《快速分析》中国央票海量到期但发行蹒跚,银行债券托管量跌势短期难改 提供者 Reuters

* 央票海量到期但发行不济,致银行持债量连减

* 商业银行2月减仓规模创下逾两年半新高

* 央票发行若不恢复正常,银行债券减持势头难改

作者 李宏薇

路透上海3月2日电---受持续加息预期等因素影响,中国公开市场央票自去年12月以来一直发行不济.而上半年央票的大量到期,则令将其作为主要投资品种的商业银行债券托管量不断被动下降,2月减仓规模并创下逾两年半新高.

在央票到期高峰期间,公开市场回笼流动性功能的"近乎失效",除了迫使央行将主要手段转向存款准备金率外,商业银行债券持仓预计也将持续承压,托管量跌势仍难改变.

"还是央票发行量比较低的原因."华南一券商分析师表示,商业银行债券托管量的连续减少已在市场预期之中.

中国商业银行2月末在银行间债市的债券托管量为13.85万亿(兆)元人民币,当月减少1,719亿元,为连续第三个月下降.

自2010年12月起,商业银行在中债登的债券托管量连续减少.此前两个月的减少量维持500-700亿元水平.据路透统计,此前商业银行债券托管量减仓高点发生在2008年6月,当月减持量近2,100亿元.

自去年12月起,央行公开市场一年和三个月央票发行规模多在50亿元以下,三年期央票并连续暂停发行.与此相对应的是央行频繁上调存款准备金率.今年前两个月,央行已两次上调法定存款准备金率,每次各0.5个百分点.

今年2-4月是央票到期的高峰期.2-4月央票到期量分别为3,750亿元、6,670亿元和4,980亿元.2月央票发行量为140亿元,当月央票净减少3,610亿元.

上述分析师进一步指出,虽然今年以来政策性金融债,以及短融中票等品种发行顺畅,但就商业银行稳健投资倾向而言,这在短期内仍难以抵消央票大量到期导致的被动减持.

中央国债登记结算有限责任公司最新统计数据并显示,2月末基金公司的债券托管量1.20万亿元,当月微减34亿元.此外,2月发行债券3,030亿元,当月末债券托管量为19.91万亿元,较上月减少1,945亿元.

中国债券市场主要包括银行间市场、证交所债市,其中银行间市场是最主要的债券交易市场以及中短期资金拆借市场,交易品种涵盖国债、金融债、央票、企业债、短期融资券、中期票据以及资产支持证券等几乎所有的债券品种.(完)

--审校 张喜良

((路透中文新闻部: +86-21-61041782; 传真 86-21-61041728;hongwei.li@thomsonreuters.com;Reuters Messaging: hongwei.li.thomsonreuters.com@reuters.net))

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