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银行补血补出了高潮！在央行加持出台新工具CBS之下，中国银行昨日（1月25日）顺利发行了400亿元的永续债，票面利率4.5%。
前前后后算起来，银行已经有了4块“充电宝”：永续债、可转债、优先股、二级资本债。这4块“充电宝”都在加大电流，拼命给银行输血。而政策也希望用“救银行”的方式，宽信用实现稳经济。在不断向银行输血的同时，货币条件也不断放松。截至目前，2019年1月，央行合计净放水已经超过1.2万亿。
现在手持大把现金的银行金融机构，已经开始闻到“资产荒”的味道了，开始四处寻求资产配置机会，国债、国开债、地方债和金融机构可转债都成为了近期银行资产配置抢购的重点。
同在昨日，财政部国债认购倍数超过3倍，而河北10年期普通专项地方债投标倍数也高达52.74倍。而此前平安银行(000001)的可转债有效申购倍数高达1400倍。宽信用之下，对于股市刺激作用也在增强。进入2019年以来，股市已经从上证指数2440.91点，上升到昨日2601点。
发债成本高达4.5% 中国银行顺利发行400亿元永续债
昨天，1月25日，在央行加持之下，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，较本期债券基准利率（前5日五年期国债收益率均值）高出157bp。
在中国银行400亿元永续债发行前一天，1月24日深夜，央行发布公告称，为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）、常备借贷便利（SLF）和再贷款的合格担保品范围。
因此，本次债券吸引了境内外的140余家投资者参与认购，涵盖保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人，以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构。
对于资金用途，中国银行表示，本期债券募集资金将用于充实中国银行其他一级资本。这意味着当前国内商业银行资本工具补充进入新一轮政策窗口期。民生证券预计，假设2019年永续债推行后，商业银行其他一级资本/商业银行净资本达到5%，至明年三季度，银行永续债放量有望撬动4.24万亿元的信贷增量，占2018年1-11月新增人民币贷款总量的28.1%。
银行四块“充电宝”逼近满格
事实上，为了稳定经济，让银行有能力放贷，中央已经连续发出大招，连续降准降息。截至目前，2019年首月，央行合计净放水已经超过1.2万亿。
1月2日
央行对小微企业定向降准了，自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，释放资金7000亿。
1月4日
两天后，中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利：下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
1月23日
央行开展2575亿元定向中期借贷便利（TMLF）操作，此举被市场理解为“定向降息”。 TMLF的定向有两层含义，一是定向降低1年期利率，以突破短端利率向长端传导受阻的限制，二是在非标萎缩的背景下，定向支持以小微企业和民营企业为代表的薄弱环节。
在降准降息的同时，政策也在不断扩大银行资本金。前前后后，银行已经有了4块“充电宝”：永续债、可转债、优先股、二级资本债。
前有平安银行260亿元可转债火爆抢购，后有国内首单银行永续债发行在即，再加上优先股和二级资本债等神器助攻，银行的资本补充工具越发丰富，补充速度越来越快。这将为银行进一步扩大放贷奠定基础。
怎么去理解这个循环呢？很简单，一开始是经济基本面不好，企业开始违约。随后，货币宽松压低利率，让企业在低利率环境里面慢慢出清。而商业银行要加快核销坏账，就需要大量补充资本金。股市不堪重负，只能发永续债。而永续债没人愿意买，就商业银行和保险机构互相购买，央行则发央票置换，CBS纳入央行抵押再贷款栏里面。商业银行把CBS抵押给央行获得再贷款，补充了资本金。
一套政策“还我漂漂拳”打下来，银行层面似乎资本金和坏账核销都不是问题了。接下来，地方政府和国企会不会依然是商业银行贷款的主要客户呢？
目前看，仍然如此。现在手持大把现金的银行金融机构，已经开始闻到“资产荒”的味道了，开始四处寻求资产配置机会，除了国债、国开债之外，地方债和金融机构可转债成为近期抢购的重点。
1月25日，财政部招标发行的国债需求旺盛，中标利率明显低于中债估值，认购倍数超过3倍。同日上午招标的河北10年期普通专项地方债中标利率3.51%，较区间下限上浮40BP，投标倍数高达52.74倍。本周稍早的山东、河南、福建债亦均获超40倍认购。1月21日，平安银行发行的260亿元可转债，更是创出了A股迄今为止最火爆的申购纪录——80亿元的网下发行份额，申购总额突破10.75万亿元，有效申购倍数高达1400倍。
宽信用迎不来资本市场牛市
重点是资金回报率！重点是资金回报率！重点是资金回报率！
只有追求回报，才能迫使金融机构更多追寻市场信号，纠正原来的资本错配问题。而不断宽信用的结果，实际上用于投资股市的资金活水，从长期看不仅没有增多，反而会不断减少。
银行资本金标准的设定，本身就蕴含着要求提升银行效率的内在要求，而不是简单的去扩大资产负债表做大规模。金融业的目标就是把社会上稀缺的储蓄资源，用于最有产出前景的领域进行投资。
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