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7月6日，农行A股发行开始网上申购。
在7月5日的网上路演时，农行表示，A股和H股的最终发行价格，将考虑如下因素确定：A股预路演、询价和簿记情况，H股分析国际预路演情况、管理层国际路演及国际配售簿记建档情况，发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及A股和H股市场环境等因素，还有两地投资者的利益平衡。分析人士认为，农行以价格区间的上限2.68元/股发行基本已无悬念。
银行周刊：根据农行发行时间安排，7月7日将对申购资金进行核算、验资、配号，并最终确定本次发行价格；7月8日将进行网上发行摇号抽签，并公布《定价、网下发行结果及网上中签率公告》；7月9日刊登《网上资金申购发行摇号中签结果公告》，同日网上申购资金解冻。
农行7月1日开始的网下申购将于6日下午三点结束。网下发行首日，农行27家战略投资者认购款已全部到账。
上市不破发
5日下午两点农行召开网上路演。农行高管包括行长张云、监事长车迎新、三名副行长朱洪波、郭浩达、蔡华相等人携4家联席主承销商、2家财务顾问公司负责人到场。董事长项俊波、副行长潘功胜等人因仍在海外路演，并未出席。
4个小时的网上路演过程中，投资者就农行信贷风险、网点升级、股东分红、三农业务等一一提问。
投资者最关心的仍是农行是否会破发。行长张云率先表示，按每股销售价格上限2.68元/股计算，募集的资金总额并不是很大，市场应该有足够的支撑能力。
就在农行正式开始网上网下发行申购时，沪深两市大盘出现深度下挫，部分机构重仓股跌幅明显；而近日，同期八只中小板新股的发行将对参与农行申购的资金产生一定分流。加上中行(601988,股吧)突然宣布“A+H”配股再融资600亿元，对A股市场尤其是银行股又是一大利空。
不过农行承销商人士认为，市场的下跌更多地是由于一些消息造成的冲击。而根据中行(601988,股吧)的配股方案，600亿中A股市场资金需求量约为420亿元，其中汇金公司已承诺全额认购，因此A股投资者实际只承担约15亿元，对市场影响不大。该人士认为，由于绿鞋机制的保护，农行上市不会破发，申购资金估计可获利10%以上。
锁定期为3-18个月
根据网上路演的信息，农行本次IPO发行的A股股票锁定期安排为：每个战略投资者获配股数的50%锁定期为12个月，50%锁定期为18个月；网下配售投资者获配股票的锁定期为3个月。
副行长蔡华相表示，战略投资者的选择充分考虑了包括选择标准、规模、配售对象数目、覆盖区域、配售额度、锁定期等重点事项，经双方协商一致确定，并已报监管机构备案。战略配售具体情况，将在7月8日《定价、网下发行结果及网上中签率公告》中披露。
中信证券(600030,股吧)董事长王东明表示，根据目前路演情况，投资者对本次农行A股发行认购十分踊跃，已大大超过发行数量，不会出现“包销”。
农行高层同时回答了信贷资产质量方面的问题。如房地产贷款方面，副行长郭浩达称，农行基于2010年一季度数据对房地产相关贷款、个人住房按揭贷款进行了压力测试。根据初步的测试结果，房价下降30%以内对该行整体贷款质量影响不大。
网上冻结资金超万亿
根据发行公告，农行初始将发行225亿股A股，回拨机制启动前网下配售48亿股A股。分析人士认为，如按农行2.68元的申购价上限计算，则农行网上将发行约105亿股A股，冻结资金将超过万亿元，主承销商预计网上中签率约3%。
农行A股定价区间为2.55-2.68元/股，上限2.68元/股的申购价格，对应2010年市净率水平约为1.57倍，估值相对工行(601398,股吧)和建行约有超过10%的折让。H股价格区间为2.88-3.48港元/股。
此前的询价结果显示，报价在有效价格区间的有595亿股，若在网下发行阶段上述申购量放大1.5-2倍，农行的网下申购规模能放大至893亿-1190亿股。
参考其他银行IPO网下发行经验，机构报价打在区间上限的基本在80%-90%之间；若参与农行网下发行的机构仍维持对银行业区间上限申购的惯有比例，农行以价格区间的上限发行基本已无悬念。
知情人士称，农行A股战略配售超过300亿元，高于274.12亿元配售额度上限。保险资金构成战略配售主流，目前中国人寿(601628,股吧)、中国平安(601318,股吧)、中国人保、泰康人寿(601628,股吧)等均认购了农行，保险资金缴款总额接近100亿元。
据悉，农行的H股国际配售也获得了十余倍的超额认购，国际配售已于7月5日提前一天结束。
