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6月22日，美团点评向港交所提交招股书，6月25日，招股书正式在港交所官网披露，拟在香港上市，媒体报道的估值要价为600亿美元（约4000亿人民币），超越了京东最新市值583亿美元！
根据彭博社报道，这次IPO美团的目标是以约600亿美元的估值募集60亿美元资金。美团上一轮融资为40亿美元，估值300亿美元。
从“百团大战”脱颖而出，在巨头环伺中杀出血路，美团做对了什么？王兴又如何带领美团成长为今天的体量？
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从招股书来看，美团2017财年交易额为3570亿元，总营收为人民币339亿元（约合52亿美元），净亏损为人民币190亿元（约合29亿美元），调整后的净亏损为人民币28亿元。
除2017年的28亿元亏损，2015年、2016年美团亏损依次为105亿、58亿，调整后为59亿元、54亿元。
图片来源：腾讯财经
美团亏损主要来自两方面，一方面它多线作战，无边界扩张；另一方面各个业务线均有强有力地对手，即便大手笔投入，也难以看到胜负终局。因此亏损一度被媒体认为是美团IPO的最大障碍。
招股书显示，美团经调整亏损净额持续收窄，从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元，三年内亏损减半。美团拥有稳健的现金储备，截至2017年12月31日，美团现金及现金等价物及短期投资共计452亿元，其中现金及现金等价物为194亿元，短期理财258亿。
此外，招股书还显示了美团的7个主要优势：
1.生活服务电子商务行业的领导者，享有显著的规模与网络效应；
2.刚需、高频服务领域中家喻户晓的品牌；
3.覆盖消费者生命周期价值的一站式平台；
4.助力商家取得成功的多元解决方案；
5.最大的同城即时配送网路；
6.专利和创新技术；
7.富有远见及强大执行能力的管理层。
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美团的多级进化
王兴不一定是最聪明的人，但却是互联网领域成长速度最快的人之一。
快速找到商业模式的本质
王兴曾经讲到美团在百团大战中存活，其实是找到了团购的商业本质，即通过交易的匹配，把商户在搜索上的流量费用节省下来，回馈给消费者。
但当时大多数的团购公司还停留在单纯的补贴抢用户。
想清楚了这层商业模式本质，美团的战略路径就清晰了，连接海量的商家和用户，并通过技术不断提升交易的匹配度，走“高科技、低毛利”之路。
个人和组织快速进化
在高速发展的赛道上，文化和制度同等重要。
王兴的开放和对新事物的好奇，让他得以不断进化，并给公司注入快速学习的文化基因，持续推动组织的进化。
与此同时，美团在内部和外部都大力挖掘创新。公司内部有一个类似雷达的扫描团队，每天会监控能够搜集到的所有互联网交易，并挖掘出高频、刚性的需求，作为业务延伸参考。
美团鼓励内部员工创业，美团外卖也是在这样的背景下得以快速生长。2017年2月，美团点评还专门设立了产业基金——龙珠资本，对大消费领域的外部项目投资。
定位和构建核心壁垒
美团的业务延伸布局，曾让业内人士困惑。团购、外卖、酒旅、电影、出行....好像没有美团不做的。
这源于美团的定位，是成为最好的本地服务商。
美团内部有一个T型战略，T的一横是主业务团购，一竖则是能够独立出来的细分领域业务，围绕本地生活，不断做业务延伸。
美团业务扩张情况
03
潜在风险及业务的未来
在招股书中，美团提到了面临的几大风险，其中之一就有“美团点评历史上产生了较大亏损，未来可能会继续产生较大亏损”，“美团从外卖服务中获得大部分收入，倘若无法继续满足消费者不断变化的需求及偏好的创新服务，以及留住餐饮外卖的消费者群体，业务、财务状况、经营业绩可能受到重大不利影响”。
餐饮外卖贡献了较多的收入，但其销售成本更高。三大业务的销售成本在2017年分别为193亿元、12亿元、11亿元，占比分别为89.1%，5.9%和5.0%。
美团目前除外卖外的其他业务已经实现整体盈利，但外卖业务的补贴大战仍然没有结束，目前还受到了来自滴滴的竞争。目前滴滴外卖已经在无锡、南京试点，6月25日登陆成都，美团不得不采取措施应对新入局者的高额补贴战略。
对此有效的解放方案或许是提高匹配销量。在招股书中，美团提出通过大数据和人工智能技术，美团的智能调度系统能根据骑手的实时位置进行订单匹配，高峰时期每小时执行约29亿次路径规划算法。同时美团还在研发自动驾驶技术，实现用无人车来配送。
而美团另外两项业务，也面临来自巨头的竞争。
在酒旅业务方面，2013年，美团推出酒店预订服务；2014年，推出门票预订服务。招股书显示，在美团平台上预订的国内酒店间夜量共计约2.05亿，较2016年增长56%。2017年美团售出约9700万张国内景点门票，但携程的老大地位仍然难以撼动，阿里旗下飞猪也是该领域不可忽视的竞争对手。
共享单车和网约车两个战场也是硝烟不断。共享单车的盈利模式还没有跑通，美团打车则在进入上海后放慢了脚步，目前只开了南京和上海两座城市。
提高市场渗透率，就需要持续地投入。好的一面在于，美团业务之间存在协同效应，这能为它带来更多消费者。
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根据美团披露的报表，我们可以看到，2015-2017年度，美团的总营收分别是40亿元、130亿元，以及339亿元。2015-2016同比增长223.2%，2016-2017同比增长161.2%。
但在互联网流量红利触顶和竞争加剧的背景下，美团想要持续保持这样高的增长率，并不容易。
另一方面，美团的业务增长，本身就依赖于投放大量销售及营销活动，公司2015年、2016年及2017年产生的销售及营销费用分别为人民币71亿元，人民币83亿元及人民币109亿元，占同期总收入的177.7%、64.2%及32.2%。
美团形成的规模效应并不能类同Facebook这样的互联网技术公司，其扩张过程中的边际成本依然高昂，亏损额虽然在过往三年中明显收窄，但仍有28.5亿之巨，扭亏压力巨大。
如今饿了么、亚马逊等都在尝试通过无人机等方式降低人工成本，美团在降低成本方面也有很长的路要走。
王兴曾表示，只要是围绕本地生活服务的，美团都会去做。其实从定位来看，美团希望成为最优秀的本地服务商，就不得不如此。
因为用户关于生活服务的任何事情，都会先从美团找，它才算赢。相比单个垂直领域的竞争对手，美团相当于同时面对多个对手，不仅需要围绕本地生活做无边界的延伸，且每个细分领域如果没有成为佼佼者，在消费者心智中的定位就会有缺口。
踏上IPO之路，对于美团来说是新的开始，也是更大的挑战。
*美团大事记：
2003年，大众点评网创立。
2010年，美团网创立。
2012年，推出电影票线上预定服务。
2013年，推出酒店预订及餐厅外卖服务。
2014年，推出旅游门票预订服务。
2015年，美团收购大众点评，拓展到店餐饮及生活服务品类。
2016年，推出面向商家的服务，如聚合支付系统及供应链解决方案。
2017年，平台交易笔数超过58亿笔。年度交易金额达到3570亿元。为3.1亿交易用户及440万名活跃商家提供服务。通过平台预订的国内酒店间夜量超过2亿。
2018年，首次推出《黑珍珠餐厅指南》，包含位于中国22个城市及5个国外城市330间顶级餐厅的名单。
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