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周二合并消息传出后，中国联通H股直线拉升，涨7%；中国电信涨3.5%，不过今天港股那边市场不好，概念股也进行补跌。
显然A股表现更加强势，昨天早上号百控股(600640,股吧)早盘一字板，中国联通大涨4%，很多概念股沾边都有拉升，到今天早盘号百控股直线封板，中国联通大涨5%，相关概念也拉动了。其实联通从7月份就持续上涨，市场的预期难道为联通、电信的合并这次会成真？！
其实联通和电信的合并传闻由来已久，不时就传出，就和月经帖差不多…
三年多前，当时A 股还处于疯牛阶段，已经有电信和联通要合并的传言了，而且还有不少行业大佬信誓旦旦的说自己有内幕。三年过去了，电信和联通合并的消息又再次来袭。
在独立电信分析师付亮看来，虽然2015年的合并传闻没有坐实，但当年初的第一轮合并传闻直接推动了监管部门向联通、电信发放4G FDD牌照。在此之前，三家运营商虽然都获得了TDD牌照，但电信、联通并未启动TD-LTE网络建设，而是一直在等待FDD牌照发放。
对于联通、电信的合并，付亮认为，可能性或许不小，一方面容易做出1+1 2的假设，实现投资减少、用户增加、利润增加等规模效应，也符合国资委减少央企数量的目的。
我们从几个方面来看看事情是否发生质的变化：
1、回应总是带着一点模糊，没有全盘否认
8月15日，中国联通称，还没有收到监管部门有关与中国电信合并的通知（路透）
9月04日，中国联通：公司注意到有媒体关于中国联通与中国电信合并的相关报道，公司不了解相关情况，且并未接获任何相关通知
中国电信集团相关人士回应“与联通合并传言”：公司不了解相关情况，且并未接获任何通知（澎湃）
2、确实存在合并的现实基础
中国目前是三大电信运营商并存，然而中国移动明显一家独大。不论是从用户规模还是收益上都数倍与电信、联通之和，市场上有认为这不利于市场的均衡发展的声音，因而联通电信的合并，有利于提高竞争效益，也有利于市场均衡发展。
从通信市场来看，5G投资会压垮国内三家运营商，如果同时容纳三家运营商，那么不可避免的，将会导致最终3家同时亏损的局面。
过去5年，移动、电信、联通在4G上的年均投入分别为：800亿、500亿、300亿左右（2018年数据不详只能估算）。如果从2019年开始三家运营上均要上5G，则需要分别增加投入480亿、300亿、180亿。
则从2019年开始，电信和联通将进入亏损状态，年均亏损高达100亿元，而且这个亏损还会一直维持无法逆转，因为5年后，可能又要投入6G的建设了。
因此，与其让两家亏损，不如合并，减少重复的投入，增加合并市场份额。
3、从政策上看，中央在深化供给侧改革，要求更大范围的去推进国企重组
从7月30日国资委召开深化供给侧结构性改革推动中央企业高质量发展通气会上的公开表述来看，传达了未来将在更高目标、更大范围、更深层次去谋划和推动国企重组工作安排。
今年7月以来，联通、电信高层进行了多项调整，包括中国电信原总经理刘爱力赴任中国邮政，中国邮政原总经理李国华履新中国联通总经理等；与此同时，也有传闻指出，5G时代将只发两张牌照，电信、联通将合并。
5、历史是可借鉴的，合并是趋势…
从发达国家的主流运营商来看，运营商间的整合，甚至运营和电视网络媒体的整合也都是必然的发展趋势。
就是我国，也有重组运营商的历史
附三轮重组史：七雄变三强
中国通信产业过往已经历了三轮重组历程，并从最初的七家企业整合至目前的三家，而目前中国电信、中国移动、中国联通均已成为全业务牌照运营商。
因此，驱动电信和联通合并的主要动力是来自市场萎缩和5G的高投资成本，如果政策支持的话，估计两家运营商的合并很快会提上议程，至于那些实操上的合并难题，事在人为嘛…如果市场对于这件事的预期判断与三年前有所变化，那么相关的传闻还会陆续爆出，就算最后不成真，月经帖的发酵就足以让相关概念股上涨了…
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