光大证券徐高：今年金融业GDP增速料大幅下滑-银行频道-金鱼财经网

证券时报记者 梁雪

在昨日举行的光大证券(601788,股吧)2016年投资策略会上，光大证券首席经济学家徐高预测，2016年我国金融行业GDP（国内生产总值）增速会大幅下滑。

针对2016年金融业GDP增幅下降具体幅度、各金融子行业下滑的差异性，以及人民币汇率变化趋势等问题，徐高接受了证券时报记者采访。

金融业GDP增幅将下滑

证券时报记者：您提到2016年金融行业GDP增速将大幅下滑，主要逻辑是什么？各金融子行业在下滑方面将呈现怎样的差异？

徐高：2015年经济增速平稳主要依赖于金融业，实体经济增速已出现大幅放缓。经济增长已接近底线（6.5%），决策层稳增长的意愿在上升。事实上，2016年经济增速进一步下滑的压力是比较大的，主要来源于金融行业GDP增长将于今年呈现明显减速态势。

统计数据显示，去年前三季度，全社会GDP增长速度为6.9%，当中绝大部分来源于金融行业的贡献。其中，去年前三季度金融行业的增速为17%。如果把金融行业扣除掉，其他行业的全部经济增速平均下来约为5%。所以说，金融行业的增速是去年GDP增速能够接近7%的重要原因。

伴随着去年六七月份的股市巨幅震荡，金融行业呈现出一个明显下滑态势。我们预计，金融行业GDP增速将从去年前三季度的17%，下滑至10%左右。按照金融行业GDP大概占整个GDP的9%来计算，2016年金融行业GDP增速下滑六七个百分点的话，大概会导致我国GDP增速下滑0.5～0.6个百分点。

为了守住经济增速6.5%的底线，只能靠实体经济增速的回升，来对冲金融行业GDP增速的下滑。

具体到金融各子行业，可以预见的是，证券业GDP增速下滑幅度将高于信托、保险、银行，这与股市有直接相关性。可以确定的是，各金融子行业GDP增速的判断均为相对负面的。

人民币汇率

在波动中维持稳定

证券时报记者：近期人民币贬值的主要原因是什么？2016年人民币汇率将呈现怎样的变化趋势？

徐高：过去一个月，人民币汇率“跌跌”不休，甚至成为全球的一个风险源。市场上还有这样的误区——即人民币的贬值是因为美元升值了。事实上，并非如此。人民币贬值压力陡然上升是去年“8.11”新汇改后。

人民币的贬值与央行的操作有关系。在新汇改后，市场对央行下一步的走向并不是很清楚，甚至很多投资者认为央行可能要弃守人民币汇率，不再让人民币汇率盯住美元。许多投资者都意欲抢在人民银行动手之前“抢跑”，这是人民币贬值很重要的原因。

那么，近期的人民币贬值触发点是去年12月11日发布的人民币汇率指数。该指数的发布带来人民贬值压力上升。

我们认为，现在人民币贬值已经走到一个比较危险的格局。因为人民币定价权旁落海外，定价权不在国内。新汇改之后，在岸与离岸外汇市场上的人民币兑美元的贬值压力都陡然增加。从在岸与离岸两个市场人民币汇价联动性来看，人民币汇率定价权已在新汇改后落入了离岸市场之手，从而加大了我国影响人民币汇率的难度。

为了保持人民币汇率的稳定，我认为，一方面需要适度调控离岸市场的人民币供给，另一方面央行也需要主动引领而非被动迎合外汇市场的预期。

人民币不具备长期贬值预期，这就是我国政策的导向。我相信，人民币在2016年会维持稳定，会呈现双向的波动。纵观全年，人民币会在波动中略有下滑，但不会一直贬下去，也不会有一个持续的、大幅度的贬值。