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[和讯编者按]昨日（7月6日），农行A股网上申购结束，据权威人士透露，网上申购冻结资金约3000亿，中签率或超过9%。同日，农行H股全球发售截止，据悉国际配售与公开发售均获得超额认购逾10倍。农行预定于今日定价H股，有承销商透露H股将不会低于3.18港元，上限仍是3.48港元。而农行高层之前表示，农行将适时行使绿鞋机制，保证价格发现过程更加平稳。
【导读】农行H股定价区间收窄 预计发行价顺势下调
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农行（01288.HK）昨日截止H股全球发售。截至发稿，一接近农行H股承销商人士向《第一财经日报》表示，国际配售与公开发售均获得超额认购逾10倍。一H股承销商人士表示，在超额认购倍数较大情况下，将适时行使超额配售权。
周一A股网上路演，针对投资者对农行上市可能“破发”的提问，农行行长张云回应指出，此次IPO安排了超额配售选择权（绿鞋）机制，应该会使价格发现过程更加平稳。
适时行使绿鞋
事实上，农行此次A+H股IPO，是继工商银行(601398,股吧)后，第二例在A股采用绿鞋机制的IPO。
根据农行招股书资料，其中，A股的超额配售权可由主承销商中国国际金融有限公司（下称“中金”），在A股上市后30日内行使。中金可要求农行发行及配发最多约33.35亿A股新股，约占A股初步发售股份的15%。
H股方面，超额配售权由联席账簿管理人（包括中金、高盛、摩根士丹利、德意志银行、摩根大通、麦格理、农银国际），在H股公开发售申请截止日期起30内行使。可要求农行发行最多约38.12亿H股新股，约占H股初步发售股份的15%。
超额配售权，俗称“绿鞋机制”，因美国绿鞋公司在IPO时首次使用而得名。境外投资者普遍认为，绿鞋机制是一种有效的股票市场稳定机制。一般来说，新股发行需求高于预期时才会启动绿鞋机制。同时，该机制允许承销商根据市场情况，要求发行人增加股票供应量，分配给提出认购申请的投资者；或者运用启动绿鞋机制筹集的资金，从二级市场购买发行人股票，从而减少股价波动，在一定程度上维持股价在上市初期的稳定性。
接近承销商人士告诉本报，绿鞋机制在香港使用得非常普遍，行使绿鞋，对发行人即上市公司来说，可以多筹集资金；对于承销商来说，可以按照协定比例获得更多佣金。
据他介绍，启动绿鞋机制的同时，指定承销商可以作为稳定价格经办人，在特定时期内，从二级市场竞投或购买新发行的股份，从而减缓并阻止该股票价格跌破发行价。他特别指出，在香港，稳定价格经办人在二级市场进行竞投的价格不能高于该股IPO价格，以保证该行为只是起到稳定价格的作用。
第一上海策略师叶尚志告诉记者，绿鞋机制下的稳定价格活动，在一定程度上保护了投资者利益，上市公司和承销商均能获得更多资金，是一种多赢的安排。
农行H股招股书显示，高盛（亚洲）有限责任公司及其联属公司或代表，是农行全球发售的稳定价格经办人，可代表承销商进行交易，在上市后限定时间内，使农行H股市价保持稳定。稳定价格期间由上市日期7月16日开始，并于8月5日结束。
H股定价不低于3.18港元
叶尚志表示，在启动绿鞋机制后，相信农行H股在上市首日不会破发。但他表示，如果农行最终定价过高，稳定价格活动的资金持续一个星期后，如果大市仍然没有起色，还是存在破发的可能性。
农行预定于今日定价，前日却传出H股招股价区间从2.88~3.48港元收窄至3.18~3.38港元。昨日有接近农行承销团队人士告诉记者，H股定价不会低于3.18港元，但上限仍然是3.48港元。
一接近农行承销团队人士表示，3.18~3.38港元是预测指示定价，并不是招股区间价收窄。他表示，收窄定价区间在法律上涉及重新编印招股文件，预测指示定价则是根据国际配售和公开发售的累计认购情况，所作出的定价预测范围。
券商融资公开认购反应平平
券商融资作公开认购，是港股市场判断新股受欢迎程度的风向标。前日（7月5日）H股融资公开认购截止，据香港媒体统计，融资额由公开招股第一日的23亿港元，缩减至21.6亿港元，仅为公开发售集资额44亿港元的一半。
而其余三大行到港招股时，券商融资业务却相当火爆。其中工行(601398,股吧)（01398.HK）在2006年10月获得2500亿港元的融资认购，相当于公开发售超额认购45倍；中行(601988,股吧)（03988.HK）和建行（00939.HK）在2006年5月和2005年10月招股时，分别获得400亿港元和240多亿港元的融资认购，相当于公开发售超额认购约10倍和7倍。
