《中国保险焦点》险企投资海内外金融产品更趋宽松,业内期盼配套指引 提供者 Reuters

路透上海8月12日电---中国保监会近日连续出台保险资金投资的相关政策,国内保险公司投资海内外金融产品的环境更趋宽松.不少保险公司投资部门人士为之振奋,并期待监管部门尽快出台更具体的操作指引.

而券商分析师更感兴趣的是,保险机构不仅可以投资更多的金融产品,还获准进入不动产等全新领域.这将有助于提升保险资金投资收益水平,改善保险股的业绩及估值水平.

"我们感到挺振奋的,将来的海外投资规模有望扩大,渠道也宽多了,"一家大型保险资产管理公司海外投资部门人士表示,待保监会出台更加具体的投资指引後,保险资金就可以开始具体操作了.相信等待时间不会太长,1-2个月内就会出来.

长江证券分析师刘俊认为,投资渠道及投资比例的放宽,将使保险公司的投资收益得到改善,缩小高利率保单的利差损情况,同时为定价利率的放开作铺垫.因此,保险公司今後在投资及产品设计方面将有更大的空间,投资价值进一步显现.

他表示,因投资收益是保险公司利润的一大驱动因素,所以维持保险业的看好评级,推荐个股依次为中国平安,中国太保.

不过平安证券研究员刘英华在其研究报告中指出,虽然更高的灵活性和更大的投资范围意味着长期的投资利好,但短期内很难看到保险公司投资收益的直接提升.

继上周公布保险资金运用管理暂行办法後,中国保监会周三稍晚又发布通知,对保险资金投资政策进一步细化.例如放宽保险资金境外投资范围,境外股票投资品种扩大至所有上市公司;投资国内无担保和有担保信用债的门槛均有所下降.[ID:nCN1252699]

**险资"出海口"拓宽**

上述保险资产管公司人士指出,在海外投资方面,保险业内基本上都遵循一个规则,即保监会没有明文列出可以做的,就不能做.而保监会新规定,无疑为保险公司将来的海外投资打开新的空间.

"据我所知,国内保险公司绝大部分的境外投资都集中在香港,"他称,"根据新规定,理论上我们将来可以投资欧美、日本、新加坡这些成熟金融市场了."

据保监会通知,中国保险公司可投资境外资本市场公开发行的债券、证券投资基金及股票;可以投资香港市场公开发行并在主板上市的股票、主板市场上市公司及大型国有企业在港公开发行的债券.境外投资的馀额不超过其上季末总资产的15%.

该人士介绍称,目前他们可以投资的境外金融产品仅仅是在港上市的中资股、中资及香港本地企业在港发行的级别较高的债券,"将来我们的股票投资品种扩大至所有上市公司的股票,而债券品种亦可以有增加."

不过有分析师担忧,尽管保险资金海外投资大门逐渐打开,但国内机构对海外市场尚处摸索了解阶段,前期"出海"的合格境内机构投资者(QDII)亦大多业绩不佳,险资海外之旅的短期表现不宜报太大希望.

6月底中国保险业的资产总额达4.52万亿(兆)元人民币,这意味着保险业最多可将近6,800亿元资金投向海外市场.

**信用债投资门槛下降**

不仅是境外投资,保险公司债券投资亦将有新的选择.上海一保险资产管理公司债券投资人士表示,"以前无担保可以投AAA的,有担保是AA的,等于(投资门槛)降了一个级别."

根据保监会通知,保险公司投资的无担保企业(公司)类债券的信用等级需具有AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别;有担保公司债的信用等级需是A级以上的长期信用评级.

该债券投资人士指出,除了参考评级机构对企业发债主体的评级外,保监会还要求保险机构对发债企业进行内部评级,而保险机构也对内部评级更为重视,"可能低评级里面也能淘到好的,但保险公司还要控制风险,这是放在第一位的."

通知显示,保险机构投资商业银行金融债券、商业银行次级债券、商业银行次级定期债务、国际开发机构人民币债券以及有担保的企业(公司)类债券,可自主确定投资总额;而投资无担保企业(公司)类债券的馀额,不超过该保险公司上季末总资产的20%.

**权益类投资变动不大**

此次新规定中,保监会将债券型基金等亦归入权益类产品进行管理;并且新增要求,保险公司投资证券投资基金和股票的馀额,合计不超过其上季末总资产的25%.

上海一券商保险业分析师指出,"权益类方面,上限没有变动,主要是打通了股票和股票型基金的额度,保险公司可灵活调配.至于25%的上限,意义不大,监管层只是将其他类的基金挪过来而己."

保监会新规要求,保险公司可在上季末总资产20%的比例内,自主投资股票和股票型基金;而且投资证券投资基金的馀额不超过上季末总资产的15%.而之前保监会对于保险公司投资股票和股票型基金的上限分别为10%.

以下是8月31日起将实行的保险资金运用管理暂行办法对投资各类资产占总资产比例的要求:

投资品种 新规定 原规定

1.活期存款,央票,政府债券,金融债等现金等价物 不低于5% 无规定

2.无担保企业债和非金融企业债务融资工具 不高于20% 不高于15%

3.股票和股票型基金 不高于20% 股票不高于10%

债券不高于10%

4.未上市企业股权及相关金融产品 不高于5% 不高于3%,限投资于商业银行

5.不动产及相关金融产品 不高于10% 不允许

6.基础设施等债权投资计划 不高于10% 寿险不超过6%,产险不超过4%

注:资料来源于保监会规定及券商研究报告. (完)

--审校 张喜良

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