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和讯银行消息 2013年3月5日，花旗银行发布最新宏观报告称，广义货币供应量增长目标较去年调低1个百分点至13%，信贷和社会融资总量将合理增长。这意味着当局将逐渐淡化货币政策的宽松倾向，但并不意味着货币紧缩。预计当局将加强监管，控制影子银行信贷的增长速度。货币增长目标显示政策转向，但日益重要的非银行融资值得关注。
花旗报告称，政府工作报告证实了宏观目标并重申主要改革。国务院总理温家宝在十二届全国人大一次会议上作了本届政府的最后一次工作报告，报告着重为2013年设定经济目标，而并未对今后几年提出新的改革理念。总体来看，宏观经济和政策目标大致与市场预期一致，GDP增长设定在7.5%“左右”，细微解读略低于去年提出的7.5%的目标。通货膨胀目标为3.5%左右，低于去年的4%左右的目标。这些指导性的目标以及财政货币政策的组合将为应对增长或通胀风险提供灵活的调控空间。我们仍然认为，通胀上升风险会渐渐超过增长下行风险，政策态势也会从偏宽松转为中性。
稳增长被认为是结构改革的条件。将增长目标设定在7.5%左右，表明政府可以接受略低于7.5%的增长率。同时，报告强调了要维持合理的增长速度，从而增加城镇就业岗位，提高人民生活水平，并逐渐转变增长模式。花旗称，政府不会让季度增长低于7%，宏观政策可以支持7.5-8.0%的增长。
通胀目标为价格改革预留了空间。除了价改，通货膨胀的主要压力来自土地、劳动力等要素价格的上升，农产品、服务类价格的上涨压力，以及主要发达国家实行宽松货币政策造成的输入性通胀。据花旗估算，只要年末通胀维持在4%以下，年均3.5%的通胀目标就可以实现。
提交的预算赤字高于去年，但并不一定意味着更扩张的财政政策。预算赤字今年设定为1.2万亿（GDP的2%），较去年的8000 亿（GDP的1.5%）有所提高。然而，官方预算采用的统计方法难以反映真实的扩张程度（根据我们的测算，去年的预算赤字达到GDP的2.4%）。即将发布的详细预算数字将有助于更全面的分析。
整体改革方案在10月前难出台。温家宝总理在报告中重申要加强房地产市场调控，抑制投机、投资性需求。此外，报告对改革议题的讨论没有偏离近期的表述。新一届领导人可能要到今年秋天党的十八届三中全会上才会提出改革策略和时间表。.
