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和讯银行消息 5月27日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌发布观点称，房价崩溃的可能性仍然有限，原因是基本面支持和存在政策调整空间。虽然如此，房地产市场调整仍可能是未来几个季度内中国面临的最大宏观风险，主要原因是房地产投资放缓和土地出让金下降。
朱海斌指出，房地产市场的转变在很大程度上可以归因于供应过剩和2013年下半年以来的货币政策紧缩。中国从1998年开始住房改革，引入了商品房市场。直到2011年，市场基本上都处于供应不足状态，由此导致房价不断上涨。但是，在2011年，这种形势发生了转变，原因是房地产投资加速，新房开工量在2010年首次突破10亿平方米关口后于2013年达到14.6亿平方米。以在建住宅总面积除以住宅年销量计算的住房供应指标上升到4以上，这意味着将需要花费4年以上的时间才能销售掉目前在建的所有住宅，远远高于3.4年的历史平均水平。
供应过剩看起来已经从中国沿海地区扩散到内陆城市。2013年，中国西部的住宅供应指标从2011年的3.74上升至4.40，中部地区从3.66上升至3.97，而东部地区的供应指标从4.24 微涨至4.36。由于在2010年底启动的房地产紧缩措施对房价较高的大城市和沿海地区的限制力度更大，开发商转到较小的城市和内陆地区发展，导致一些内陆省份的供应严重过剩。山西省的住宅供应指标在2013年达到7.2，是全国最高水平。
2013年6月，央行开始紧缩货币政策，致使社会融资总额从2013年6月份的同比增长20.4%下降至2014年4月份的15.8%，集中在被认为是与监管套利或投资活动有关的影子银行贷款领域。因此，房地产开发商面临的融资成本已经升高，贷款难度加大。另外，房贷利率上升，这也打压了房地产市场需求。
房地产市场的恶化已经触发了一些政策反应。据报道，央行在上周要求主要商业银行确保它们的为首次购房者提供合理的房贷支持。在此之前，一些地方政府已经宣布了放松房地产紧缩的措施，南京、天津和无锡放松了住房限购的执行标准，铜陵为首次购房者提供财政补贴，扬州提供住房公积金支持。
朱海斌认为，将会有更多的地方政府跟风加入。但是，没有迹象表明中央政府将会在短期内放松房地产紧缩政策，亦没有迹象表明央行可能会在短期内下调利率或放松信贷政策。
他怀疑地方层面的松绑将不足以扭转市场形势。2012年上半年地方政府放松房地产紧缩措施确实刺激了房地产交易复苏，但是对房价调整的影响微乎其微。房地产市场仅在央行于2012年6月和7月下调政策利率时才开始反弹，这伴随着2012年下半年的信贷增长加速。此外，与12年下半年相比，一些小城市和中国内陆地区的供应过剩压力如今已经变得更为严重，而这些地方的房地产紧缩并没那么严格。因此，地方政府松绑对这些市场的影响可能有限。
对于房地产市场前景，他预计房地产市场活动将会下降，但是房价仅会出现适度调整。在基本情景中，预计全国房价将会温和下降2%。不同城市的情况会不一样。在一线城市，预计房价仍将保持强劲上涨5%。在供应较少的二线城市，预计房价仍将持平，而在那些供应严重过剩的城市，价格可能会下降10%。对三线城市保持谨慎，但是价格下降5%可能会小于供应过剩的二线城市，原因是三线城市的房价相对较低，价格敏感度也较低。
他认为，房地产市场放缓是中国目前面临最大的宏观经济风险。目前的形势与12年下半年有类似之处，但是经济影响可能会更严重，因为供应过剩的局面更加广泛并在在一些城市更为严重，保障房在一段时期内增速可能下滑并且不大可能缓冲商品房市场的疲弱态势，同时除北京和上海以外的商业房地产市场也面临着供应过剩。倘若宏观政策基本维持不变，房地产市场的调整周期可能会比过去更长。尽管如此，基本面因素和房地产政策调整将会使房价避免崩盘，并且避免金融危机和经济硬着陆相互交错的恶性循环。
从积极方面来看，房地产市场的调整可能会促进经济结构调整。在过去，高利润刺激了房地产投资，由此挤出了对其它行业的投资。如果房地产投资降温，它将会释放可以投在其它领域的信贷，如环境保护和医疗健康产业。另外，调整可能会促使政府加快市场化改革，推动稳增长措施加快从需求方向供应方转变。这些变化将有助于中国朝一种更加均衡和可持续的增长模式转变。
