AD
约一周之后，央行可能将就6月16日开始实施的“定向降准”情况进行“再评测”。“如有关银行至6月30日的数据达到规定口径,下半年也可能给予降准。”股份制银行高管对21世纪经济报道透露。
在政策公布前，央行也提出将对金融机构执行情况加强检查和督导，评估政策效果，保持正向激励作用。多位股份制银行管理人员告诉21世纪经济报道记者，与央行相关部门的沟通近期一直在持续。目前市场上热议的话题，包括业内讨论的定向降准“口径”问题，以及政策中短期的实际效用。
5月30日，国务院常务会议做出相关要求后，央行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。
当时，央行在解释下调标准时称，“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。
按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此后一周，诸多股份制大型银行也公告获得降准。但是，这一政策的短期货币乘数效应，和对未来政策框架的影响，目前还有待央行的评估。
大行的“小微”瓶颈
以“两小金融”作为发展战略的民生银行(600016,股吧)为例，从2013年第四季度起，小微贷款增速已明显放缓。数据显示，2013年前两季度，民生银行小微贷款增量分别为373.22亿、317.52亿，而至当年第三季度，小微贷款呈现负增长，减少1.9亿。最新数据显示，2014年一季度，民生银行小微贷款增量仅为3.03亿。
一位民生银行内部人士告诉21世纪经济报道记者，民生银行获批定向降准后，已在内部部署新增100亿信贷额度，在全国各业务条线间调配。由于小微业务增长低迷，年初预定的新增额度尚有巨大空间，因此此番定向降准对小微企业信贷倾斜“影响微乎其微”。兴业银行(601166,股吧)一位省级分行行长向21世纪经济报道记者证实，从获批降准至今，还未从总行收到任何直接部署。
一位股份制银行人士告诉记者，尽管降准之后，可投放额度增加，但“市场情况并不好”。前期对公贷款风险暴露，迫使银行现阶段贷款投放更为审慎，而小微贷款风险也较大，银行同样持审慎态度。
“过去是口袋里没钱买东西，现在是有钱却没东西买。”上述民生银行内部人士称。
星展银行银行业分析师陈姝瑾告诉记者，此轮定向降准短期内对缓解流动性将起积极作用，但对引导信贷方向作用有限。
据分析，一般情况下，新增可投放资金会最先流入同业拆借市场，相当于银行自己买了“余额宝”，接下来才会进一步流入信贷市场。Shibor数据亦显示，近期利率相比去年同期较为平缓。
据央行内部人士分析，信贷增长除了受限于实际贷款需求，还受信贷额度制约。以现有数据看，此轮降准主力地方城商行受信贷额度制约较大，国有行和股份制银行则更多受存贷比限制。
2011年2月，央行推出差额存款准备金动态调整，对资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的地方金融机构实施差别准备金要求。比如2011年，按照央行的按月监管要求，若某家银行单月信贷增长绝对额大于去年同期，则多出部分降被要求按照150%的比例计提差别差额存款准备金。
实际操作中，信贷规模则受到更为直接的管控。比如，城商行的信贷增长率大致为当年当地平均水平上浮1-2个百分点。
而此轮降准新增资金或为因127号文被叫停的部分“非标”融资企业提供了喘息之机。陈姝瑾告诉记者，现有同业非标业务约一半来自银行自有信贷客户，127号文叫停三方买入返售等业务后，定向降准带来的新增可投放资金或能为这部分客户提供转表额度。
景林资产金融与宏观策略分析师倪军认为，资金仍然会流到“最需要的”地方，对小微、三农的支持力度需要观察。
他告诉记者，由于涉农贷款范围过于宽泛，而小微贷款中的供应链金融，本质上是通过为小微企业提供资金，最终为核心的大企业融资。此外还出现一些公司，通过设立小微子公司，伪造业务关系，获得融资。
