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保险行业仍在高景气周期
四大险企均已披露了前三季度保费收入公告。根据保叔统计，A股上市四大险企2018年前三季度共实现原保险保费收入达1.39万亿元，较去年同期增长约12%。这个数据充分说明了市场对保险的需求一直保持旺盛增长，也就是保险行业仍然在快速发展期。
在寿险业务方面，截至10月31日，中国人寿、新华保险、中国太保寿险、中国平安(601318,股吧)寿险的原保险保费收入情况分别为4685.34亿元、1000.08亿元、1769.96亿元、3803.95亿元，分别同比增长4.12%、11.3%、14.2%和21.17%。从保费收入规模来看，中国人寿仍然领跑，但其增速最为缓慢，这成为其未来业绩增长的一块隐患，纵观其他险企寿险业务均实现双位数增长，难道传统寿险一哥地位要拱手让人，事实真的是这样吗？咱们先来看看中国人寿的A股股价走势。
中国人寿最近三年价格走势
中国平安最近三年价格走势
大家可以对比中国平安的股价走势来看，中国人寿目前的股价基本回到了2年前的水平，反观平安却几乎不受市场影响创出新高后强势震荡，背后的逻辑不言而喻，中国人寿虽然独霸一哥地位多年，不管是市场份额还是资本优势都非常明显，但是市场为何不买账呢？保叔说过，资本市场其实向来都是买预期，卖事实，利好兑现就是利空。这次三季报的结果也印证了资本市场的判断，船大难掉头，比如市场蛋糕就这么大，你已经占据了半壁江山，一旦因为市场风吹草动和政策收紧，龙头本身就基数大，再想高速增长就很难了，反观后来者却容易调整市场策略来扭转颓势，本身基数较少，增长起来就相对容易。比如新华保险净利大增52.67%，前三季度保费破千亿，中国太保前三季度投资收益达411.3亿元，同比增9.95%，平安公布前三季度归母净利润794亿元，同比增19.7%。在行业喜报频出时中国人寿净利却下滑25.9%，是不是就显得突兀了呢？
主要症结仍在权益类资产收益水平
其实真正影响中国人寿业绩增长不及预期，净利润下滑的最重要因素还是去年同期实现较多投资收益，而今年由于市场波动加剧造成投资收益显著减少。
受资本市场持续下滑的影响，三季报显示，中国人寿前三季度实现投资收益838.70亿元，同比下滑15.54%。前三季度，中国人寿总投资收益率为3.32%，同比下降1.80个百分点；净投资收益率为4.60%，同比下降0.39个百分点。截至三季度末，中国人寿投资资产为2.79万亿元，总资产达3.12万亿元，较2017年底增长7.6%；
保叔看好中国人寿优化权益类资产配置能力
简单的说就是受境内股票市场持续低迷影响，公开市场权益类资产收益显著减少。虽然中国人寿称，2018年前三季度，把握住了利率相对高位窗口，加大了对长久期固定收益资产的投资力度，并且高通胀下，长期国债收益率不断提高对险企是长期利好，但是权益类资产配置才是考验险企的专业资产管理能力，昨日保叔为大家解读的证监会新规和国外险企的资产管理经验看，权益类资产的配置比重会不断提高，随着保费的持续增加，险企对保值增值的意愿强烈，长期资金入市成为必然，同时金融科技的发展提高了对庞大的金融资产管理的管理能力，让险企能够腾出手来去开发创新型产品和提高服务质量。所以保叔相信中国人寿目前的业绩阵痛只是暂时的，业绩下降和保费的持续增长会倒逼险企不断优化权益资产配置结构，不再看天吃饭，躺着赚利差的时代已经一去不复返了，主动拥抱市场和做好老百姓(603883,股吧)的守护神才是长久之计，保叔对中国人寿的未来充满期待，会一直关注他的发展动向和资产配置情况，大家需要耐心等待其业绩趋势性拐点的出现，也就是真正价值投资的时机到来，我会第一时间为大家提升配置机会，大家有任何关于中国人寿的问题可以给我留言，也许你的问题也是大家的问题。
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