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* 央行被动调控,数量工具为主价格工具为辅
* 年内仍有上调准备金率和加息可能
采写 上海中文部; 撰写 边竞
路透上海11月11日电---四季度本来是中国银行业信贷投放的淡季,但10月新增人民币贷款近6,000亿元,远超市场预期,显示在资金泛滥以及通胀压力日渐加大的背景下,无论是放贷还是借债的冲动均很强烈.
业内人士表示,目前资金流入压力不减,货币供应过量,为遏制今年最後两个月的信贷增速,以完成全年的信贷调控目标,央行出台进一步的紧缩货币政策仍可期.
"新增信贷5,800多亿比较高,比央行的预期目标高,全年新增信贷肯定要超7.5万亿,"平安证券固定收益部执行副总经理石磊称.
央行数据显示,10月新增人民币贷款5,877亿元,远高于此前路透4,500亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长19.3%,10月末人民币贷款馀额同比增长19.3%,亦均高于路透调查中值.
中国1-10月累计新增人民币贷款则达6.88万亿(兆)元,已实现全年7.5万亿元信贷目标的逾九成.
交银国际董事总经理杨青丽表示,10月份新增信贷较多已引起金融管理部门的重视,央行宣布上调准备金率就是一个证明.
两位消息人士周四透露,中国部分银行被实施差别准备金率,将与昨日央行宣布的上调存款准备金率"叠加"执行.如此严厉之货币紧缩手段,昭显在美国二次量化宽松、通胀形势严峻、人民币升值压力日益增大的前提下,中国央行回收流动性的决心.
中国人民银行周三晚间宣布,将从下周二(16日)起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.[ID:nCN1424091]
三位消息人士周三稍早透露,中国数家银行再度被实施差别存款准备金率,包括中国银行、交通银行等在内,将于本月15日起上调存款准备金率0.5个百分点.[ID:nCN1422889]
**货币供给过量**
与10月信贷高增长相呼应的是,当月的居民消费价格指数(CPI)涨幅冲破了4%,如果要寻找共同的原因,货币供应过量无疑是重要推手.
安信证券首席经济学家高善文指出,从广义货币供应量(M2)和新增贷款数据可以看出,人民币贷款出现加速增长的苗头.一方面可能是因为商业银行存贷比和资本充足率达标後,贷款动力再次显现;另一方面也来自于贸易盈馀明显增长,外汇占款带来的流动性.
他谈到,相信央行会密切关注贷款增速反弹的势头,及时采取措施控制,因为如果贷款快速反弹和通胀压力掺和在一起,未来的问题就会非常麻烦.央行上调和差别上调存款准备金率,就是应对这一情况采取的措施.
中国10月居民消费价格指数同比上涨4.4%,并创下25个月来新高,高于路透调查中值4.0%,环比亦涨0.7%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%,亦高于预估值4.6%.[ID:nCN1426301]
申银万国证券首席宏观分析师李慧勇称,10月份新增贷款较多,有超"3:3:2:2"的预定信贷投放节奏,监管部门可能加强信贷额度控制,这也应该是央行宣布上调存款准备金率的一个重要原因.
根据此前监管机构确定的全年四个季度的合理信贷投放进度安排为3:3:2:2,按全年新增信贷总量目标7.5万亿元计算,与之对应的四个季度信贷额度就分别为2.25万亿元、2.25万亿元、1.5万亿元、1.5万亿元.
他并称,M2同比增长19.3%,在预期之中,但狭义货币供应量(M1)同比增幅高于上月1.2个百分点,反映出在通胀预期下,存款有活期化的趋势,金融当局有必要加强通胀预期管理.
**紧缩政策远未结束**
尽管央行刚刚宣布上调存款准备金率,并辅以提高部分银行的差别准备金率,但随着美国量化宽松政策的逐步实施,热钱流入压力短期内不会减轻,央行的货币紧缩政策也远未结束.
"市场传闻10月份的热钱流入有5,000个亿,央行还是要回收流动性,控制通胀,"国海证券固定收益分析师陈亮表示.
招商银行高级分析师刘东亮认为,从刚出台叠加准备金政策看,紧缩调控的力度和措施都非常严厉,这可能与10月CPI的涨幅超过了央行的容忍限度有关,并且更为严重的是,上游大宗商品的价格上涨的压力,还在向下游传递,央行後续一定还会出台相关政策,控制通胀的势头,再度加息还是非常有可能的.
渣打银行宏观经济师严谨指出,年内的後两个月信贷增速不会有明显收缩.再加上通胀水平的高位运行已是不争的事实,预计年内央行还将上调一次存款准备金率,并可能在四季度再升息一次.
平安证券石磊则称,央行暂时可能仍以数量型调控为主,升息紧跟而来的可能性不大,货币政策调整还是要摸着石头过河,不过整体收紧的态势已明确,"年内必有一次加息."(完)
--审校 张喜良
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