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投贷联动不能仅以提高银行贷款风险容忍度为前提，更不能拿未来不确定性很高的收益来补偿或覆盖当前的贷款风险损失，只有守住了实质风险的底线，投贷联动才有可持续性。
为了摆脱发展的“重压”，商业银行一直走在“试水”的路上。
继不良资产证券化展开试点后，近日，银监会、科技部、人民银行联合印发了《关于支持银行业金融机构加大创新力度 开展科创企业投贷联动试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），并公布了第一批试点名单。
投贷联动逐渐落地，市场的呼声也日益高涨起来。在这热情的背后，一方面是“双创”的热潮下，逐渐涌起的中小企业面临着对融资的渴求；另一方面，对于银行来说，投贷联动更是在积极实现转型升级过程中谋求的“新角色”。
在许多业内人士看来，投贷联动业务为银行业在传统存贷业务之外开辟了新的发展路径。但借此让银行化身为“投资人”，也让游走在《商业银行法》边缘的投贷联动业务更需要接受风险的考验，如何规划出合理路径或许是试点过程中需要重点考虑的问题。
“新角色”
中小银行的积极申请让投贷联动试点加快了“节奏”，根据《指导意见》，北京中关村(000931,股吧)国家自主创新示范区、武汉东湖国家自主创新示范区、上海张江国家自主创新示范区、天津滨海国家自主创新示范区、西安国家自主创新示范区成为首批试点地区。
另外，国家开发银行、中国银行、恒丰银行、北京银行(601169,股吧)、天津银行、上海银行、汉口银行、西安银行、上海华瑞银行、浦发硅谷银行也成为了首批试点银行。
《中国产经新闻》记者从中研科华咨询公司的研报中了解到，试点地区主要满足了科技资源丰富、科创企业聚集，地方政府对科技创新支持力度大、服务管理体系完善，以及社会诚信度较高、信用环境较好等特点。
上述研报也指出，试点银行业金融机构也满足了以下条件：一是公司治理完善，监管评级良好；二是风险管控能力较强，投贷“防火墙”建设健全；三是具备专业人才、业务创新能力和服务科创企业的能力。
那么，究竟何谓投贷联动？记者从上述研报中了解到，投贷联动是指银行对中小微企业在风险投资机构评估、股权投资的基础上，以债券形式为企业提供融资支持，形成股权投资和银行信贷之间的联动融资模式。
昆仑银行战略与发展部总经理助理李建军在接受《中国产经新闻》记者采访时指出，银行在投贷联动业务中所扮演的“新角色”并非传统意义上的“投资人”。“银行仍然是提供信贷的间接融资，并覆盖企业全生命周期的"金融服务链"，目的仍然是获取利息收入为主，而不是股权回报。”
实际上，投贷联动更多的是指，银行业金融机构以“信贷投放”与本集团设立的具有投资功能的子公司“股权投资”相结合的方式，为科创企业提供持续资金支持的融资模式。
李建军指出，未来在国内主推的投贷联动试点模式将可能采取支持银行成立类似风险投资公司或基金的方式，对创新企业给予资金支持。
《指导意见》中也对试点银行设立投资功能子公司、科技金融专营机构进行了规定，要求试点银行开展投贷联动业务需构建风险隔离、项目筛查、风险防控、业务退出等重要机制。
前景广阔
被誉为科创企业金融服务“范本”的美国硅谷，正是投贷联动的发源地。硅谷银行打破了债权与股权投资的边界，开创了投贷联动业务的先河。由此，投贷联动业务的独特优势也逐渐被银行界所关注。
工行投资银行部副总经理安丽艳在接受媒体采访时指出，“投贷联动业务的实质是基于风险与收益之间关系而产生的一种金融创新，其核心就是以企业高成长所带来的投资收益补偿银行债务性融资所承担的风险。通过这一创新产品设计，投贷联动可同时满足成长型创新客户与商业银行双边激励相容约束。”
中国战略科技发展研究院副院长房汉廷认为，在投贷联动模式下，商业银行在支持企业发展的同时，有利于平衡风险与收益，提升商业银行的积极性。“对于目前传统融资业务过于单一的商业银行来说，围绕资本市场直接融资渠道，升级相关业务显得尤为迫切，而投贷联动可以在一定程度上改善商业银行投资渠道狭窄、单一的现状。”
同时，发展投贷联动业务也是银行业顺应当前形势而创新金融产品的客观要求。“由于传统金融制度安排与科技创新性企业在资产结构、发展模式方面并不匹配，因此商业银行迫切需要创新金融机制和产品。”房汉廷说。
李建军认为，当前商业银行参与投贷联动的发展前景十分广阔。
“首先，国内经济转型为投贷联动提供了广阔市场，"双创"融资需求旺盛，投贷业务市场空间巨大。其次，监管政策的支持为投贷联动提供了有力保障，银监会等监管部门表示积极推动投贷联动试点，足见监管制度保障较为有利；另外，金融改革为投贷联动提供了有利环境，投贷联动业务不同于传统金融业务，汇集了商业银行、投资银行、信贷和股权等多种金融机构、多类型业务，这对商业银行探索综合化经营业务的开展具有很高的价值。”李建军说。
有业内人士预计，在北上广深等创业活动和投资活动比较活跃的地区，投贷联动业务将取得较好的发展。
风险防控是思路
投贷联动中的核心内容是“投”，“贷”是辅助性手段，但恰恰“投”是银行业务中的短板。
如何规划好合理的参与思路无疑是银行业践行投贷联动业务的关键，李建军指出，商业银行开展投贷联动首先需要树立新思维。“投贷联动是一种跨市场、跨机构、跨产品的业务模式，需要树立新的思维方式来加以研究。”
李建军认为，商业银行开展投贷联动需要树立起信贷审查新标准。“科技型中小企业的高成本、高风险、轻资产的特点决定了其信贷审查不同于传统企业信贷，商业银行需要根据其特点创新信贷审查标准。”
同时李建军表示，商业银行开展投贷联动需要风控新措施，在风险操作上贷款要与投资有效隔离，做好风险缓释安排。
上述研报中指出，投贷联动所要研究和改变的是：银行要突破传统的信贷领域，与投资机构合作进入风险更大的初创期企业，尤其是初创期科技企业，这个以往都是高风险的投资领域。而对此类企业的投资难点就在于，银行作为信用中介，与风险投资机构不同，不宜过度承担风险，在先行法律法规下，如何防控、覆盖贷款风险。
同时，上述研报也表示，投贷联动不能仅以提高银行贷款风险容忍度为前提，更不能拿未来不确定性很高的收益来补偿或覆盖当前的贷款风险损失，只有守住了实质风险的底线，投贷联动才有可持续性。
在积极审慎开展投贷联动业务方面，上述研报指出，风险投资机构可向银行推荐其已投资或拟投资的企业或项目，也可探索银行把贷款直接发放给有实力的私募股权基金、创业投资基金等机构，由其选择企业或项目，使风险投资与银行贷款直接联动。
另外，李建军强调，商业银行开展投贷联动不宜跟风，银行一定要根据自身发展战略与定位以及风险偏好、风控能力等因素综合考虑，决定是否参与投贷联动业务及参与的广度和深度。
