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昨日（6月1日），证监会网站显示，将于6月5日召开发行审核委员会会议，审核中国人民保险集团股份有限公司（中国人保）等3家公司首发申请。
中国人保目前在上交所首发排队的序号为88，保荐机构为中金公司和安信证券，这两家机构同时担任主承销商，中信证券和高盛高华为联席主承销商。
中国人保是国内最具历史的保险集团，历史可追溯到1949年成立的中国人民保险公司，也是目前资产万亿级的5家巨无霸保险集团之一。
对于资本市场，中国人保也很可能是巨无霸，其45.99亿股（A股发行后总股本的9.78%，不考虑超额配售）的拟发行股数在A股历史上可以排到第八。保守估计，其融资额在百亿以上。
人保“回A”将进入关键环节，A股6年多没有保险公司首发
中国人保的上市路此前经历了一波三折。人保财险已于2003年登陆港交所，人保集团2009年9月完成整体改制前后，就传出启动上市工作的消息，此后又经历了从“人保财险回归A股”到“集团A+H同步”，再到“集团H股先行”的转变。最终，人保集团选择了在2012年12月先登陆港交所，并创当年港股市场最大IPO。彼时，中国人保方面就称，待A股市场出现好转时，将在A股上市。
2017年5月16日，中国人保在港交所公告拟登陆上交所，此后其“回A”工作稳步推进。公司董事会、股东大会获得通过后，2017年9月26日收到证监会受理通知书；2017年9月29日，在证监会网站预先披露A股招股书；2017年12月13日，收到证监会受理反馈意见；今年1月13日，向证监会报送反馈意见回复材料；4月9日，更新预先披露。
在今年3月26日的中国人保2017年业绩发布会上，人保副总裁盛和泰表示，人保集团A股上市具体进程，要看证监会审批进度和A股市场时间窗口。
A股首发上市（IPO），拟上市公司在递交上市申请后需要经历的主要审核流程为，证监会受理和预先披露、反馈会、预先披露更新、初审会、发审会、封卷、核准发行。其中，发审会最为关键，中国人保6月5日即将走到这一环节。
若能通过发审会，则中国人保成为国内第五家A+H上市险企就将近在咫尺。目前，A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安(601318,股吧)、中国太保和新华保险4家，且自2011年新华保险上市后，A股已六年多没有保险公司首发上市。
诸多标签于一身的万亿级险企
中国人保前身是中国人民保险公司，成立于1949年10月20日，至今已近70年历史，是我国历史最悠久的保险公司。
人保集团注册资本424亿元，财政部是其发起人及控股股东。截至2017年12月31日，财政部持有其70.47%的股权，社保基金为持股5%以上的股东，持有占总股本8.96%的内资股以及占总股本1.24%的H股。
中国人保身上有很多标签，共和国长子、保险黄埔军校，中国人民保险公司培养了原保监会第一任主席马永伟，更为不少同业输送了业务中坚力量，至今，还有很多保险从业者以自己是“老人保”为荣。
近年来还试图给自己加上“科技”标签。2016年，在保险公司中为数不多地成立了独立的金融科技公司——人保金服，另外，今年还启动了科技化战略转型，也是想借科技起舞的大象。
从业务上看，中国人保是以财险和人身险为主的综合性保险金融集团。
A股招股书显示，中国人保有13家主要控股子公司，分布在中国大陆、香港地区和欧洲，覆盖直保、再保、保险中介、资管等领域，显示其已成为保险产业链最完整的保险集团。
中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险四大保险股，当年的A股首发股份数分别为15亿股、11.5亿股、10亿股、1.59亿股。
估值之争：寿险到底是加分还是减分
中国人保此番A股发行的资金将用于补充资本金，而影响募资金额的除了发行股数外，就是发行股价，对应的也就是估值。从券商中国记者采访了解的情况看，市场对于人保估值方式不一致，估值水平也存在较大分歧。
某外资券商非银分析师称，人保已在港股上市，港股股价可以提供一定估值参考。目前A+H股上市的中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家公司，除中国平安A、H股股价接近外，其他3家公司A股股价均高于H股，这对人保集团来说，是个好消息。
但也不一定构成充分利好。因为其他四家A+H股上市的保险股，对于人保集团有多大估值参考价值，还很难说。其他四家，中国人寿和新华保险是纯寿险公司，作为保险集团的平安（只看保险业务）和太保，都是寿险要强于和重于财险，都与财险在所有业务中更强的人保集团不太一致。
中国人保出身和优势是财险。人保财险是国内财险业龙头，市场占有率维持在三分之一以上，随着车险费改推进，其优势还在进一步扩大。2017年为人保集团贡献了七成的保险业务收入、八成多的净利润；2017年末人保财险总资产5246.53亿元，也占了人保集团体量的一半多。
券商中国记者采访的保险行业分析师以及关注保险股的投资人士，对于人保集团的估值可以分成两派。
一派认为，对于保险集团要分部估值，财险用PB，寿险用PEV（内含价值），再加总。若此，人保的财险估值没问题，但是人身险板块内含价值（619亿元）、新业务价值（60亿元）较低，较其他四家上市险企的价值有一倍以上的较大差距，是人保集团主要业务中的较弱项，在注重寿险业务价值的A股市场，会拉低估值。人保集团的估值低于同在香港上市的子公司人保财险（股票简称“中国财险”），即是一个例证。
另一派则认为，人保集团以财险为主，应以净资产估值，而寿险是加分项。尽管人保旗下寿险板块规模不太大，但寿险估值不仅看当前的规模体量，还要看未来增速和质量。即便如此，人保整体估值会比纯寿险的国寿、新华要低。
至于人保集团的保险全产业链布局以及科技板块动作，是否能对估值提升发挥作用，则有很大不确定性。有分析师表示，科技这种业务，在市场行情好的时候会加分，在行情不好的时候不会体现。“市场好的时候讲虚的，不好的时候都捞干货。”一位保险股研究员称。
此前，人保集团于2012年赴港上市时，即在路演过程中感受到了定价与心理价位的落差，其中差异即来自寿险。彼时的人保寿险成立时间7年，通过银保业务实现迅速壮大，尽管也有盈利，但被市场看重的业务价值偏低。
如今，人保集团提出成为“综合实力雄厚、价值创造突出、集合效应强化、服务品质卓越的国内领先、国际一流保险金融集团”的目标后，对人保寿险的规划是新业务价值年复合增速达到双位数，资产收益率达到国内上市寿险公司平均水平，成为集团价值创造的重要支柱，是否能为集团估值添色，再度引人关注。
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