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一面是7款理财产品以零收益、负收益惨淡收场，另一面又有多款产品获得超过15%的年化收益率，星展银行结构性理财产品2012年的表现可谓冰火两重天。
1月17日，银率网Bankrate统计数据显示，2012年到期的1464款结构性产品中，共有180款结构性产品未达到最高预期收益水平，占比12.3%。
其中12款理财产品遭遇零收益和负收益，星展银行占据七席，其“股得利”系列1114期中国工商银行H股挂钩产品和“股得利”系列1118期中国龙工股票挂钩产品的收益率分别为-10%和-5%。
此外，法兴、渣打、东亚各有一款产品录得零收益。而零收益并非外资行“专利”，平安银行(000001,股吧)也有两款挂钩大宗商品期货的产品未给投资者带来收益。
与此同时，饱受高风险和零收益争议的外资银行结构性理财产品，几乎包揽了高收益榜，包括多款渣打及恒生银行产品。在2012年理财产品高收益榜单上，星展银行“消费时代品质生活”系列三款股票挂钩型产品也榜上有名，收益率分别为20.17%、17.45%和16.36%。
零、负收益解析
星展银行遭遇零、负收益的7款结构性产品，有6款为股票挂钩型产品，如挂钩工商银行H股、中国龙工H股、紫金矿业(601899,股吧)H股等，另有1款产品挂钩商品指数。
普益财富研究员魏可称，结构性产品的到期表现和所挂钩标的表现相关联。一方面所挂钩股票在理财产品观察期内的上涨、下跌幅度与产品收益相关；另一方面，也取决于产品设计的收益支付条件是如何规定的；产品所设计的收益支付条件，展现了挂钩股票的实际表现，对应了投资者能够获得的实际收益，对应的情形通常有两种或者以上，这就造成了产品可能实现的到期收益率有高有低。
以星展银行零收益的2011年“捍卫财富抵御通胀”系列德意志银行商品指数基金挂钩产品为例，这款产品的预期最高年化收益率为8%，为保本浮动型收益。
产品挂钩德意志银行商品指数基金，产品的收益支付条件为，若该基金的最终收市水平等于或者高于触发水平，则投资者获得最高8%的年化收益率；若该基金的最终收市水平低于触发水平，则收益率为零。
假设初始的收市水平是30美元，触发水平条件为上涨3%，则挂钩的基金最终上涨等于或者超过30.9美元（103%%×30 =30.9 美元），投资者就能获得收益；若标的物的最终收市水平超过了40美元，即上涨超过33.33%，高于触发水平，投资者获得最高8%的收益；但是，如果挂钩基金最终收市水平低于初始水平，则产品低于触发水平，投资者获得零收益。
该产品的收益起始日期为2011年8月30日，结束日期为9月4日。经过查询，产品挂钩的德意志银行商品指数基金（PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund）在2012年9月4日最终收市水平为28.80美元，而2011年8月30日初始收市水平30.11美元，最终收市水平低于初始水平，因此投资者获得零收益。
某股份制银行财富管理人士告诉记者，中资银行的结构性理财产品多为挂钩利率、汇率的中低风险产品，而外资银行更擅长于做挂钩基金、大宗商品、股票的高风险结构性产品。
魏可表示，结构性理财产品的挂钩类别主要有利率、汇率、股票、价格（黄金现货价格、石油价格）、基金、指数（股票指数、商品指数）以及期货等。
结构性产品保本趋势
“外资行的保本设计包括90%或者95%的部分保本，以及越来越多的全额保本设计。”某外资银行内部人士告诉记者。
在经历了金融危机之后，外资银行在设计结构性理财产品时，越来越多的将“保本”模式加入其中，且今年零收益产品的数量较去年大幅下降。
银行的保本结构性产品资金通常分为两部分，一部分用于购买债券等固定收益类产品以达到保本目的，另一部分则挂钩股票、基金、大宗商品等，博取高收益，即“固定收益+衍生工具”的投资模式。
“比如100元资金，90元用以购买零息债券，债券到期后面值100元，这部分用于保本；另外10元用来挂钩境外股票、基金等获取高收益。投资者的收益部分主要来源于这10元，如果这部分赚钱投资者就获得收益，亏了就是零收益。”上述人士说。
与中资行大多数产品到期均能获得预期收益率的情况不同，高风险高收益的结构性产品获得最高预期收益率的几率较低，对投资者的风险承受能力要求更高。
如星展银行2011年“消费时代品质生活”系列12个月历峰集团股票挂钩美元结构性投资产品的最高预期收益率高达32%，实际上获得的年化收益率为17.45%，但已经在2012年到期高收益率理财产品榜单上排名第三。
再看星展银行2012年发行的其他结构性理财产品，“股得利”系列的8款产品预期最高收益率均超过20%，但不能确保其到期一定实现最高收益。
银率网Bankrate的统计数据表明，不同挂钩资产的结构性产品到期表现差异明显，约35%和各类基金挂钩的产品未能达到最高预期收益，大宗商品挂钩的结构产品未达到最高预期收益率的占比接近30%，汇率和股票挂钩的产品未达预期的比例分别为24%和18%。
