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和讯保险消息 2018年12月28日，由中国社科院世界社保研究中心和中国证券投资基金业协会联合主办、华夏基金管理有限公司承办的中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2018》发布式在京成功举办。本次论坛的主题是主权养老基金国际比较与战略定位，共有来自政府机构、行业协会、科研院校、市场机构和新闻媒体等领域专业人士200人参加了本次论坛。
香港投资基金公会行政总裁黄王慈明出席了本次论坛并发表演讲。
以下为黄王慈明发言实录：
大家好，很感谢郑老师有这个机会让我跟大家分享一下，从香港方面看到的一些情况。
首先要讲有一个局限性，因为我不是专门操盘做投资的，其实我们是代表一个行业的公会，有一点像钟会长（钟蓉萨，中国证券投资基金业协会副会长），我经常跟钟会长说我们的权力很低，我们没有官方市场，我们主要就是代表行业的一个组织，一个非谋利的组织。这两天才知道要发言，没有太多准备，希望大家不要介意。
有两方面感触想跟大家分享，第一方面，投资领域。我们看到很多主权基金尤其是主权养老基金有一个趋势，从2008年金融风暴以后，从传统的60%、40%的股票债、券转到投很多另类的投资，这些另类投资包括私募股权，有一些是基建的。现在投在另类的可能占到8%-10%左右，一些股权基金比重可能更高，有两成、三成。
因为金融风暴以后，传统债券的回报低了很多，所以逼着要找一些另类的投资。所以过去十年八年我们看到整体配到另类投资的比重一直在增。
但是未来趋势会不会仍旧是这样？可能不一定了，因为有一些情况变了，比如说美国现在加息，还有一些主权基金，钱进来的速度比以前可能慢。很多主权基金国家为什么累积这么多的钱？过去可能是因为以出口为主，但是现在很多国家重点转为是内需；或者原先从原油或者其他资源累积很多财富，但是未来可能累积的速度也可能慢下来。所以未来投资的方向可能有一定的改变。
第二方面，关于策略怎么样定位。我们也谈到股权基金应该怎么样做大做强，也有谈到这个跟个人账户应该怎么样配置，以及主权基金跟当地的经济、跟当地的资本市场的关系怎么样的讨论。
举一个例子，香港基金的发展，很多立保会的议员说发展基金当然要支持当地经济的发展、支持稳定资本市场。这个理念，其实我觉得是很危险的，因为基金本身目标是什么，初衷是为养老，应该为员工利益来争取，而不是有其他的因素。可能在过程中，可以带动资本市场发展，或者带动经济等等，但是这只是一个附带的影响，而不是初衷。
所以我觉得这一点在开始一定要讲得很清楚，要管理好这个期望，完全不可以给有这样的希望——市场不好我就出来兜底——这个要很清楚。
第二点，很多时候大家说要把这个做大做强，但我一直在想，为什么要做大做强？做大做强到什么地步才是适合？一个可以持续的发展是要三个支柱都做得平均，现在中国我觉得就是第一支柱做得过大，如果要发展第二、第三支柱，老百姓应该越早知道他们自己有这个责任，养老不是政府的责任。这不代表政府是放弃老百姓，但是让百姓知道，老老实实地告诉百姓政府不能持续地背这个包袱。要让老百姓自己知道自己有责任、想办法用什么工具来实现这个目标。所以我觉得重点是应该把个人账户、个人责任做大做强。
最后一点，当养老金做大的时候，你也要想以后在投资的时候，你面对的责任是怎么样？因为在投的过程中，尤其投在不同的市场、不同的群体、不同的公司的时候，很多的投资方怎么样去看养老金？从责任投资的角度，从风险、从投资的机会怎么样把握？
另外有一点很重要的，我举两个例子。挪威有一个养老金，投海外，当时投了沃尔玛（美国一家连锁店），后来发现这家公司有用小孩做生产，然后就说因为你这样我不能投你，所以要把四亿美金的投资卖掉。当时美国在挪威的负责人就抗议，用国家的价值观放到一家公司上是否合理。另一个养老基金投在冰岛银行，他们去估空，人家也提出了抗议。
所以当养老金投资的时候，尤其是做一个主权的，人家对你的要求、看法可能很不一样，尤其现在这个地缘政治这么重的时候，可能更敏感。这个在未来对大家来说也是可能的挑战。谢谢。
