AD
* 人民币汇改後,汇率波动不确定性加大
* 外贸企业有规避汇率风险意识,缺乏工具
* 外汇衍生品需求加大
* 外汇贷款仍是困局难解
作者 谢衡/张胜男
路透北京6月21日电---规避汇率风险是每个外向型企业出海前的首要任务.在中国宣布重启汇改,增强人民币汇率弹性,令汇率双边波动不确定性加剧後,日渐成熟的中国外贸企业对避险工具的需求更加迫切.
虽然近两年来,人民币汇率实际钉住美元不再延续单边升值态势,但有了2005年汇改经验的中国企业,汇率避险意识已经大大增加.特别是相对外汇业务量大且财务实力雄厚的企业,一直没有停止汇率避险操作,且热切希望银行能够提供更多的产品与服务.
"希望能够把国际市场先进的产品和理念引入中国的外汇市场,有成本更合适、流动性更好、有竞争力的产品出现.既能得到有效的监管,又能帮助企业、投资者和银行规避相应的汇率风险."中化集团资金管理部总经理杨林说.
目前中国的外汇衍生品仍与2008年7月前一样,仍仅有远期和货币掉期两种.虽然中国央行此前曾多次表示,监管层将在完善现有外汇衍生品交易工具的同时,再研究适时推出其他外汇衍生品交易工具,但目前仍未见任何实质性结果.
中国工商银行投行部研究中心副处长史晨昱认为,中国衍生品交易应加快外汇期货市场发展,外汇期货产品应采取分层次的渐进式路径,如先选择条件较成熟的城市开办外汇期货试点.
史晨昱表示,央行进一步汇改促进人民币汇率市场化的形成机制,但中国企业也将面临更大的汇率风险.目前有近三分之一的中国企业希望国内银行能够提供更多的汇率风险管理产品.但国内汇率相关产品缺失与市场不成熟根本无法满足企业避险需求.
中国于2005年7月启动汇率机制改革,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制,人民币立即升值2.1%,之後一直保持升值走势.但2008年受金融危机影响,人民币汇率自2008年7月开始,便实际钉住美元.并由此引发国际上对人民币升值的呼声日渐高涨.
在汇率的喧嚣声中,中国央行于上周六宣布,将进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性.此举刺激人民币人民币兑美元周一创下2005年7月汇改以来新高.[ID:nCN1141909]
中国外汇交易中心数据显示,自去年以来外汇市场远期、掉期及外汇拆借成交量迅速增加.表明金融机构、经济实体的各类外汇避险、对冲等交易需求旺盛.[ID:nCN1114907]
"需求还是很大的,今年银行推出的远期产品很多,发行量都翻几倍了.但现在工具太少了,就只有远期结售汇,而且期限一年以上的基本就没有交易盘了,都是一年以内的."工行资金交易部的有关人士说.
"更多的外汇金融衍生品肯定是需要的,而且是越来越需要.但只有对人民币汇率的浮动没有任何限制的时候,整个市场的定价机制才能成熟.在此之前衍生品的发展肯定都属于探索阶段."中国社科院金融所所长助理殷剑峰说.
**避险意识增加,但产品仍有限**
上次汇改人民币一次性升值给中国外贸企业,特别是中小企业带来了严重冲击;之後,如何规避汇率风险,成为外贸企业的生存必修课.然而,产品匮乏渠道有限,避险成本很高.
"过去几年美元兑人民币汇率变动太大,我们跟银行做了这个远期结汇,心里还是比较踏实的.但就是费用太高了."某大型国企海外工程总包项目总监说.
该项目总监表示,一般海外项目的工期都延续时间较长,达到两年左右时间,因此基本会选择远期结汇,以规避汇率风险."财务成本是比较高,对大型国企来说还承担得起,但可能中小企业就比较难受了."他说.
民营企业江苏新世纪造船股份有限公司此前就曾表示,未来的汇率走势随着人民币汇率弹性的增加,不确定性又加剧,若各家银行的远期结售汇报价太高,该公司就不愿意选择远期结汇等大规模的避险手段.
新世纪造船厂几年前就在新加坡设立了离岸公司,原因之一就是规避人民币升值风险.离岸公司可以操作NDF(无本金交割远汇),以及其他更多金融产品.
北京银行一位金融产品设计人员表示,远期结售汇和期权等外汇避险产品成本的高低,主要看人民币汇率走势."人民币升值预期不明显的时候,成本相对较低.如果人民币有强烈的升值预期,那成本肯定就要高一些."
虽然此次中国央行的公告中并未出现任何有关人民币兑美元升值的言论,但市场普遍预期未来人民币将小幅升值.
路透调查显示,人民币兑美元今年年底料为6.67,较"脱钩"前升值2.34%.[ID:nCN1142359]
中国大型券商--中信证券发布的最新报告称,预计人民币年内小幅升值3-5%,不排除年内进一步扩大浮动区间的可能.短期对出口部门冲击有限,但长期可能产生"温水煮青蛙"效应.[ID:nCN1141789]
**外汇贷款困局**
外汇贸易融资既能满足企业的资金需求,又使企业提前结汇、延後购汇,在人民币升值的情况下,可起到规避汇率风险的作用,因此进出口企业对外汇贸易融资的需求十分旺盛.但目前各商业银行外汇头寸日益紧张,大大限制了这一业务的开展.
去年10月至今,外汇贷款同比增速保持在40%以上.而与此相伴随的,是各主要金融机构的外币贷存比不断上升,截至4月末,五家国有大型银行外币平均贷存比已超过150%.
"最近美元头寸紧张,外汇贷款只能优先重点客户做.而且价格比较高,很多客户也接受不了."上述北京银行的金融产品设计人员说.
上述工行金融市场部相关人士表示,外汇贷款现在是一个解不开的困局.因没有人愿意存美元,银行没有资金来源,也不能总去外管局借美元.
他说,在人民币单边升值的情况下,银行放外汇贷款肯定是亏的.企业一拿到美元就去结汇了,然後从中赚取汇差收益."银行也不能老当傻子呀."
央行数据显示,截至5月末金融机构外币存款馀额2,025亿美元,同比下降1.7%,当月外币存款减少19亿美元;外币贷款馀额4,120亿美元,同比增长59.6%.
中国央行的一位官员此前就曾指出,目前中国的外汇贷款 额已经超过了外汇存款,外汇贷款实际上已经成为一种变相的外债.
中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示,人民币单边升值并不符合市场规律,所以此次央行提出增加弹性和双边波动.在汇率保值风险上实际上是给企业解压.
中国央行在汇改新闻稿中称,进一步增强人民币汇率弹性,实现双向浮动,也是提高宏观调控的主动性和有效性的需要,可应对不同情景下的外部冲击.
"企业短期应该观察市场的变数,中长期应该关注汇率的主流方向和主要货币走势,而不是简单的随波逐流."她说.(完)
(北京赵红梅对本文亦有贡献)
--审校 林高丽
((路透中文新闻部: +86-10-66271286; 传真 86-10-66013858;heng.xie@thomsonreuters.com;Reuters Messaging:heng.xie.reuters.com@reuters.net))
下周市场迎来英国央行决议，OPEC+技术会议，各国制造业PMI，最重要的则是每月一度的重磅美国非农就业报告。除了这些日常关注的财经事件和数据，投资者还要密切关注疫情的进一步动态，...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
