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7月6日是农行网上申购和网下配售缴款的最后一天，当天网上发行A股约105亿股，占农行绿鞋机制后发行规模的41.2%。据消息人士透露，农行A股网上申购的认购倍数可能创新股发行制度改革以来超级大盘股发行的新高。
按每股2.68元的申购价和预期3%左右的中签率来测算，农行网上申购当天的冻结资金在9000亿至1万亿水平。由于部分网下配售机构基于资金成本的考虑，到最后一天才缴款，算上网下申购资金后，农行当天冻结的资金更大。
银行周刊：当天银行间资金市场的走势也暗合机构对农行的认购，7天shibor上升了9个基点到2.67%,基金、财务公司、券商和保险公司都是净融入方。
当日上证综合指数上扬近2%，金融股普涨，中行(601988,股吧)涨3.26%，建行涨2.92%，工行(601398,股吧)涨1.97%，交行涨1.7%。
一家基金公司的研究总监告诉记者，股市反弹与农行上市效应有关，此前大盘一路下跌，部分机构也在减仓备战农行的网下和网上申购。今天开始缴款后，卖盘减少，助推股市上涨。
炒作“三个月”行情
7月6日，项俊波董事长及潘功胜副行长带领的农行海外路演团队陆续回到北京，意味着农行A、H股同步发行已接近尾声。
由于农行网上申购单一证券账户的申购上限不能超过1000万股，记者了解到，尽管信托、私募资金的证券账户数量相对紧张，仍有部分机构拿出了多个账户参与申购。
“农行1.7的pb倍定价，虽然动态比中行(601988,股吧)要高一些，但相比建行、工行(601398,股吧)有10%的折价，还是比较有吸引力的。”一家动用了4000多万资金参与今天农行网上申购的私募人士告诉记者。
而来自部分基金、券商和信托公司的信息也显示，在对农行进行网下申购的同时，也会用一些资金进行网上申购。为了保证配售成功，他们多将价格定在2.68元的发行区间上限。
一位基金公司的投资经理告诉记者，由于战略配售和网下配售都有锁定期，因此上市后3个月内，农行的流通市值并不高，加上农行倍受市场关注，如果游资参与炒作，3个月内农行极有可能产生一波短期行情。
“这是网上申购的机会所在，特别是如果和股指期货投资的杠杆效应结合。”该基金经理认为，如果短期内看准机会会有相当可观的收益。
农行发行结构中,战略配售102亿股,约占绿鞋行使后发行规模的40%;网下发行48亿股,约占绿鞋后规模的18.8%;剩余部分才向网上发行。
根据农行的锁定期安排,战略配售部分的锁定期为12-18个月,网下发行部分的锁定期为3个月。因而，农行上市后的三个月内,可流通的股票仅为网上发行部分,若不考虑绿鞋和回拨机制,且按农行定价区间上限2.68元计算,农行在上市首日的流通股市值仅为193.15亿元。
另外，根据农行发行公告，若网上发行初步中签率不到3％且低于网下初步配售比例，将从网下配售回拨不超过11.1亿股到网上发行；若网下初步配售比例低于网上发行初步中签率，则从网上发行向网下配售回拨。对此分析人士认为，农行网下网上中签率可能比较接近，回拨的股份应该不多。
机构理性申购
接近农行的人士表示，A股网下申购缴款进展顺利，多家机构投资者在初步询价的基础上，放大了申购倍数，积极参与网下累计投标询价。
保险公司、基金公司等机构投资者考虑到资金的时间成本，一般在最后一天缴款申购，而这些投资者在申购农行时，纷纷选择了初步询价时“有效报价”所对应的拟申购数量的两倍（即证监会规定的数量上限），申购价格也确定在价格区间上限。一位接近本次发行的人士说，农行这次网下申购的“放大倍数”很可能非常接近上限值2倍。
不过，前述基金经理也认为，农行上市后虽有可能在短期内上涨，但另一方面，由于预期银行股目前整体的下跌空间不大，加上网下配售的价格优势，该基金最终参与的是网下配售。
另外，由于农行的国有大行效应，农行的网下和网上申购除了传统的信托、基金和券商外，央企财务公司的认购也较为踊跃，不过机构的投资也都较为理性。
一家央企财务公司的负责人告诉记者，由于国资委对财务公司投资资产的规模有不超过净资产70%的上限规定，该公司原本已经持有交行、建行以及基金等投资品种，农行上市时的可用资金已经不足，所以并没有调仓参与认购。
“就是否参与农行，我们内部也测算过，在1年锁定期过后，预期收益率能达到20%，不过现有的一些投资也能达到这个水平。”他说。
“农行上市后,预期不会对大盘起到提振作用。”前述研究总监告诉记者，农行对股市的效应可能还是短期的，比如今天的上涨效应，以及上市当日市场的追捧可能会有一定提振效应，预期基本不会破发，但不会引导大盘走势。
他认为，农行上市后的投资机会，还是要看经济的基本面，由于PMI已经连续两个月下跌，短期内市场对经济增长形势并不乐观，因此上市后也可能面临一波震荡。
