AD
和讯保险消息 2018年12月28日，由中国社科院世界社保研究中心和中国证券投资基金业协会联合主办、华夏基金管理有限公司承办的中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2018》发布式在京成功举办。本次论坛的主题是主权养老基金国际比较与战略定位，共有来自政府机构、行业协会、科研院校、市场机构和新闻媒体等领域专业人士200人参加了本次论坛。
鹏华基金管理有限公司副总裁邢彪出席了本次论坛并发表演讲。 邢彪认为需要各界充分认识主权养老基投资是可持续金融发展的重要组成部分。目前不管是社保的储备金还是基本养老金作为旨在应对人口老龄化高峰的养老金都是可持续、多层次社会保障体系的一部分，由于主权养老金独特的资金属性，使得主权养老基金投资人要尽量摒弃短期利益，用可持续的眼光来指导投资管理工作。
以下为邢彪发言实录：
我是来自鹏华基金的副总裁，我叫邢彪。特别感谢郑教授邀请我们参与今天的发布会，其实收到这个邀请函的时候，我特别想第一时间拿到这本书看一看，因为郑教授这么多年对于养老保障这个领域持续研究、专注，很多书我都看过，每次看都特别有收获。郑老师上午讲了，下午又讲了，就是要提出建立外汇型主权养老金，我觉得这个观点特别有高度，而且非常有建设性。
郑教授得出一个结论，在观察对主权养老基金和主权财富基金管理运行的基础上，得出一个结论，两者的界线越来越模糊，由此建议，我们目前外汇储备还比较丰富的情况下，抓住现在这个时机，建立外汇型主权养老基金。所以我真是发自内心的感觉，郑老师的建议非常高屋建瓴，我们非常希望看到这个建议能够被有关部门采纳，付诸实施。在这个场合我们衷心地代表鹏华基金，衷心地对《中国养老金发展报告2018》的成功发布表示祝贺。
我也简单地给大家汇报一下鹏华基金作为主权养老基金管理人的体会，鹏华基金是老十家基金公司之一，我们刚刚度过公司成立20周年的纪念日，今年也是公募基金行业发展20周年纪念的年份，今天板上做了一个LOGO，在过去这些年里面，其实公募基金从2002年底最早有六家机构成为主权养老基金的外部管理人，由此展开公募基金参与主权养老基金的篇章，我们是2002年底成为最早的六家管理人之一，其实我跟同业的很多同行在交流过程中，大家都一致认可全国社保基金在过去这些年跟公募基金合作，从2003年开始第一批全国社保基金交给外部管理人管15年过去了，全国社保基金和公募基金的这些管理业务其实是形成一个非常良性的互动，通过这些外部基金管理人给全国社保基金贡献了非常不菲的收益，从我们公司来讲，我们自己算了一下，贡献了上百亿收益。
反过来，对公募基金的发展来讲，在服务社保理事会的过程中也秉承了社保理事会所倡导的价值投资、责任投资、长期投资的理念，这批钱在整个资本市场里面形成了一个非常好的示范效应，可以认为它一定程度上有一个定海神针的功能。
鹏华基金从2002年拿到资本以后，2003年开始接受第一批委托，2016年底成为了基本养老金的管理人，目前受托管理的储备金和养老金的规模超过一千亿，在公司的规模里面占比是相当高的，也是我们最重要的机构客户来源。过去这些年多次获得了社保的奖项，我们刚才提到除了给社保贡献了数百万亿收益以外，我们也多次获得社保基金的奖项，同时在这个过程中，我们团队也得到了历练，其实在2015年我加盟鹏华基金，此前我也在全国社保基金工作了十多年，我正好从不同角度看到，长期委托人和管理人之间的良性互动格局，说实在的，后来成长起来的一些国内的机构投资人，像保险、银行在做委外业务的过程中多多少少都借鉴了全国社保基金好的做法，所以我觉得在这个过程中全国社保基金和受托的管理机构之间，在这个市场里面形成非常正面的效应。
除了管理全国社保基金储备金和基本养老金之外，鹏华基金也是最早的一批发行养老FOF的公司，上午钟会长讲到，目前我们有十只基金获批，已经有一些基金已经发行成功，我们的产品也是在本月发行成功，我们最终募集了2.62亿，参与认购的户数有11.38万户。非常高兴我们看到11.38万户是目前已经发行这6个养老FOF产品里面是认购户数最多的一个，我们在最初发行的时候也是按照中基协的要求，钟会长当时给我们讲说在最初的时候不要片面地追求基金的发行规模，我们希望有更多的人参与进来，让更多的人认识到这一类产品，第三支柱这一类产品对于个人养老的积极作用，我们也希望通过这样的机会能有更多的人参与到这里来，所以我们在销售的时候重点是把有更多的人参与进来作为一个目标，效果还是不错的，我们现在是11.38万户参与认购。所以我们也希望在日后管理过程中能够给这些客户带来良好的体验。
在整个管理养老相关的基金过程中我们也有很多的反思，我在此分享两个观点：
