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如果大额协议存款利率继续回落，保险机构将不得不考虑是否该继续将钱存放在银行。这目前是保险机构最重要的资产配置渠道之一。不过，问题才刚刚开始。
随着节后资金回流，市场资金面紧张局面有所缓解，资金价格一路走低。货币市场利率的风向标——上海银行间同业拆借利率（Shibor）自1月中旬大幅飙升后震荡回落，2月13日，Shibor各期限利率涨跌互现。
相比隔夜等其他品种利率的大涨大落，一年期Shibor品种走势平缓，2011年10月17日5.2562%的利率水平为10月以来的最高点，后逐渐震荡回落至13日的5.2317%。
受此影响，存款时限一般为5年的大额协议存款利率，1月以来也出现小幅回落。
一外资保险公司投资负责人表示，大额协议存款利率的制定一般以同期存款利率为基准，受市场资金需求和价格影响。
记者从多家保险公司了解到，目前部分大型银行的5年期协议存款利率为5.6%以下，中型银行为5.6%左右；小型银行由于资金面紧张仍未有效缓解，仍有不少给出了超过6%。
存贷双方力量平衡正发生微妙变化，个别大型银行对于大额协议存款的拒绝，已经开始出现。
上海一家大型银行大客户部负责人告诉记者，相对于银行总行，分支机构更愿意接收大额协议存款，以此减轻存款考核压力。但现在分行上报至总行的大额协议存款报告比年前更容易遭到总行拒绝。
目前大额协议存款利率虽较2011年底有所降低，但仍高于2011年初水平。2011年多次加息与上调准备金，使银行体系流动性趋于紧张，协议存款报价升至高位并维持很长一段时间。这极大促进了保险机构的存款配置力度。
保监会最新数据显示，截至2011年12月末，保险公司配置了1.77万亿元的银行存款，占资产总额的29.49%，2010年12月这一比例仅为27.55%。
以中国人寿(601628,股吧)为例，该公司2011年12月在广发银行办理的15亿元协议存款，存期61个月，年利率（固定利率）6.15%；而其2011年3月在广发行存期64个月的25亿元大额协议存款，年利率则为5.5%。
中金报告分析，若近期准备金率不做调整，则2月的7日shibor仍可能在3.5%-4.5%的较高位区间震荡，受此影响市场利率短期难以明显下降。
但上述银行业人士认为，虽然资金面紧张问题仍在，但中国经济增速的下行风险，将从另一方面影响市场资金价格；其次，由于大额协议存款成本较高，银行出于成本管控的考量，也会增加大额协议存款利率继续下行的可能性。
