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作者| 猫妹
来源| 大猫好规划（ID：damaoplan）
这边是热火朝天的售卖，那边是监管的苦口婆心。
保险产品收益率的问题，已经不是第一次被监管盯上了。
这次，万能险的收益率要降了吗？
银保监会人身险部这次约谈了12家保险公司的总经理和总精算师。
约谈的原因很明确，就是这些公司的万能险账户实际的财务投资收益率低于万能险结算利率，在如今利率走低的市场环境下，利差损风险加大。
如果还是有点拗口，再翻译一下，就是这些公司的万能险给客户的结算利率设的实在是太高了，保险公司总是在掏自己腰包的钱补贴客户的收益，监管爸爸对这种行为表示非常不满意，让保险公司尽快改，写检讨书，不改的，还有别的办法治你。
烧股东的钱补贴客户，大家对这种事情也都比较熟悉了。
电商搞的砍价、抢券之类的，直播带货的超低价，都是这么来的。
| 对保险公司来说，根据《万能保险精算规定》，“保险公司可以为万能账户单独设立特别储备，用于未来结算”。
从理论上来说，这种操作是可行的。
但持续的用自有资金补贴客户肯定不被监管允许。
因为会影响保险公司的偿付能力，带来利差损的风险。
| 原保监会的199号文（《中国保监会关于强化人身保险产品监管工作的通知》）就提出要求，“当万能账户的实际投资收益率连续三个月小于实际结算利率且特别储备不能弥补其差额时，当月实际结算利率应当不高于最低保证利率与实际投资收益率的较大者”。
大家也是知道的，烧钱补贴的公司，活下来的是少数，大多数都……就像很多人共享单车的押金打了水漂。
对银保监会来说，近年的监管尺度收的还是很厉害的，所以，面对这种情况肯定不会坐视不管。
而且，联系行业的历史，会知道，其实监管对万能险还是非常敏感的。
不知道是否有人知道前几年的“宝万之争”。虽然来自保险公司的钱并不是主力，但万能险的“恶名”可是江湖皆知。
| 这次，银保监会约谈的12家公司，流出的名单是：上海人寿、渤海人寿、珠江人寿、百年人寿、阳光人寿、君康人寿、信泰人寿、中信保诚人寿、英大泰和人寿、光大永明人寿、复星保德信人寿、横琴人寿。
其中有几家就是几年前凭借万能险“闯荡江湖”的保险公司。当然，这波儿也不全是这些公司，还有3家合资保险公司也被请去“喝茶”了。
猫妹翻了一下这些公司的万能险结算利率，结算利率都高于5%，最低的5.1%，有些公司的万能险产品甚至现在给的结算利率超过6%。
| 比如上海人寿的一款产品年初至今有6.35%，复星保德信人寿一款产品给到6.5%。
也许炒股的人会看不上这点收益率，今年买基金的，也有不少小伙伴说赚了不少。
但相比较银行理财的3-4个百分点的收益率、各种宝宝1-2个百分点的收益率来说，这个给的还真是挺高的了。
毕竟万能险现在类似“刚兑”。
但是，看一个产品的收益率高低，主要还是看该产品的内在逻辑和背后的的支撑。
| 根据天风证券的研究，2014年以来，中国上市保险公司的净投资收益率约较十年期国债的收益率高1%~2%，而目前中国十年期的国债收益率大概是在3%左右。
就拿最近的2019年来说，中国保险资金运用的平均收益率为4.94%。
而2020年的情况，大家都是知道的，新冠肺炎疫情对全球经济的冲击是巨大的，原本就有低利率趋势，现在更加恶化。
所以，从行业范围看，很多公司都在下调万能险结算利率，从2019年末的5％降到4％、3.5％。
这种大势下，如果一个产品逆势而动，或者收益率长期维持在高位没有丝毫变化，但公司的投资能力却达不到那么高（像这12家公司里就有好多个去年的资金运用收益率没达到平均值），是不科学的。
但也要讲句公道话，上面给出的是上市公司的净投资收益的平均水准，而保险公司的数量很多，其实各家保险公司的投资能力也有差别，所以我们也可以看到市面上也有一些产品，结算利率蛮高的，但没有被约谈，当然，也可能是这次被漏掉了。
所以，具体哪些是补贴的，哪些是确实收益强，还是得看到报表才知道。
但其实行业内部很多还是知根知底一些的，比如某几家公司的投资能力确实在行业的口碑一直是不错的。
对保险公司来说，宁可贴钱也要补贴客户，其实也是有自己的小九九的。
去年下半年，银保监会将长期年金的预定利率上限从4.025%下调至3.5%，对很多公司来说，很难从主险上抓到“亮点”，那就只能在万能账户的结算利率上做文章，利用高收益来带动销售，否则客户为啥选你不选“大”公司的呢？
但大家也要明白，这种策略没有长期可持续性。
每年“开门红”，其实保险公司都会搞一轮类似操作，但一般来说，都有销售规模的限制，而且很多公司玩法就是过一段时间，神不知鬼不觉的，结算利率就掉下去了，补贴的规模、时间都有限。
所以，这次约谈之后，正常点的保险公司肯定会把万能险的结算利率降下来，毕竟监管的用词还是挺严厉的。
银保监会人身险部提出的三点要求：
●一是责令各公司立即整改，根据万能账户实际投资情况科学合理确定实际结算利率，于9月1日前将整改情况进行书面报告。
●二是要求各公司对消费者做好解释说明和相关服务工作。
●三是对整改不到位的公司，监管部门将依法采取进一步监管措施。
至于有类似操作，但是没被约谈的保险公司，可能也不敢恣意妄为，不会傻到没点自己名就以为没自己的事儿，自己咋干的自己最清楚不过了，掩耳盗铃要不得。
所以，整体看，万能险的结算利率肯定要回归到实际水平，至于多高，那就看退潮之后的各自本事了。
所以，前段时间入手万能险的，也没啥好办法了，毕竟投保后前5年退保，要收几个百分点的手续费（具体看公司要求），只能拿着。
如果有想法但还没投保的，那就等等看，看到没有画皮的实际收益率再做决定。
再多说一句，万能险的结算利率是随着起落而上上下下的，所以再往后看，万能险的结算利率可能还会降，大家要有心理准备。
关于保险，如果您有任何问题，可以跟猫妹小助手（微信号damaocaijing01）聊聊。
撰文| 想起
头图| Ritomm
排版| 长颈鹿
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