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和讯银行消息 中国人民银行2月28日宣布，自3月1日起下调基准利率25个基点，下调后的一年期基准存款利率为2.50%（下调前为2.75%），一年期基准贷款利率为5.35%（下调前为5.6%）。其他基准存款利率和贷款利率也将相应下调。同时，中国人民银行宣布存款利率溢价浮动范围从20%提高到30%，进一步推动利率自由化。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出，鉴于增长势头疲弱及低通胀环境，此次利率下调与市场预期一致。据有限的经济活动指数（例如：PMI、贸易数据和工业活动）显示，2015年年初的增长势头依然疲弱，一月广义消费者物价通货膨胀指数同比下降至0.8%（2009年11月以来的低位）。此次利率下调比市场预期还要早数周发生，但是我们在最近的观点中已指出存在提早行动的可能性。除上述经济原因外，推动上周末利率下调的另一个原因是全国人民代表大会将于3月5日召开（将持续大约2周）。这可能是政策制定者希望全国人民代表大会将重点集中在全年工作（包括改革和经济结构调整），而不是在全国人民代表大会期间将精力分散到近期政策行动上。
第一个问题与利率下调的影响有关。整体而言，此次利率下调将有助于降低房地产业的融资成本，缓解通货膨胀下降的压力。正如中国人民银行在最新的“货币政策工作报告”中所述，上一次利率下调是在2014年11月，帮助降低了银行系统的平均贷款利率（所有贷款利率从九月份的6.97%下降到十二月份的6.77%，同期的商业贷款利率从7.33% 下降到6.92%），同时由于银行低于基准利率提供的贷款量占比从十一月份的9.44%上升到十二月份的13.1%。这种积极影响在各行业中的分布并不均匀，其中大额借款人和住房按揭的受益比小额借款人高得多。
第二个问题是对进一步货币政策响应的评估。预计中国人民银行将在第二季度再次普降存款准备金50个基点，其他针对性宽松措施也将陆续出台。进一步利率下调的空间有限。基线情景假设今年剩余的时间里不再有进一步利率下调，但是如果在未来几个月里经济增长未能达到预期水平，通货膨胀下降压力继续加强，则利率有可能再下调25个基点。这在很大程度上要依赖于数据。
第三个问题关于利率自由化。存款利率溢价范围进一步放宽至30%（目前框架中的唯一限制）对于最终消除利率管控是意义重大的一步。理论上，如果银行选择将存款利率上调至新的上限，实际的存款利率将几乎保持不变（就像前几次那样）。但是，这次的一个主要不同之处可能是，银行可能不再受限于30%的存款溢价，因为他们可以选择不同的浮动范围。因此，对银行的净利率的负面影响可能较小。展望未来，预计在2015年第3季度引入存款保险制度，今年或可完全取消存款利率管制。
