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7月4日消息，保监会今日批复同意中国人寿(601628,股吧)保险股份有限公司（简称“中国人寿”）增持广发银行股份有限公司（简称“广发银行”）股份至43.686%。这意味着中国人寿正式成为广发银行单一最大股东。不过，值得注意的是，尽管合作前景看好，但中国人寿本次交易价格却受到了业界质疑。
中国人寿的漫长银行路
中国人寿长久以来都有发展全牌照综合金融集团的计划。中国人寿时任董事长杨超早在2010年就对外公开表示，中国人寿一定会想尽一切办法实现对银行“一控一参”的既定目标。
不过，相较于竞争对手中国平安(601318,股吧)2007年设立平安银行(000001,股吧)，安邦保险2011年控股成都农商行和2015年进驻民生银行(600016,股吧)和招商银行(600036,股吧)董事会，中国人寿在银行圈内走过的道路显得尤为漫长。
在本次交易之前，中国人寿对广发银行、民生银行以及邮储银行均有财务投资，但都不属于控股股东或是第一大股东。2015年市场曾传中国人寿在接触华夏银行(600015,股吧)，试图接手原德意志银行所持股份，但该股份最终被人保财险购得。
随着花旗集团从广发银行撤出，中国人寿才终于等到了机会。
今年2月，中国人寿发布公告称，已与美国花旗集团签署广发银行股份转让协议，收购花旗集团及IBM Credit计划出售的广发银行股份。根据协议，中国人寿以每股6.39元的价格，收购花旗集团持有的20%广发银行股份，合计3，080，479，452股。
同时，花旗集团指定中国人寿作为IBM Credit所持广发银行股份的受让方。中国人寿收购IBM Credit所持的广发银行3.686%股份，共计567，797，193股。中国人寿此次交易对价总计约人民币233.12亿元。
在本次交易前，中国人寿已持有广发银行20%的股份。本次股份转让交易完成后，中国人寿共持有6，728，756，097股广发银行股份，占广发银行已发行股份的43.686%，成为广发银行单一最大股东。
广发证券(000776,股吧)对此点评称，2016年经济形势严峻，综合性大金融平台将成为保险公司争相追逐的目标。一方面，保险资金的配置需求旺盛，与银行业对接频繁；另一方面，强化合作后能够互相发挥特长，以银行扩大零售规模，以保险发挥投资优势。
收购市净率1.01倍遭质疑
不过，尽管合作前景基本看好，但是中国人寿本次交易价格却受到了业界质疑。
广发银行的公开资料显示，截至2015年12月31日，广发银行经审计总资产约为人民币18，365亿元、经审计净资产约为人民币975亿元，已发行股份约为154亿股。以账面净值测算，每股6.39元的收购对价，约为1.01倍的市净率。
由于近年来银行股的市净率普遍低迷，数次跌破1倍市净率，因此中国人寿以1.01倍市净率收购广发银行股份，也遭到业内对于其收购价是否偏高的质疑。
新浪港股讯 7月4日消息 今年上半年，银行股整体市净率仅为0.85倍，处于历史低位。银行板块中16只个股中，中国银行、农业银行、建设银行、工商银行、平安银行等10只银行股跌破净资产，其中交通银行市净率最低仅有0.77。
银河国际就这样评价此次交易价格，“由于所有国内银行的股价均低于账面值（大型银行市净率为0.5倍至0.7倍），我们认为投资者或对中国人寿进行该交易而感到失望。尤其是，广发银行的净资产收益率仅为10%左右。
考虑到中国人寿的市值为640亿美元，投资资产为21，586亿元人民币，今次作价233亿元人民币的交易将仅占总投资资产1%左右。但对于投资者来说，集团以1倍市净率认购广发银行股权之时显然不是抄底的时机。”
不过，对此，中国人寿副总裁杨征在接受媒体采访时表示，从过往中国银行业并购可比交易来看，本次交易定价合理。考虑到收购的股权比例超过20%，且交易后中国人寿将成为广发银行的单一第一大股东，应当合理考虑一定的收购溢价。
值得注意的是，广发银行多年来一直在谋求上市，早在2011年就已正式启动IPO。一旦广发银行成功上市，那么中国人寿所持股权将大幅度增值。不过，目前广发银行上市前景尚不明朗，且去年净利下滑24.7%，净利缩至90亿，因此上市一事仍待观察。
