AD
编者按：随着上半年各项经济指标出笼,一些经济数据呈现下滑趋向,作为经济运行的先行指标,当前货币信贷增速的回落,一定程度上缓释了几个月前人们对于经济过热的担忧,然而同时也透露出经济增速可能减速的新苗头,但是目前来看,宏观经济正回归常态,但全年仍能维持一定的增长幅度。
新增信贷回落不要紧 企业手中有“余粮”2.1万亿
银行周刊：7月11日,央行发布上半年金融统计数据。数据显示,6月份新增信贷6034亿元,同比少增9270亿元。上半年人民币贷款增加4.63万亿元,同比少增2.74万亿元,上半年新增信贷占全年目标7.5万亿的61.73%。
接受本报记者采访的专家普遍认为,上半年我国信贷政策执行效果明显,基本按照年初设定的7.5万亿目标,投放比例3∶3∶2∶2进行。总体看,货币信贷增速呈回落趋势,金融体系平稳运行,经济在信贷政策的调控下,向预期发展,通胀预期也得到了较好的控制。
在预计下半年的趋势时,专家普遍认为,将继续按照年初的投放比例进行,下半年新增信贷总体将在2.9万亿左右,全年不会超过8万亿。
新增信贷逐月回落
今年上半年,经历了三次存款准备金率的上调,政策控制信贷投放的效果明显。一季度,信贷增长势头强劲。为保持经济的平稳运行,央行、银监会要求各商业银行实现信贷季度和月度的均衡投放,全年信贷投放在四个季度里遵循“3∶3∶2∶2”的比例。目前来看,上半年新增贷款4.63万亿,占全年7.5万亿新增贷款的60%以上,符合监管层要求的投放节奏。
不过,社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为,按照均衡放贷的原则,上半年的数据基本接近,稍微超一点。不过,值得注意的是上半年各银行信贷资产的腾挪比较厉害,银行理财产品的发行比较厉害,前4个月1.88万亿,预计加上5、6两个月的能达到2万亿,通过信托理财产品将信贷转出。因此上半年信贷总量应该是4.6万亿,加上2万亿,达到了6.5万亿,这个量并不小。
逐月来看,上半年新增信贷呈回落趋势。央行公布数据显示,1月,我国新增信贷达1.39万亿元,虽然较去年1月份的1.62万亿元有所下降,但仍然处于同期高位。2月,新增贷款7001亿元,环比下降49.6%。3月,我国人民币贷款增加5107亿元,较2月继续回落,一季度我国新增人民币贷款2.6万亿元。
4月份信贷继续平稳增长,当月新增人民币贷款7740亿元,分别较上月和去年同期多增2633和1822亿元,超出此前普遍预期的6000亿-7000亿的水平。5月份信贷增长有所回落,当月新增人民币贷款6394亿元,分别较上月和去年同期少增1346和251亿元。
中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇表示,2月信贷规模回落是肯定的。最主要的原因在于春节因素的影响,银行的实际工作日减少,减弱了银行的短期贷款。此外,监管层加大对银行信贷投放的监管力度也导致2月信贷规模缩减。
西南证券(600369,股吧)银行业高级分析师、中国社科院经济学博士付立春表示,一方面政府对投放节奏控制的比较紧;另一方面,银行的资金面比较吃紧,吸收存款的压力很大,扩大贷款投放的能力不足。并且,这种趋势可能会一直延续到7、8月份。不过,按照信贷投放比例,下半年信贷投放将稍为宽松。
全年不会超过8万亿
有业内人士认为,为了保证经济发展,未来信贷政策有可能会放松,全年新增信贷量可能会超过8万亿元。
接受本报记者采访的业内专家普遍认为,这个可能性不大。目前,除房地产和地方融资平台的需要外,7.5万亿足够应付实体经济发展的需要。同时,按今年政府工作报告中全年新增贷款控制在7.5万亿左右计算,未来月份新增贷款仍有下滑空间,不过幅度有限。
一位资深宏观经济研究员表示,下半年总信贷量将在2.9万亿左右,分摊到6个月,平均5000亿,相比去年下半年2.22万亿宽松。
申银万国证券指出,中国下半年信贷相对宽松,这将有助于稳定下半年投资,防止经济出现二次探底。如果全年新增信贷7.5万亿元,则下半年信贷投放量为2.87万亿元;如果全年为8万亿元,则下半年将达3.37万亿元,均高于去年下半年2.21万亿元的水平。
中信建投首席宏观经济分析师魏凤春表示,一、二季度完全按照年初的设定的计划来做,调控效果非常明显,“釜底抽薪”将经济过热的风险控制住。下半年还应该按照计划进行,虽然出现经济下滑,但这正是政策调控的希望看到的结果,不必担忧。下半年,信贷投放在整体不变的情况下,节奏和力度上将有所放松。三季度可能会达到1.5万亿,4季度再根据计划微调,但是最终全年的数字不会超过8万亿。
刘煜辉认为,下半年信贷没有必要放松,全年信贷量不可能达到8万亿,全年7.5万亿应该没有问题。而且,在有效需求不足的情况下,7.5万亿完全能够满足实体经济发展的需要。
刘煜辉指出,虽然目前经济已显出下行趋势,但这是正常的,不需要通过扩大信贷量来保证经济发展。目前,不考虑房地产和地方融资平台,其他方面需要的信贷有限,真正有需求的就是房地产和地方融资平台,而它们又恰恰是风险防控的对象,而且,到目前为止,累计发放的贷款中,还有2.1万亿企业并没有使用,闲置的资金量比较大,因此,信贷量没有必要放松。不过,当前信贷结构还有一定的问题,现在很多钱在政府和政府相关的企业。
