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本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海报道
近日，证监会主席易会满2020年“515全国投资者保护宣传日”活动上表示，将继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司；同时推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度。
截至目前，已有15家银行系基金公司设立。西南财经大学金融学院副院长罗荣华教授分析，相对于非银行系基金公司，银行系基金公司在两个方面有独特优势：一是线下渠道优势，数量众多的银行网点有助于基金销售；二是银行系基金公司可以依托母行发挥范围经济的优势，提供更多和基金产品配套的金融服务。
业内人士表示，随着利率市场化的推进，银行传统的存贷利差受到挤压，银行系基金公司扩容有利于促进银行业的转型，拓展资产管理业务；不过，银行决定是否发起设立基金公司需考虑自身客群和资产管理业务能力，同时还要平衡好理财子公司与基金公司在资管业务上的关系。
鼓励资金进入资本市场
5月15日，在第二届全国投资者保护宣传日系列活动中，易会满提到将加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司；支持权益类基金产品创新，进一步拓展基金投资顾问服务，更好满足大众投资者理财需求。
谈及继续推进银行发起设立基金管理公司的背景和意义，罗荣华认为，传统意义上来看，银行的主要业务是吸收储蓄、发放贷款，银行发起基金管理公司可以通过基金产品引导居民储蓄进入资本市场；事实上，银行系基金公司并不是新鲜事物，大型商业银行以及头部的股份制银行早已设立基金子公司，且业绩普遍较好。
值得注意的是，今年1月，银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》中称，要多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。罗荣华向记者分析，基金管理公司作为机构投资者是很重要的资本市场长期资金提供者，如果银行系基金入场，现有基金公司的客户基础、销售渠道会受到一定影响，对销售渠道比较依赖银行且产品业绩缺乏竞争力的基金公司的影响可能更大。
据中国基金业协会统计，截至一季度末，我国境内基金管理公司143家，管理资产规模16.64万亿元。据不完全统计，截至目前已有15家银行系基金公司设立。其中五大银行系基金有工银瑞信基金、中银基金、建信基金、农银汇理基金、交银施罗德基金；股份制银行系基金有浦银安盛基金、招商基金、民生加银基金、兴业基金；城商行系基金有中加基金、上银基金、鑫元基金、永赢基金。
随着我国经济的快速发展，以及老百姓(603883,股吧)对财富管理需求的提升，基金市场还是有很多发展空间的。罗荣华认为，以往的基金业历史也表明，银行系基金公司已成为业内不容忽视的中坚力量，特别是国有大行旗下的基金管理公司在规模上已经非常可观；此外，随着银行理财产品净值化程度显著提高，现在发行基金产品更容易为投资者所接受。
那么，对于中小银行而言，设立基金公司需考虑哪些因素？罗荣华表示，相对大银行旗下的基金管理公司，中小银行设立基金公司特别需要注意两个方面：
一是产品定位要清晰，基金产品需要更好的创新。对内要避免银行旗下基金公司产品与理财产品的同质化竞争、做好两者的区分，基金和理财可以适当竞争以提升效率，但过度重合的竞争会分散原有客户基础；对外要发挥自身在某个细分领域的优势，根据自己的客户基础和资产管理经验做好聚焦，不轻易介入原本已经非常拥挤的基金投资风格里面。
二是做好投资者教育，基金产品的风险通常比银行理财产品的风险更高，需要通过更严谨规范的风险测评等手段，让恰当的投资者购买恰当的产品。
理财子公司与公募基金竞合
在光大证券(601788,股吧)银行业首席分析师王一峰看来，鼓励商业银行发起设立理财子公司是应对金融开放、推动国内金融业参与国际竞争、培育综合化经营能力的体现；对于银行而言，决定是否发起设立基金公司需考虑自身客群和资产管理业务能力，同时还要平衡好理财子公司与基金公司在资管业务上的关系。
事实上，从银行理财子公司设立到成立这一过程中，围绕理财子公司对公募基金有哪些冲击、将如何与基金公司合作的讨论从未中断。尤其是对于部分银行系基金公司，还需考虑其与理财子公司在品牌、业务、渠道方面的协同。
华泰证券沈娟团队指出，银行理财子公司与公募基金在定位上存在差异，银行理财的投资范围较公募基金大，非标投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地。目前理财子公司流动性监管更宽松。公募基金的节税优势进一步反映了理财子公司与公募基金的定位差异：理财子公司重长期大类资产配置，公募基金重短期投资交易。
“短期内理财子公司对公募基金行业的影响主要在固收类业务方面，银行理财推出的类货币基金已经对公募货币基金造成了冲击，而固收类产品在未来一段时期内也将会是银行理财子公司的主要方向。同时，银行理财子公司既会是公募基金的竞争对手，又是密不可分的合作伙伴。银行理财子公司建立起一支高度市场化的投资和研究团队可能需要时间，短期内在权益投资方面与公募基金合作大于竞争。”农银汇理基金分析。
这一观点亦得到了某理财子公司相关负责人的认同，他表示，银行理财子公司与基金公司的合作大于竞争。一方面，银行理财子公司和基金公司在不同领域各有所长，银行理财子公司得到母行的大力支持，在渠道资源上有相对优势，而基金公司尤其是在权益方面的投研能力更加突出；另一方面，银行理财子公司与基金公司存在互相合作的深度诉求。他认为，银行理财子公司和基金公司的合作空间主要有：公募基金可以作为银行理财产品的投资对象，也可以为银行理财子公司提供委托投资服务，还可以在银行理财子公司平台建设上提供助力。
（编辑：朱紫云 校对：颜京宁）
