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农业银行（下称“农行”）A股IPO网上路演于昨日下午举行。以行长张云为首的农行管理层团队与四家联席主承销商代表共同出席，直面网上申购潜在投资者的诸多提问。
国有大行股改的“收官之作”在A股市场惨淡市况下启动，投资者提问不免尖锐而实际。“低迷市场环境下，农行会破发吗？”“‘三农’业务前景如何？”“与其他国有大行相比，农行竞争优势(310368,基金吧)如何？”这些成为4小时路演过程中，最为投资者关注的话题。
银行周刊：而农行IPO将于今日进行网上申购，具体时间为7月6日上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。申购简称为“农行申购”，申购代码为“780288”。
上半年，A股市场惨淡收官，以沪综指为代表的A股市场上半年跌幅居全球主要股指首位。“在低迷市场环境下，农行为何进行IPO”的问题被网上潜在投资者多次问及。
对此，张云称，银行IPO的具体时机，取决于对改革进程的统筹把握、上市准备工作的进展情况以及资本市场环境等多重因素，市场环境只是其中之一。资本市场的短期波动是正常现象。
而农行上市恰逢上市银行再融资密集之年。本来已宣称无需再融资的中国银行(601988,股吧)（601988.SH，03988.HK）突然宣布将A+H配股融资600亿元，令市场对于银行业融资压力的担忧急升，而农行将于今日实施的网上申购也令市场资金面面临现实压力。沪综指昨日跌至15个月来新低，报收2363.95点，跌0.80%。今日展开网上申购的农行，是否将再度冲击脆弱的A股？
张云解释称，农行股票发售计划从数额看较大，但内地上市股票只有不超过255.7亿股的普通股（若全额行使超额配售选择权）。其中，“约40%向战略投资者配售，每家战略投资者获配股数的50%锁定期为12个月，50%锁定期为18个月，对市场实际冲击有限。”
而回拨机制启动前，农行网下发行不超过48亿股，约占A股绿鞋全额行使后发行规模的18.8%；其余部分向网上发行。“按发行价格区间上限2.68元人民币/股计算，本次IPO募集的资金总额并不是很大，市场应有足够的支撑能力。”张云如此回应有关是否破发的疑问。
银河证券副总裁李梅则认为，农行A股价格区间为2.52元/股-2.68元/股，按上限2.68元/股测算，基于农行2010年盈利预测的市净率水平约为1.6倍，较A股其他商业银行二级市场平均估值有一定折让，破发可能性极低。
