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对A股市场的投资者来说,下周比世界杯结束更重要的一件大事,莫过于农行上市。
本周农行A股IPO顺利完成战略配售、网上网下发行工作,最终以每股2.68元的价格发行255.71亿股,募集资金685亿元。根据农行A股招股意向书,7月15日,即周四,公司网上发行的103.10亿股将在上交所挂牌交易;H股交易时间将晚一天,安排在7月16日。
银行周刊：弱市发行成关注焦点
回顾历史,我国每次国有大行发行股票时,都会引起全球投资者的关注,农行IPO也不例外。
早在三四月间,市场上有关农行首发价格、规模的各种说法就开始广为流传。6月9日,农行A股IPO毫无悬念地获得证监会发审委通过,但是市场对农行发行价的争论却伴随农行发行进入询价、路演阶段愈演愈烈。多数市场人士认为,农行会以每股3元以上的价格发行,甚至有农行承销商给出接近4元/股的合理价值区间上限。
6月29日,农行公布初步询价结果,发行价最终区间定为每股2.52~2.68元之间。这一价格尽管低于市场预期,却成了引发6月底大盘暴跌的导火索。6月29日~7月2日,上证指数连续四个交易日创出调整新低。农行能否在弱市中顺利发行,成为市场这一阶段的关注焦点。
机构投资者认购踊跃
在各种各样的目光注视下,农行A股发行的主要工作最终还是有条不紊完成了。
本周二（7月6日）,农行实施网上申购程序,初始发行规模为72.07亿股。周四（7月8日）,农行发布公告称,约126万户投资者参与网上申购,回拨机制启动前,网上有效申购总股数约为本次网上初始发行规模的10.52倍,共计冻结资金2973亿元资金,初步中签率达9.5%。农行因此宣布启动“绿鞋”机制,按照15%的上限行使超额选择权,即向网上投资者超额配售33.35亿股A股股票。
与散户相比,以保险资金为代表的机构投资者认购农行的积极性更高。在回拨机制启动前,农行网下初步配售比例约为8.86%,低于网上发行初步中签率9.5%。农行因此启动“回拨”机制,将2.32亿股股票从网上回拨至网下;也因为机构投资者的热情追捧,农行确定最终发行价格为初步询价区间上限——每股2.68元。
最终在超额配售15%并启动回拨机制后,本次农行A股发行规模达255.71亿股;其中战略配售102.28亿股,网下发行50.32亿股,网上发行103.10亿股。网下配售比例和网上中签率最终确定为9.29%。这一中签率创下自2006年6月A股市场新股发行新老划断以来第二高水平 （仅次于今年2月华泰证券(601688,股吧)创下的14.43%网上发行中签率）。
“绿鞋”机制保证不破发
在成功发行后,农行上市工作也万事俱备。下周四（7月15日）,农行A股将在上交所敲锣挂牌,H股部分也将于次日开始交易。至此,四家国有大行全部实现“A+H”两地上市。
值得一提的是,由于近期大盘走势不佳,很多新股都遭遇上市首日即破发的厄运。农行上市第一天走势如何,也成了市场热议话题。许多业内人士认为,农行最终发行价低于市场预期,并且有“绿鞋”机制做保障,最终破发可能性不大;但是由于其市值较大,在目前市场走势仍然偏弱的背景下,首日大涨的概率也不大。
根据“绿鞋”机制规则,农行的联席主承销商可以按照本次发行价格向投资者超额配售不超过初始发行规模15%的股票。这部分股票通过向部分参与认购的战略投资者延期交付的方式获得,并全部向网上投资者配售。此次获得“绿鞋”行使授权的中金公司可以在农行上市之日起30个自然日内,使用超额配售股票所获得的资金,以不超过农行发行价的价格从二级市场买入农行股票,以稳定后市,但是累计买入股数不得超过超额配售股数。
这意味着上市后一旦跌破发行价,中金公司就可以买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票,因此中金公司最终获得89.38亿元资金,用于在农行上市后一个月内稳定股价。
以发行价计算,农行上市后的初始流通市值为276.31亿元。如果农行破发,中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近三分之一流通股,为农行“保发”提供有力保障。
