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近年来，金融改革的推进速度正在发生巨大的改变，利率市场化必将从根本上影响各大金融机构以往的盈利模式，而互联网金融又从外部冲击着原有的金融格局。
如果说2013年6月的流动性紧张是央行对于银行业去杠杆的一次有益实验，那么在接下来的这一年，全面去杠杆化的步伐正在逐渐展开，而悬念在于，面临经济下行压力，决策层的去杠杆决心会否出现微妙变化。
自去年6月以来，金融领域去杠杆成为热词。然而，一年时间过去，随着经济下行压力逐步显现，去杠杆正在发生微妙的变化。如果稍微扩展一下，对于中国宏观层面的加杠杆周期是否已经结束，以及如何做好结构化的加杠杆和去杠杆，一直是过去一年坊间热议的话题。
然而，多位接受 《每日经济新闻(博客,微博)》记者采访的专家表示，“127号文”（即 《关于规范金融机构同业业务的通知》）的出台，意味着金融领域的去杠杆仍在继续，但相对温和的条款也预示着去杠杆的方式似乎有所转变.
专家表示，在经济仍存下行风险的情况下，中国经济总的杠杆率比较适中，虽然局部有去杠杆的压力，但不会影响宏观经济加杠杆周期的延续。具体而言，企业部门已无继续加杠杆空间，未来还可以加杠杆的部门是政府部门和居民部门。
此外，政府部门，尤其中央政府还可以继续加杠杆是一个比较普遍的认识。尽管居民部门的杠杆率相对发达国家仍比较低，但有不少分析师认为，在现阶段的中国，对居民部门进行加杠杆缺乏可行性。
金融领域“去杠杆”仍在继续
2013年3月27日，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称“8号文”）。6月，流动性出现骤然紧张的局面，之后，金融领域有关去杠杆的讨论日渐增多。
随后，有关“107号文”（即《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》）等即将出台的消息开始传开，不少业内人士认为，中国经济去杠杆的大幕正在拉开。
今年4月初，银监会发布《关于信托公司风险监管的指导意见》（以下简称“99号文”）。一个月之后，《关于99号文的执行细则》也随之出炉。
直到5月16日，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇管理局联合发布了“127号文”，传闻已久的“9号文”（即 《商业银行同业融资管理办法》）终于落地。多数业内人士认为，“127号文”相比“9号文”有些温和，但仍体现了监管机构希望同业业务“正本清源”，回归流动性管理本质的意图。
“金融部门的去杠杆仍在延续，但和去年相比还是有些变化，不是显性的去杠杆化，而变成了隐性的去杠杆化。”东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，去年那种通过提高资金利率，让金融机构被动去杠杆的风险太高。因为虽然利率上升了，但融资需求却下不去，这就导致银行间的流行性紧张，比较容易引发系统性风险。所以，监管层换了一个思路，这点从“127号文”就能看出来，力度比传闻中“9号文”松很多，在给金融机构关上一扇门的同时，又打开了另外一扇门。
宏源证券(000562,股吧)固定收益总部首席分析师范为(博客,微博)告诉记者，“127号文”出台后，对非标产品的限制效果还是不错的，非标的增长似乎出现了一个拐点。此前，由于各地方政府为维持高经济增长率，对资金有非常强烈的需求，而银行也需要赚钱，这样一来，银行就大量地加杠杆。目前，经济增速降了下来，对资金的需求量也有所下降，新增的债务的需求就少很多。新增量减少也就导致金融领域的杠杆化出现了阶段性拐点。
