上市险企上半年业绩增幅超预期-保险频道-金鱼财经网

本报记者戴梦希

近日，A股上市保险公司密集发布2019年上半年业绩预增公告，业绩增幅超市场预期。其中，中国人寿(601628)以净利润同比增速115%至135%领跑。

具体来看，中国人寿2019年中期归属于母公司股东的净利润较2018年同期相比预计增加约188.86亿元到221.71亿元，同比增加约115%至135%；中国太保(601601)预计公司2019年中期归属于该公司股东的净利润约为162亿元左右，与上年同期相比将增加96%左右；新华保险(601336)中期归属于母公司净利润预计增加46.39亿元左右，同比增加80%左右；中国人保中期归属于母公司净利润预计为136.74亿元到156.27亿元，与上年同期相比增加39.07亿元到58.60亿元，同比增加40%到60%。

这一组成绩单显然优于此前的市场预期。从预增公告中不难看出，上市险企上半年净利润显著提升主要归功于两大原因：一是主营业务改善，尤其是受上半年股市大幅上涨影响，权益类投资收益同比大幅增加；二是受益于手续费税收政策变化影响。

对于业绩飘红的原因，上市保险公司均表示受益于财政部、国家税务总局发布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》。公告规定手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18%，并且超比例部分允许结转以后年度扣除，新政对2018年所得税汇算清缴适用。这一调整，直接利好财险公司和寿险公司，使得四大上市险企的税收成本减少，净利润大增。

因执行该政策，中国人寿2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少今年上半年所得税费用；中国人保表示，人保财险、人保寿险将新政对于2018年所得税费用影响金额一次性确认在2019年，并相应调增本期净利润；中国太保非经常性损益事项影响金额约为48亿元，预计扣除非经常性损益的净利润约为113亿元,与上年同期相比将增加38%左右。新华保险公告显示，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，预计增加26.24亿元左右，同比增加45%左右。该公司将2018年度企业所得税汇算清缴适用新税收政策对当期损益的一次性调整作为非经常性损益。

除税收政策利好，股市回暖对上市保险公司投资收益的带动效应也很明显。投资收益增加是中国人寿业绩亮眼的主因之一。自2018年底以来，中国人寿在既定战略资产配置策略安排下，及时布局，主动操作，加上2019年上半年A股市场大幅上涨，该公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加。中国太保和中国人保同样表示，业绩增加是受到投资收益增加及主营保险业务影响。

截至发稿，A股上市险企仅中国平安(601318)暂未披露中期业绩公告，但多家券商机构预测，该公司的净利有望实现大幅增长。天风证券预计平安中报利润同比增速约为73.5%。

在政策层面和投资端之外，保费端也受到保险业整体转型带动，上半年险企的保障型业务增势良好，进而推动利润增长态势向全年延续。人身险方面，健康险等保障型业务持续较快增长；财险方面，非车险业务增速较快。沪港两地十家上市险企上半年共实现保费收入约15984亿元，同比增长8.48％。投行人士普遍认为，寿险行业最低迷的时期已经过去，2019年保险公司的发展前景乐观。保障型产品需求强劲，上市保险公司业务结构持续改善，新业务价值增长前景可观等向好因素是乐观预期的主要依据。

基于此，多家券商机构竞相发布报告称看好保险板块，研报中提到多项近期利好保险板块的政策和监管趋势。比如，个税改革大幅降低保险代理人税负、保险公司发展专属保险代理人模式破冰等，这些都将驱动保障型产品取得较好增长；车险监管强化明显，预计今年车险行业手续费率处于下降通道，且费用强监管对具有品牌、规模等优势的上市财险公司是利好因素。

此外，早在今年二季度时，机构投资者就已悄然超配了保险板块。公募基金近期发布的2019年二季度前十大重仓股数据显示，非银板块基金重仓持股占比为7.42％，低配1.69％，其中保险行业基金重仓持股占比为6.30％，较一季度上升0.77％，持仓超配1.89个百分点。具体来看，公募基金大幅加仓中国平安、中国太保，增持股数分别约为5804万股、2537万股；此外，还对新华保险和中国人保进行了增持，增持股数分别约为559万股、179万股。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙分析表示，保险业在我国仍属朝阳行业，当前上市险企估值整体不高，加之多数保险公司业绩都取得不错的增长，股价也相应提升，因而继续看好其后市走势。保险股具有非常明显的中长期投资价值，尤其是龙头险企，值得投资者关注。

（制图张乐）