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中行(601988,股吧)又在A股融资了。根据中行(601988,股吧)上周五（7月2日）公布的再融资方案,其拟按照每10股配售不超过1.1股的比例,在A股和H股实施不超过600亿元的配股。
据中金公司的测算,按照600亿融资规模测算,汇金、H股股东和A股流通股股东将分别承担405亿、180亿和15亿的再融资规模。
银行周刊：中行最大的股东汇金公司昨日（7月5日）晚间在其网站上表示,根据监管要求,汇金公司已向中国银行(601988,股吧)提供以现金认购其配股股份的承诺函。中行昨晚发布的公告也表示,汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股股票。
中行“出尔反尔”
按照此前中行的融资计划,其融资总额为1000亿元,A股发行400亿元可转债,其余为H股配售。
中行董事长肖钢在3月份的两会上曾经表示,如中行成功在A股市场发行不超过400亿的可转债,短期内在A股市场上不会再有新的融资计划,“起码今年和明年是不会有融资计划了。”很明显,在A股融资这个问题上,中行违背了自己当初的诺言。
此前本报曾独家报道,国务院要求国有大型商业银行按照“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的原则,来解决大行再融资问题。和国务院的“让H股多解决一点”的要求相比,算上可转债,中行A股和H股的融资规模比值竟然达到了4.56倍。
汇金防止股份被稀释
针对中行融资方式的转变,中央财经大学金融学院教授郭田勇在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,如果只进行H股配售的话,那么中行大股东汇金公司的股份就会被稀释,因此,两地同时进行配售是一个能平衡股东利益的选择。
先前,汇金公司曾于上月21日在其网站上表明了对工、中、建三行再融资的支持态度。“汇金公司将积极支持工、中、建三行采取包括配股在内的再融资方式有序补充资本,以满足业务发展需要和资本监管要求,并将继续遵照有关规定,依法履行出资人代表职责,强化资本约束,促进大型商业银行稳健经营。”
目前汇金公司分别持有建行、中行、工行(601398,股吧)57.09%、67.53%、35.41%的股权。按照三大行先后公布的再融资计划,汇金需要向建行、中行、工行(601398,股吧)支付428亿元、405亿元、159亿元参与再融资,以保证其股份不被稀释。
据悉,对于参与三家银行“A+H”配股所需资金,汇金已有解决方案,并确保及时、足额参与认购。此次汇金的资金来源,既不是外储、也非国债,其融资路径是在银行间市场发行的人民币金融债。有消息称,中金、中信、中投、申万等五家证券公司将成为此次汇金债的承销商。
而昨日晚间,汇金公司在其网站正式声明,表示其已经按照监管层要求向中国银行(601988,股吧)提供了确认其参与配股的承诺函。
对A股市场压力有限
尽管配股规模较大,但是其对A股二级市场的影响却很有限。
国信证券在研究报告中指出,由于此次中行从A股流通股股东处融资规模只有15亿元,对市场的压力有限。无独有偶,兴业证券也在《中行配股公告点评》中表示,从招商银行(600036,股吧)、交通银行(601328,股吧)、兴业银行(601166,股吧)的配股发行情况,以及建设银行(601939,股吧)等其他银行公布的配股融资方案来看,中行对二级市场股价的直接影响是较小的,
据中金公司测算,融资600亿元将提升中行2010年核心资本充足率和资本充足率1.0个百分点至9.8%和12.4%。如果可转债全部转股,则2010年底核心资本充足率将进一步提升至10.4%。
目前,中国银行总股本为2538亿股,按照不超过10配1.1的配股比例将配售不超过279亿股,在融资600亿元的情况下,配股价格为每股人民币2.15元,而此价格较A股目前股价折让38%,较H股目前股价折让约37%。
民生证券银行业研究员卢婷表示,配股价格对投资者来说比较有吸引力,按照以往配股的经验来看,银行通常都会在股价上给股东以一定的折扣。卢婷表示,市场对中行再融资计划已有所预期,但没有想到进程会如此之快。
