财经朝闻道 | 写入两会工作报告，创业板改革将深刻影响一二级市场（2020-5-25）-期货频道-金鱼财经网

甘人之语，多不论其是非；激人之语，多不顾其利害。

今年的两会工作报告倍受社会关注，其中涉及资本市场的相关表述极为精炼，仅16个字。在回顾2019年和今年以来工作时，报告指出，改革开放迈出重要步伐，其中一项为“设立科创板”。在部署深化改革任务时，报告提出，推进要素市场化配置改革，其中一项为“改革创业板并试点注册制”。

据证监会5月22日消息，《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定（征求意见稿）》向社会公开征求意见。《特别规定》复制了科创板主要制度，并根据创业板实际予以优化，在提出原则性规定的同时，授权交易所制定具体要求。这是自4月27日证监会和深交所密集发布了第一批改革方案文件之后，再度就创业板改革发出规则。

洪泰财富研究部解读

创业板注册制改革写入两会工作报告，言简意赅的表述显示其将是今年资本市场改革的关键工程。当日证监会发布《特别规定》向社会征求意见，距创业板首批改革方案集中发布不到一个月，意味着创业板注册制的推进速度或将加快。

科创板自2018年11月最高领导人提出后成为去年资本市场改革重点任务，2019年经历制度落地、受理审核、正式开市、炒作降温、相关细则出台……推进效率超预期，经过3个月顶层设计即完成、8个多月即正式开市。

去年科创板的推出对国内一二级市场产生重大影响：

二级市场方面，重塑A股存量科技股估值，引发科技股结构性牛市。新一代信息技术与生物产业是科创板市值、数量占比最高的两大行业，公司在科创板上市由于稀缺性被市场给予较高估值。而科创板推出后A股市场生物医药、电子两大行业指数的估值变化得到明显提升。同时，科创板引导机构持仓向科技股倾斜。在政策、资金、市场多因素叠加下，引发2019年A股科技股结构性牛市。

一级市场方面，利好股权投资退出，IPO退出占比创7年新高，同时对私募机构投向产生引导作用。去年IPO退出行业集中分布在科创板支持领域，半导体及电子设备、生物制药、机械制造行业。私募通数据显示，2019年第三季度上市的33家科创板企业中，有31家获得VC/PE机构支持，渗透率高达93.9%。这进一步对私募机构投资策略形成反馈，使得半导体及电子设备行业在投资案例数量上跃居第四，仅次于生物技术医疗健康行业。

我们认为今年创业板改革的战略意义有三：其一，是注册制改革向A股存量市场推进的第一步，有利于提高全社会直接融资比例；其二，与科创板错位发展，共同承担资本市场服务创新发展和经济高质量发展的战略任务，服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合；其三，在当前中美博弈反复，延伸至科技、金融领域，加速创业板改革对于推进核心技术国产替代、吸引和便利美国上市中概股回归，更具有现实意义。

预计今年创业板改革将延续科创板的两方面影响，引导一二级市场投资方向，除半导体及电子设备、生物制药两大科创板重点行业外，创业板支持的科技与传统产业融合领域，如智能制造、工业互联网都是进一步受追捧的热门赛道。

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? 周五美三大指数涨跌不一，中概股多数下跌

雪佛龙跌近2%，波音跌近1%，领跌道指。大型科技股多数上涨，苹果涨0.64%，奈飞跌1.59%，Facebook涨1.52%。热门中概股多数收跌，阿里巴巴跌6.13%，京东跌5.08%，百度跌6.1%。瑞幸咖啡跌30.85%，三日累跌近70%。拼多多逆市涨14.5%。

上周，道指涨3.29%，创4月以来最大单周涨幅，纳指涨3.44%，标普500指数涨3.2%。分析指，上周美股的上涨，应归功于全球经济的重新开放以及对冠状病毒疫苗的希望上升。上周美国50个州已全部不同程度开放，各州政府纷纷放缓封锁令以及对商业的限制措施。

? 白宫经济顾问表示总体对中美首阶段协议履行感到满意

白宫经济顾问库德洛向《华盛顿邮报》表示，中美首阶段贸易协议完好无缺，不会重新谈判。库德洛续指，目前经济及市场状况欠佳，中国在购买美国商品的进度略有滞后，但总体来说对中国履行承诺感到满意。不过他再次批评中国在处理疫情上缺乏透明度，强调美国已就此展开调查，将会向中方追究责任。

? 美众议院议长称已要求众议院辖下小组检视《外国公司问责》法案

美国民主党籍众议院议长佩洛茜接受《彭博电视》访问时表示，众议院正检视参议院一致通过有关加强对在美上市海外企业规管的法案，该法案或使部分中概股被除牌。她称已要求众议院辖下小组检视该法案。美国参议院早前一致通过法案，规定上市公司披露有否被外国政府控制，并向上市公司会计监管机制提交核数报告，连续三年不符合核数要求的企业将被要求在美国证券市场除牌。有民主党众议院已提出相若的法例草案。

