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4月18日，存款准备金再度上调0.5%的消息，让银行、券商、水泥等板块陷入小幅调整。
虽然通胀高企使得货币政策从紧成为一致预期，但是沪深两市在同一个月中经历加息和上调准备金率的两层考验，这令市场人士焦虑。
“目前市场对通胀的中性判断是今年6月或7月见顶，如果真是这样，则加息至多一次，但目前并不排除通胀6、7月后继续上行，这样加息周期就远没有结束。”国联安基金宏观策略分析师吴照银表示。
银行周刊：流动性宽松还是紧张？
高盛将央行于17日晚间宣布的上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点视为市场的意料之中。
高盛指出：“在当前央票大量到期和外汇占款规模反弹的情况下，提高存款准备金率本身并不一定意味着货币政策立场的进一步收紧。”据其估算超额准备金率仍超过1%。
吴照银对流动性也持乐观态度，其认为：“目前虽然不断加息和提高准备金率，但是流动性仍然不是太紧。”
吴的判断依据是一方面商业银行的超额准备金率仍然较高，货币市场7天回购利率仍然在较低的水平；另一方面，草根调研的民间利率水平也没有进一步上升。
赞成目前流动性仍偏松的还有安信证券。此外，华宝兴业基金、平安证券、国信证券等机构均认为短期内市场流动性充裕的环境还难以根本改变。
不过，少数派的反对声音同样响亮。
招商证券金融行业分析师罗毅就认为此次上调存款准备金率会加大市场资金的稀缺。
齐鲁证券研究所所长助理张治
也对市场流动性趋紧有所担忧，并在4月18日表示：“央行仍在按部就班地对冲流动性，我们维持A股二级市场的资金流入相对有限的判断。”
由于对流动性判断分为宽松两极，面对政策影响力较大的A股市场，上述机构对于二季度指数走势在坚持“震荡”判断的前提下则有所区别，部分机构认为A股将震荡向上，部分机构则认为A股将围绕3000点上下波动。
银行股：连续上涨存疑
4月15日，瑞银证券在上海召开的春季策略会上明确推荐了银行、水泥等周期板块，而前一天，上投摩根基金亦在上海对外介绍了二季度投资策略，银行和水泥同样出现在其看好的行业名单中。
这种雷同可不是巧合。目前绝大多数机构的二季度策略报告中，银行和水泥都登上了推荐榜。
不过，多数派不一定就代表真理。
在上述瑞银证券的策略会上，消费行业分会场的参会人数远超于其他分会场，侧面反映了口说看好周期股的基金经理是否会言行一致仍是未知数。
另外，银行在日益紧缩的货币政策中如何保持盈利增速令人担忧。例如目前最直接的负面影响就是提高准备金率使得商业银行可贷资金减少，从而减少盈利。
华安基金就坦言：银行股去年受到很多负面因素的压制，市场对融资平台、坏账等很多因素有所担心。近期仍有部分观点对这些大公司的成长性或者增速放缓存在担忧。不过，华安基金仍然认为银行股公司未来估值修复机会非常大。
吴照银也认为，考虑到商业银行利差在扩大，将对银行股的业绩增长和估值提升的乐观锁定在上半年，后续则要看政策和经济的趋势。