第一，上午祁斌先生分享的观点说过了，原来在社保金的时候研究美国的401K计划，美国的资本市场和401K计划之间是一个怎么样的良性互动和协调发展，他用了“协同发展”这么一个词，我们也深有体会，因为养老金的投资很多的比例是要投资于本土的资本市场，基本养老金目前还不允许投资于境外，只能投资于境内，这样就要求我们有一个非常强大的资本市场，这个资本市场要有足够有效的机制，能够不断地培育出优良的上市公司，大家老说上市公司是资本市场的基石，资本市场是建立在上市公司的基石上面，我们的养老金投资又是以资本市场作为一个很重要的投资范围，如果上市公司的基础不够好的话，所有上层建筑其实都不是很扎实，我们有可能能够从国际上学到最好的养老金管理理念和管理机制，但是如果我们这一套机制对应的这种基础制度还不够扎实的话，我觉得那都不是很好的结果。所以，养老金相关的制度和资本市场相关的制度一定要协同发展，我非常赞成祁斌先生今天上午的观点。
在这个过程中有一些基础性制度的建设，特别是证监会，今天很遗憾没有看到监管部门的人在里面，因为基金业协会的同志在，其实在这个过程中很多观点都可以传导过去。证监会在过去这些年里面监管资本市场的过程中其实做了很多的努力，当然在这个过程中监管和市场之间互动，有些时候是顺利有些时候是不顺利的，2015年注册制已经呼之欲出，马上要落地的时候，因为市场的一些变化，导致了又停下来，一停就是三年多。如果我们的资本市场的制度建设，或者是一些基础性的制度建设能够更加有前瞻性，至少和养老金制度的建设能够同步的话，我相信有这些制度的保障，我们的资本市场能够为我们养老金的投资提供更好的制度环境，提供更好的投资标的，才能让我们的养老金投资享受到本土高速增长的公司带来的成长红利。
第二，其他制度的建设。比方说税收，税收制度在养老金制度或者说在长期的养老金投资人的培育过程中起到非常关键的作用。经过多方的努力也有不错的进展，我们看到公募基金在2019年马上纳入税延的范畴。改革是一个全方位的事情，很难在某一个领域单兵突进，如果我们希望在某一个领域，或者在某一个领域里面要尽快往前走，一定要带动相关各方一起往前走，这是非常重要的，也呼吁相关各方尽快完成基础制度的建设，为养老金的投资增值提供坚实的基础。
关于打造一流的主权养老金投管机构方面我们也有几点粗浅的认识：
1、充分认识主权养老基投资是可持续金融发展的重要组成部分。今年7月份G20财长和央行行长会议上正式提出“可持续金融发展对于实现全球增长至关重要”。目前不管是社保的储备金还是基本养老金作为旨在应对人口老龄化高峰的养老金都是可持续、多层次社会保障体系的一部分，由于主权养老金独特的资金属性，使得主权养老基金投资人要尽量摒弃短期利益，用可持续的眼光来指导投资管理工作。
今天上午有社保理事会的同志在现场，郑教授提出长钱短投，我原来在社保理事会工作私下进行讨论，既然我们的储备金在可见的20年里根本没有现金支出压力的话，是不是我们可以把更多的钱用于长线项目的投资？是不是可以配置更高比例的流动性比较差的另类资产，其实我们看到社保理事会在这个过程中也做了一些努力，报告中就有一部分提到社保理事会投资未上市股权的尝试。我在深圳接待社保理事会相关领导的时候聊到，这个配置比例到目前为止依然没有达到应有的目标，当然也有很多机制原因，也有很多市场变化的原因。但是回过头来就是说长线的资金是我们这个市场上面非常稀缺的资源，我们好不容易积累了这样一些长线的资金，一定要把它用好，把它用在刀刃上，用在长期项目的投资上，否则的话就有一些浪费长线资金的优势。
2、我们要审视当下主权养老金投资机构面临的机遇和挑战。这两年伴随基本养老金入市、职业年金的启动，以及三支柱养老金的创新发展，一二三支柱作为养老金领域的三驾马车开启了并驾齐驱的新时代，这个其实是让资本市场欢欣雀跃的时点，因为确实这里面给资本市场的参与方带来了很多的机会，一方面增加了资金的供给，另一方面也对于一些新业务的开展创造了机会。
另一方面的角度看，当前的金融改革正在深度开展，资管新规、理财新规的出台，银行理财的子公司马上加入到资管行业中来，昨天银保监会已经批了建行和中行成立理财子公司，而且还有几十家理财子公司已经通过了董事会，所以这个行业会有很大的变化。这些变化也会对这个行业格局产生深远的影响，在这样一个不确定金融环境下，投资管理机构怎么样能够战胜市场规避风险，养老金赚到合理的收益成为每个主权机构面临的巨大挑战。
最后表一个态，作为公募基金行业的老兵，鹏华基金也非常有幸参与到主权基金管理行业里面来这么多年，我们也希望能够积累我们过去的经验，厚积薄发，为后续管理好主权养老基金贡献我们应有的目标，略尽我们绵薄的力量。
谢谢大家。
