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* 中国商业银行时隔13年後将重返证交所债市
* 或有助合理定价,但短期效果料有限
* 推出试点可能为小QFII进入铺路
* 航母进入池塘,债市扩容刻不容缓
采写 中文部; 撰写 曲伟治
路透上海10月27日电---中国证监会等启动上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点,商业银行时隔13年後将重返证交所债市.虽然重量级交易商参与有助现券合理定价,但市场扩容亦刻不容缓.
分析师表示,交易所债市存量有限,并且流动性较差,商业银行重心仍将是银行间债市,短期内对交易所债市参与积极性料仍偏弱,未来还需冀望债市扩容,该政策的象征意义或远大于实际意义,监管层此举可能仅是为"小QFII"投资交易所债市铺路.
"让银行进交易所市场,就像让航母开进池塘,完全没有施展的空间,"某股份制上市银行行长助理表示.
证交所债市相对于银行间市场而言规模很小,交易品种限于部分国债、企业债、公司债、可转债等部分品种.个人也可进入证交所债市交易,主要的机构参与者包括证券公司、基金公司及保险公司等.近年来,因债券的主要投资者商业银行的缺席,证交所债市发展缓慢,市场份额呈不断下降趋势.
招商银行债券分析师刘俊郁认为,短期内商业银行进入证交所债市买卖的机会比较低,因为目前市场规模偏小,流动性较差,除非两个市场出现比较大的利差.
他并指出,相对而言,银行的交易盘可能会参与一些,但投资户参与的可能性较低,除非证交所债市的债券发行规模能跟上,否则短期内对市场不会有太大影响.
1997年6月,为防止银行资金违规流入股市,保障金融业的稳定运行,中国相关部门决定停止商业银行在证券交易所从事债券交易活动;去年1月19日,监管层曾允许各上市商业银行,可以向证券交易所申请从事债券交易,可後来却由于种种原因一直没有下文.
**短期可能是为小QFII回归准备**
中国的相关部门在13年後,重新允许商业银行投资证交所债市,在挽救交易所债市边缘化的同时,也可能是为小QFII投资国内债市做准备.
"商业银行进来,可能对交易所债市的定价有好处,...如果说是为小QFII放行做准备,我觉得可能性或许更大一些."上海一券商的分析师指出.
此前有国内媒体报导称,预计小QFII总投资额度为200亿元人民币,其中八成额度将允许投资在交易所债券,另外两成额度投向股票.
上述分析师表示,商业银行通常在银行间债市交易,由于资金量很大,对债券的定价和走势影响举足轻重,将专业的交易商引入交易所债市,除了让现券的定价更加合理之外,更重要的是可以提高现券的流动性,让小QFII很容易找到交易对手.
"说不定,未来会发展这些商业银行作为交易所债市的主要做市商."该分析师称,"从长远来看,商业银行进入(交易所债市)是必要的".
俗称"小QFII"的政策主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资境内市场.据了解,"小QFII"将给境外资金开辟另一条通道,它不分流现有合格境外机构投资者(QFII)额度,而将拥有自己单独额度.
**扩容刻不容缓**
不管怎麽说,试点的启动,说明商业银行这艘巨大的航母已经进到池塘里边了,如何解决池塘偏小的问题已显得迫在眉睫.
"仅仅交易主体的增加还远远不够,最近不是说证监会要简化公司债审批手续嘛,下一步很可能会加快公司债的审批力度."兴业银行资深经济学家鲁政委称.
中国证券报本周援引权威人士称,中国证监会已经简化了公司债券发行的审核程序,支持上市公司利用公司债券募集资金.此外,还明确了短期融资券不需纳入公司债券馀额管理.[ID:nCN1388525]
上海的一位券商投行部资深人士表示,公司债发行审批相对繁琐,这也造成企业更偏好去银行间发行短融和中期票据融资,而这直接的影响就是交易所债市容量远远不能满足大资金的需求.
"上市公司不太愿意发公司债,手续很麻烦,...现在商业银行进入交易所债市了,这麽大的资金量,应该有足够存量的债券交易才行."上述投行部人士称,证监会近期很可能会简化公司债的审批程序,而交易所债市的扩容也会很快推进.
目前中国银行间交易商协会负责审批短期融资券和中期票据的发行,发改委掌管企业债的审批,而证监会则负责上市公司的公司债发行审批.(完)
--审校 张喜良
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