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路透8月31日电---中国的固定收益市场主要包括银行间市场、证交所债市以及票据市场.
(一)市场简介
--银行间市场是中国最主要的债券交易市场以及中短期资金拆借市场,交易品种涵盖国债、金融债、央票、企业债、短期融资券、中期票据以及资产支持证券等几乎所有的债券品种.
银行间市场的交易方式包括现券交易、质押式和买断式回购(注)、银行同业拆借、远期交易、利率互换(IRS)、远期利率协议(FRA)等,其中隔夜和七天期的质押式回购利率被公认为短期利率风向标.只有机构投资者才能参与银行间市场交易,主要的参与者包括商业银行、保险公司、基金公司、证券公司、社保基金等.
--证交所债市相对于银行间市场而言规模很小,交易品种限于部分国债、企业债、公司债、可转债等部分品种,交易方式包括现券及质押式和买断式回购.个人也可进入证交所债市交易,主要的机构参与者包括证券公司、基金公司及保险公司等.近年来,因债券的主要投资者商业银行的缺席,证交所债市发展缓慢,市场份额呈不断下降趋势.
中国证券监督管理委员会和中国银行业监督管理委员会2009年1月宣布,已经在证券交易所上市的商业银行,经银监会核准後,可以向证券交易所申请从事债券交易,但不能开展回购交易,这意味着逾10年後银行可以重返证交所债市.但政策发布至今仍未正式开闸.
--票据市场是短期资金融通的市场,此前的中国票据市场处于分割状态,在各行各地区之间的流动性较差;交易品种基本限于汇票,交易期限规定在六个月以内,其中银行承兑汇票是最主要的交易工具.交易方式包括回购和转贴(即买断).
电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线.20家金融机构顺利接入电子商业汇票系统,开始为其客户办理电子商业汇票业务.电子商业汇票的期限由纸质票据的半年延长为一年.
(二)债券发行
目前中国企业发债融资主要通过三个渠道:一是中国人民银行负责审核的企业债务融资工具,包括短期融资券、中期票据和集合票据,其中短期融资券期限在一年及一年以内,中期票据期限为一年以上;二是国家发展和改革委员会审核的企业债,期限主要是中长期品种;三是中国证监会审核的公司债,目前只限于上市公司发行,期限也以中长期品种为主.
自2003年起,除人民币债券外,中国国内部分机构也在银行间市场发行境内美元债券,主要发行人为国家开发银行和进出口银行;而2009年企业发行美元债券破冰,中国石油集团和中化集团分别发行了美元中期票据.
近年来个别国际机构开始在中国银行间市场发债,其中世界银行旗下的国际金融公司(IFC)在2005年和2006年各发行了一期人民币债券(熊猫债);亚洲开发银行(ADB)也分别在2005年和2009年发行了两期人民币债券.
(三)债券发行及交易数据
以下为2010年1-7月银行间市场债券的主要发行和交易情况(单位亿元人民币):
2010年7月 2010年1-7月 2009年全年
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债券发行量
其中:本币债 9,531 60,602 86,475
美元债 4 4 10(亿美元)
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现券交割量
(银行间) 66,450 327,233 488,682
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回购交割量 91,337 497.975 725,730
------------------------------------------------------
债券兑付量 6,972 40,160 61,505
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以下为2010年7月末银行间市场主要债券品种的托管量(单位均为亿元人民币):
2010年7月末 当月增减 当年增减
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政府债券 61,100 +414 +3,689
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央行票据 47,946 +520 +5,620
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金融债券 55,627 +963 +4,674
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企业债券 12,491 +62 +1,520
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短期融资券 5,876 -278 +1,315
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中期票据 11,694 +182 +3,072
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集合票据 26.65 -- +14
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资产支持证券 224 -41 -175
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外国债券 40 -- --
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合计 195,024 +1,822 +19,729
注:1.以上数据均来源于中国债券信息网(www.chinabond.com.cn)
2.回购交易是一种短期资金融通业务.买断式回购指债券持有人(正回购方)将债券卖给债券购买方(逆回购方)的同时,与买方约定在未来某一日期,由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为;质押式回购指债券持有人(正回购方)将债券质押给资金融出方(逆回购方)的同时,与买方约定在未来某一日期,以约定的价格从资金融出方买回该债券.买断式回购的逆回购方在期初买入债券後享有再行回购或另行卖出债券的完整权利,而质押式回购的逆回购方则不具有这种权利.(完)
--整理 边竞; 审校 李宏薇/林高丽
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