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五大行首单信贷资产支持证券落地。
中国外汇交易中心官网10月22日新债发行显示，“交银2012年第一期信贷资产支持证券”将由中海信托于10月30日发行，海通证券(600837,股吧)、国泰君安、中信证券(600030,股吧)为联席主承销，发行规模为30.3355亿元。
根据募集说明书，此次证券资产池均为公司类贷款，信用贷款占比高。资产池中信用贷款22.64亿元，占比72.01%，保证贷款8.8亿元，占比27.99%。
据了解，本次资产支持证券（ABS）共分为四档，其中优先级27.7亿元（包括优先A-1档、A-2档、B档）10月30日将通过集中配售方式向全国银行间债券市场成员公开配售；对于不评级的次级档2.6355亿元，将采取定向发行。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇向记者表示，“交行这期证券试点意义更大，从国开行和交行产品看，所选取的资产质量都相对较高，一些投资者可能倾向于持有到期。之后随着试点扩大，可以尝试在北金所之类的交易所挂牌交易增加流动性”。
承销团青睐试点产品
从承销团成员看，交行此番发行，与国开行9月的ABS大为不同。
根据披露的承销团信息，这次证券共计44家机构参与承销团，除了几家大行外，股份行普遍缺席，地方银行（包括城商行和农商行）18家，证券公司17家。而此前国开行ABS由52家金融机构组建承销团，仅7家证券公司。
从发行结果看，国开行ABS大行和股份行认购量占37%，地方银行占50%，证券公司自营账户和资产管理账户占8%，证券投资基金占4%，此外还有少量保险资金参与。交行ABS地方银行和券商认购或占比更高。
“理论上，各类投资者都可以购买信贷资产支持证券，没有什么限制。承销团以外的机构可以通过分销介入，但是对于试点期间，这类产品资产池往往质量较高，承销团成员倾向于自己持有。”郭田勇称。
“上个月我们就接到了入团（承销团）的邀请，这期证券优先级的利率大致在短融和金融债之间。”交行ABS承销团成员的一家地方银行资金部人士称。
集中度“两高”
根据募集说明书，交行ABS资产池主要来自于向34个借款人发放的60笔贷款。贷款来自北京、江苏、新疆、湖北、上海、浙江、河南等7个地区。截至2012年9月21日，全部未偿贷款本金总额为30.3355亿元。上述贷款均为公司类贷款，且属于正常贷款。
从担保情况来看，全部为信用和保证贷款。其中信用贷款22.64亿元，占比72.01%。保证贷款8.8亿元，占比27.99%。“入池贷款中，信用类贷款未偿本金余额占比较高，存在一定的回收风险。” 联合资信在评级报告中提示。
从区域看，贷款主要来自江苏和北京，分别为22%和27.35%，两者合计占资产池一半左右。相对比，国开行ABS信贷资产分别位于23个省市和自治区，其中最高的北京地区占比也仅为10.9%。
从行业来看，按照中债资信标准，建筑和建造业最多，大约占比21%，基础设施14.31%，水务11.45%，零售10%。
中债信评级报告认为，交行ABS资产地区集中度和行业集中度较高，同时指出，贷款占比超过5%的借款人较多，共计5户，其入池贷款金额占比为33.86%，存在一定借款人集中风险。
中债信还提示，本期证券将在银行间债券市场上进行流通，由于资产证券化产品在我国尚属创新金融产品，投资人对该产品还不熟悉，在转让时可能存在一定的流动性风险。
对此，郭田勇认为，未来随着信贷资产支持债券容量的增大，可以尝试在上交所以外的，非股权性的金融交易所挂牌交易，以增加流动性。此前，知情人士向记者透露，作为一个研究课题，交行正在探索上海证券交易所大宗平台发行信贷资产证券化产品。
