〔中国债市〕三季度收益率料上行,存款准备金率存下调可能--交易商协会 提供者 Reuters

路透上海8月5日电---中国银行间市场交易商协会最新分析报告称,在需求趋降、资金面趋紧的背景下,预计三季度债券收益率将逐步转向上行;且存在央行下调存款准备金率的可能.

报告并指出,非金融企业债务融资工具方面,在市场需求的推动下,发行方式将逐步多样化,信用风险缓释工具有望面市.

此外三季度债券市场规模可望继续平稳增长,促进市场健康发展的规范性制度和市场机制将进一步完善.中小企业融资规模将进一步扩大,中介机构市场化评价将有序展开.

中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝此前透露,将在今年底前推出中国CDS(信用违约互换)产品,促进中国信用衍生产品创新.[ID:nCN1214181]而由交易商协会主导的该款产品有个独具特色的中国名字--信用风险缓释合约,为债务风险管理工具.

交易商协会指出,从影响货币供应的主要因素来看,人民币升值、国际贸易环境恶化、外需增长乏力和出口退税政策的调整将抑制出口的高速增长,外汇占款所带来的投放对冲压力不大,但信贷投放和债券增量将给货币供应调控带来一定压力.

报告预计,三季度央行将在坚持适度宽松货币政策的原则下,灵活进行公开市场操作,同时存在下调存款准备金率的可能.

**国债发行量料与上季基本持平**

报告并预计,三季度国债发行量将超过6,000亿元人民币,与二季度基本持平,而三季度地方政府债将集中发行.考虑到三季度内将有1.36万亿元央票到期,预计三季度央票的发行规模将超过1.5万亿元.

此外,三季度政策性金融债的发行量预计约为3,000-3,500亿元,商业银行发行次级债的空间将继续缩小,普通银行债将增加,可转债将继续成为上市银行融资的一种可选渠道,此外,财务公司、租赁公司等非银行金融机构可能会加大债券发行力度.

而非金融企业债务融资工具(短期融资券、中期票据和集合票据)的净融资量不会低于二季度水平,料将达到4,000-4,500亿元.

报告认为,目前存在的一些问题和难点对市场的持续健康发展形成了制约,公开发行债券的馀额不得超过公司净资产40%的规定、信用风险管理工具缺失、评级机公信力不足、非金融企业债务融资工具仍以高信用级别为主、风险厌恶型投资者占市场主体地位等均制约着债券市场的进一步深化发展.

报告指出,三季度,货币供应会继续维持适度宽松,但上半年资金面过于宽松的局面将难以再现,需求结构方面,各主要市场主体的需求较上半年将有所下降.(完)

--发稿 边竞; 审校 林高丽

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