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和讯银行消息 9月23日，央行在双周公开市场交易中，将14日回购协议的利率降低了20个基准点，这是近两月以来的第二次利率下调，上一次降息在7月，将利率下降10个基准点至3.7%。巴克莱银行发布报告称，这一举措意义深远，和上次相比，此次利率变动释放了一个清晰且强有力的信号，7-8月数据表明经济前景不景气和国内需求相对疲软，因此央行认为需要进一步下调利率。
巴克莱预测，自六月以来，降低融资/中期利率将会成为央行在下半年的首要目标，本次央行调整利率也与预测相符。与下调存款准备金率相比，降低利率有助于：1）减轻目前为GDP2.5倍的债务负担；2）刺激需求，鉴于PPI修正后的真实贷款利率从2010-11几乎为零上升到2013-14的8.5%左右；3）缓解金融风险。从基础而言，低利率环境对中国未来几年中的减债过程十分必要。
六月，巴克莱预测第三季度和第四季度基础利率会分别下降25个基准点。依据为：1）李克强总理致力于完成7.5%的增长目标；2）在持续修正地产市场以及放缓出口的经济预期下，有针对性的宽松政策不足以支撑经济增长；3）融资成本对于目前缓慢增长的经济而言过高。鉴于央行在探索新的基准利率同时，也将货币政策由数量调控转移到价格调控，应该下调哪个框架下的利率也是值得考量的问题。虽然直接融资方式正在发展，中国目前的金融系统仍然是银行主导，银行是货币政策传导的主要渠道。如果不能降低银行融资成本，实体经济中的融资成本也难以显著下降。
上周，继国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上致辞后，巴克莱认为利率下调是不可避免的，但将预测推后一个季度，第四季度和来年第一季度基础利率会分别下降25个基准点。这一预测是基于增长仍面临下滑风险的判断，八月份的数据表明：工业生产速度减缓、投资增长全面放缓、协约进口、CPI通货膨胀降低和PPI通货紧缩进一步扩大。
自从七月份起，各类政策利率已缓慢下降，给债券市场发出了宽松的信号。从本月初到今日，准基准利率以及七天回购利率，平均值到达3.32%，而这一数据在八月份为3.49%，七月份为3.85%。央行在减少资本流入同时，实施了付款期限为三个月、数额为五千亿的常备借贷便利。目标利率已下调。央行在七月份开始实施低利率的转贷与PSL项目，用来选择地方性银行和政策性银行。同时，更多商业银行也为抵押贷款率提供了折扣。
在巴克莱看来，如果这些行动可以伴以更多的改革政策，如地方政府借贷限制、亏损国有企业重组，准基准利率下降的负面影响是可以被抑制的。这将会解决政府和国有企业面临的软预算约束，并使避免其受到过多风险，同时促使央行采取广泛的宽松政策。
