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和讯银行消息 6月12日，央行网站发布金融与社会融资规模统计数据，数据显示，5月金融机构新增人民币信贷达8708亿元，M2增速13.4%，均超出市场预期。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，5月份，中国社会融资总量增长渐趋稳定，同时银行新增贷款数量大增。随着政府采取措施，严控影子银行业务活动，近几个月以来的融资构成正在出现非银行融资持续降温，银行贷款稳健增长的转变迹象。
朱海斌指出，信贷方面，如将前五个月的数据加总，新增贷款总计为4.66万亿元，高于2013年前五个月的4.21万亿元。同时，社会融资总量增长8.58万亿元，低于去年同期的9.12万亿元增幅。有鉴于此，今年前五个月的融资构成与去年同期相比正在发生明显变化，非银行融资比重下降，银行贷款重新复苏，从短期贷款和票据融资向中长期贷款转变。今年5月份的新增银行贷款占社会融资总量的比重已经上升到62.2%，而今年前五个月合计占比为56.4%，双双高于2013年5月的56.4%和2013年前五个月的合计占比48.6%。这样一种发展态势符合当局的政策目标：按照5月30日国务院会议的精神，通过降低融资成本，加强对影子银行业务的监管，缩短信贷链等措施，促进金融部门发挥对实体经济的支持保障作用。融资构成由非银行融资向银行贷款的转变，正是向着这一方向前进的重要迹象。
与此同时，非银行融资增速已经放缓，而信托贷款的增长速度下降尤为明显，今年前五个月增长了3410亿元，明显低于去年同期11157亿元的增幅。同时，委托贷款保持小幅增长态势，2014年1-5月份增长10794亿元，高于2013年1-5月9128亿元的增幅。此外，公司债券融资小幅增加，2014年1-5月份增长10325亿元，低于2013年1-5月份的11841亿元。总之，社会融资总量的增长步伐自去年6月开始稳步下降以来，目前似乎已经逐渐稳定下来，5月份同比增长15.8%，与4月份的增长速度持平。
朱海斌预计，2014年下半年会进行两次普遍性的存款准备金率下调，这并不是货币宽松的信号，而是在资本流入放缓之后的一种中性对冲操作。同时，我们预计在今年剩下的时间里，政策利率将保持不变，信贷增长也将维持稳定增长，全年社会融资总量存量预计将实现16.2%的同比增长。
此外，朱海斌还认为央行将保持稳定的流动性环境，使最终商业借款人获得宽松的贷款利率。具体表现是相对较低的银行间利率以及由影子银行向银行贷款转型。从最新的公开市场操作来看，估计央行会在5月份向金融系统注入1240亿元，在6月的前两周还将再注入1770亿元。同时，监管机构会精心选择使用包括目标存款准备金率下调在内的进一步宽松措施，向特定行业提供支持。