? 印度央行意外下调利率

印度央行意外宣布将基准回购利率下调40个基点至4%，逆回购利率从3.75%下调至3.35%，以增加了对经济的支持，因预计经济会录得40多年来首次萎缩。

?A股单边下行，沪指退守2800点

上周五市场风险情绪显著回落，两市低开低走，沪指退守2800点，创业板指重挫2.52%。行业板块近乎全线飘绿，国产芯片概念严重分化，光刻胶、头盔概念、特高压题材回调；白酒、大金融板块内个股全线下跌；广电系午后异动，稀土永磁午后崛起，天然气板块尾盘发力。

两市成交额不足6000亿元；北向资金净卖出逾30亿元。

上周，上证指数跌近2%，创业板指跌逾3%。

宏观

1、国家领导人：坚持用全面辩证长远眼光分析经济形势，努力在危机中育新机于变局中开新局；以开放、合作、共赢胸怀谋划发展，推动建设开放型世界经济。让市场在资源配置中起决定性作用，决不能不克服市场的盲目性，也不能回到计划经济的老路上去，要努力将市场的作用和政府的作用结合得更好一些。积极引导全社会特别是各类市场主体增强信心，巩固我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势，巩固农业基础性地位，确保完成决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。

2、重磅政策将密集发布！发改委透露，促消费、稳外资、国企改革等领域将有大动作。年内将有一批重大外资项目陆续落地，涉及电子信息、新材料、先进制造等领域，发改委将坚定不移扩大对外开放，稳住外资基本盘，稳住产业链、供应链；出台2020年版外资准入负面清单，今年将继续大幅压缩外资准入负面清单；出台2020年版《鼓励外商投资产业目录》，继续增加鼓励类条目。

3、外交部长：中欧双方将争取在年内完成中欧投资协定谈判，拓展在互联互通、生态环保、数字经济、人工智能等新领域的互利合作。

金融

4、银保监会：积极推动金融供给侧结构性改革，明确“全年制造业贷款余额增速不低于5%，年末制造业中长期贷款占比比年初提高1个百分点，信用贷款余额增速不低于3%”的“五一三”任务，推动大型银行加大对制造业资源倾斜。

5、证监会就美参议院通过《外国公司问责法案》事宜答记者问：从法案以及美国国会有关人士的言论看，该法案的一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法；该法案对双方利益都会造成损害，不仅会阻碍外国企业赴美上市，更将削弱全球投资者对美国资本市场信心及其国际地位；希望美有关方面秉持专业精神，与中方相向而行，按照市场化、法治化原则处理监管合作问题。

6、央行研究局课题组：客观看待第一季度银行业利润增长，随着实体经济困难向金融领域传导滞后效应逐渐显现，以及一些政策因素影响，银行后期不良贷款处置和资本消耗压力明显加大，银行利润增速可能下滑，不排除年内出现零增长或负增长的可能。

7、5月23日6时许，富时罗素公布其第一阶段第四批次纳入A股的名单，此次富时罗素仅新纳入两只A股股票，未剔除A股股票。新纳入的两只股票为浙商银行、渝农商行。根据富时罗素公告，此次指数调整将于6月19日（周五）收盘或6月22日（周一）开盘生效。

8、抗疫特别国债发行规模为10000亿元，发行期限以10年期为主，与中央国债统筹发行。抗疫特别国债利息由中央财政全额负担，本金由中央财政偿还3000亿元，地方财政偿还7000亿元。

地产

9、中国证券报：近期房企融资利率持续下行，低利率融资的房企，不仅有大型国企、央企，还包括中小型民营房企。海外融资方面，与4月份销声匿迹不同，5月以来少数房企开始逐步恢复海外融资，近期海外融资利率为5%左右。偿还到期债务、补充流动资金、用于长租房等创新业务发展，是近期房企发布融资计划的主要原因。

10、深圳市住建局：严厉查处部分二手房挂牌价虚高行为；已会同宝安区住建局对TATA公寓、鸿荣源壹方中心周边房地产中介机构进行现场检查，媒体报道的部分挂牌价明显高于近期真实成交价的房源已全部下架。

产业与公司

11、农业农村部：中国不会发生粮食危机，春耕已完成9成；当前生猪生产恢复势头不错，实现今年生猪生产目标可以预期；随着生猪生产的恢复，供求关系会逐步改善，后市猪肉价格不会大幅上涨。

12、国家网信办即日起在全国范围内启动为期8个月的2020“清朗”专项行动。专项行动全面覆盖各类网络传播渠道和平台，集中清理网上各类违法和不良信息。

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