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和讯银行消息 7月21日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在媒体讨论会上表示，央行最近比较引人注目的是从某种程度上又在谈货币政策工具创新，包括再贷款的使用，引入PSL，或者对商业银行单独流动性的提供，从目前来看规模越做越大，或者说是更加依赖于这方面。相对来说对降息降准这方面，央行目前倾向于尽量不做这些调整。
朱海斌指出，这背后的原因在于，央行一直是传统上对控制总量比较有效的，但是对控制贷款的流向并没有太多的措施。2012年或者更早的时候，一旦放松信贷政策的话，一个关键问题是信贷的流向管不住，所以很多资金会回到央行并不希望看到流入的领域，比如房地产或产能过剩行业。为了避免资金传导上的无效，所以央行现在更多是强调定向的调控，也就是通过再贷款或者PSL对某些领域的贷款提供一个专门的支持，也是央行一个逻辑的思维。
实际上表明货币政策现在并不仅仅做货币政策的事情，也兼顾了财政方面的功能，甚至经济结构调整方面的功能，短期来看也是无奈之举，因为财政政策不希望有更多的财政赤字，像棚户区改造应该是财政或者政策性银行的事情，但是那方面力度不够，也只能通过央行的政策提供同步的支持。但是从中长期来看，货币政策尽量应该更加专业化，也就是更加关注于它最核心的目标就是通胀或者是金融稳定，不应该更多兼顾跟它自己无关的，比如财政或者是结构性调整的任务。从中长期来看，货币政策如果持续这么做的话，有效性本身是令人质疑的，有可能会进一步放缓对财政改革或结构性改革的步伐。这是短期政策的临时之举，从短期看是相对比较正确的选择，但是不应该成为中长期的新常态。
在央行汇率政策方面来看，今年上半年汇率波幅进一步扩大，从下一步来看，朱海斌建议最核心的汇率改革是从主要盯住美元，尽早转向中间价的定价机制，真正转成以一篮子货币为基础，而不是美元的双边汇率。在未来一两年跟全球经济增长整个态势会有一定的关系，从下半年或者从未来一两年来看的话，不出意外的话美国经济增长会高于欧洲和日本。另外从货币政策的走势来看，美元未来几年是QE退出，今年年底QE会完全退出，到明年三季度左右会开始升息，预计到2017年会回到正常的利率水平，大概在3.5%。反过来看欧元区QE幅度还在加大，日本央行现在市场普遍猜测对2%的通胀目标不一定能够达到，在未来一两年可能还是会加大QE的规模，在汇率方面这意味着美元未来几年仍然会成为强势货币，如果人民币只盯住美元，实际有效汇率会随着美元的升值而升值，这样对中国出口和整个经济增长会有不利的影响。汇率政策的改革从时点来看应该抓住这个机会，从人民币兑美元双边汇率转为真正的一篮子货币为基础，不论兑美元是升还是贬，政策无论是对内自己的调整或者对外怎么应对美国的反击也好，我们有一个很明确的解释，现在是一篮子的汇率为基础。
他认为，在新一轮经济改革方面，另外一个需要关注的是金融市场各类主体的真正市场化，关系到地方政府预算的硬约束，从目前软约束转为硬约束，包括国企改革的推进。从某种程度来看，货币政策为什么没有办法采取降息或者是降准这样可能更加有效的工具，目前只能通过定向或者是微调，是跟金融市场微观主体并没有完全的市场化，所以微观的传导机制并不畅通。从中长期来看，如果这个问题不解决的话，很多金融市场的改革很可能改了以后效果跟原先预期的完全不一致，可能会导致在改革方面往前走一步就停下来，甚至走一步退两步这样一个反复的过程，所以建议在这方面政府也要加大力度。
