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路透香港6月21日电---中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性,但不进行一次性重估调整.外资投行预期此将带动内地及香港股市气氛上升,但对行业的影响则各异,料对外债沉重的航空股尤为有利,而出口及商品股则或受不利影响.
香港时间12:00,大盘恒生指数涨2.66%,连续九个交易日上升;沪综指早盘亦收涨1.96%.
以下为多家投行对中国汇改的看法摘要:
**瑞信:
该行称,假设人民币在未来数年温和升值(例如未来12个月升幅5%),航空、银行、保险、消费、电信、煤和水泥行业可望受惠,因其收入与成本上的货币错配情况可望得到改善.
至于地产股亦可能受惠,然而,该行业主要受政府政策主导.
该行称,人民币汇改及潜在升值,可能对商品股如石油、黄金、铜和铝带来负面影响,因其收入受美元主导(因国际商品价以美元计价),惟成本则为人民币.对于面向出口的低成本制造商来说,也是不利.
按目前的估值,瑞信偏好银行和水泥股,其中以中国建设银行和华润创业为首选.
**瑞银:
瑞银说,预期中国股市对人民币汇改反应不一,对于出口类及面对出口竞争压力上升的公司来说,将产生负面影响;另一方面,那些外币债较高的公司将受惠于人民币升值.
该行认为,人民币的升值程度,将显示出中国政府对其经济的信心,从而提升股市气氛.
该行称,商品和相关资产因人民币消息而走强.不过,人民币升值也是对经济收紧的举措,因此其初始的刺激作用也将减退.
该行预期,人民币升值的预期,未来数月将吸引更多的资本流入,但如果中国央行成功实行货币交易的双向风险,则纯投机性的"热钱"流向将为可控.该行预计,中国于未来数周将实行更严格的短期资本流向管理.
**德银:
该行相信,未来三至五年,按名义有效汇率的基础,人民币将被允许每年升值约3%.假如美元对其他主要货币维持稳定,人民币对美元每年的升值幅度便相当于3-4%.该行称这些预测较其此前的预估没那麽进取,因近期内地工资快速上涨已趋明显,这将降低中国的出口竞争力.
德银说,假设人民币对美元每年升值3%,会令GDP增长降0.2%,而出口增长则降0.7%,对整体经济影响温和.但人民币升值对航运、电子零部件及电脑等行业的影响最为负面;而公用事业、农业、金融及食品饮料行业所受影响则最少.该行并相信,即使商品行业或受惠,但其影响很可能较市场预期为小.
对于消费而言,德银指人民币汇率改革会带来长远正面影响,未来五年,多项的结构性转变(包括人民币升值及工资上升)将会令消费累计增加6.5%,但出口则减少11%.
在市场方面,德银相信中国的汇改将会令中美之间贸易战的可能性降低,这将有助改善风险资产类别的市场气氛.但对于内地的股市,预期只会产生温和的带动,因投资者会预期人民币会有更大幅的升值.
**摩根士丹利:
中国恢复参考一篮子货币调节汇率,这将为人民币对美元升值创造空间.这对H股及A股会有激励作用,因A股市场过去饱受恐怕通胀、紧缩政策及股份供应增加的威胁,现时其相对H股已无溢价.汇改舒缓市场对通胀/紧缩的忧虑,并将吸引更多的合格境外机构投资者(QFII)的资金入市.
该行对一些以人民币收入为主、成本以美元计价、能于未来产生更多的人民币收入资产、以及美元负债的企业最为看好.
**麦格理:
因人民币只会逐渐升值,该行认为这只会对出口行业板块及本身已承受工资上涨压力的制造行业,以及一些涉及汇率转换的石油及金矿企业,带来盈利风险.至于造纸及航空业,将受惠于外币计价的成本下滑.
值得注意的是,热钱会否重新流入中国,因国际投资者看涨长远人民币汇价,这将会有助稳定甚或提升中国的本地资产市场,对保险股有利.
该行预期汇改对中国购买美债的胃纳只会有轻松的即时影响,但人民币伴随着中国的工资成本上升,这或将意味着中国"输出通缩"将会终结,对所有固定收益资产将有潜在的长远负面影响.
**中金:
人民币升值的赢家是依赖大宗商品进口的重工业.人民币如升值5%将分别降低石油加工和天然气生产行业、金属加工行业、交通运输设备和金属采矿行业的成本2%、1.3%和1%.这些行业将受益于进口原材料购买力提升及较低的出口依存度.
不过,办公设备行业和纺织服装行业将受损,但受损程度较小.人民币升值5%将使办公设备行业和纺织服装行业的成本各上升1%和0.8%,主要由于这些行业更依赖于出口和/或其供应链主要在国内.
该行称,与传统观点相反,电子产品制造商、电气设备行业和通用、特种设备行业小幅受益于人民币升值,这是由于它们原材料的很大一部分来自进口,因此国内销售受益程度大于出口受损程度.(完)
--记者 雷美珍/梁慧仪; 审校 曾祥进/林高丽
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