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铜价十年浮沉：十年河东，十年河西
提供者 Investing.com (Barani Krishnan/Investing.com) | 2019年12月31日 10:12
英为财情Investing.com 在这个十年即将结束之际，不同的大宗商品有着各自不同的故事要讲。在基础金属市场，铜的故事往往是：关于经济需要知道的一切，都可以在铜价中找到答案。铜价对经济形势的预言如同先知的传说一样，甚至让铜赢得了 铜博士 的称号。
不过，这十年，铜价与经济没有那么相关。事实上，这十年，铜价与经济表现严重脱节，以至于对外行人来说， 铜博士 这个称号就会引发巨大的疑问： 哪个博士？
回顾全球经济和铜价轨迹，即可看到原因。
根据世界银行数据，本世纪第一个十年，虽然2008年至2009年爆发了最严重的金融危机，但全球生产总值(GDP)累计增长了29%，年均增速为2.9%。
同期，纽约商品期货交易所COMEX铜价从2000年1月的86美分/磅涨至2009年12月底的3.33美元/磅，增长了287%。显然，那段时间的铜价不仅仅反映了经济增长，还跑到经济的前面。
2009年至2019年美铜月线图，来源：英为财情Investing.com
但是接下来的十年，故事逆转了。
下一个十年，即2010年至今，全球GDP增长了差不多的水平 30%，年均增长3%，但铜价却走上了不同的道路。
COMEX铜价从2010年1月的3.33美元/磅降至目前的2.83美元/磅，下跌了15%。
铜的这20年，从 英雄 到 狗熊
两个十年，铜作为全球领先的工业金属，便从 英雄 跌落至 狗熊 。是什么摧毁了铜价与经济的相关性？
原因之一：对全球经济增长放缓的担忧充斥着这个10年的下半段 虽然全球经济尚未衰退，但仍然抑制了铜价。特朗普的经贸政策阻挡在铜价的上升轨道上。
《金融时报》专栏作家迪扎德(John Dizard)在10月的一篇文章中写道， 夏末，(铜)试图从病床上勉强地爬起来，但九月中旬，又跌了回来。 迪扎德指出，10月份，伦敦铜价艰难地维持在5600美元上方。
2009年至2019年伦敦铜月线图，来源：英为财情Investing.com
迪扎德还指出，5600美元的价格虽然可以覆盖矿商当前的营运成本，但不足以激励他们投资新矿场，而且这还是在 假设铜矿已找到，储量已探明，交通和供水设施已建成，所有许可已取得 的情况下。
投资新矿的热情已消散
全球金属行业知名顾问克里斯蒂安(Jeffrey Christian)指出了另一个问题， 没人想开矿，但人们需要矿石。 克里斯蒂安在管理纽约金属行业分析和咨询机构CPM Group方面有33年经验。
他说：
我们正与三个大陆的政府和行业协会合作，看看我们能(为新矿场投资不足)做些什么。现在的机构和散户投资者都不愿投资初创矿业公司，因为这些公司亏损的太久了。
另一些分析人士表示，想要改变采矿行业，铜价需要上涨。采矿，浇筑混凝土(低碳)，修公路和铁路，建造选矿厂和提炼厂以及处置废物都需要大量的工人。
其中一名伯恩斯坦(Bernstein)驻伦敦的分析师盖特(Paul Gait)表示，铜价需要达到8800美元/吨，或相比现在上涨超40%，才能改变采矿行业。
下一个十年，铜价将复兴？
高盛、摩根士丹利、美国银行和杰富瑞的其他金属行业分析师表示，在库存低、供应紧和需求升的推动下，铜价和经济将在2020年开始的下一个十年同步复苏。
高盛金属分析师表示，得益于中国房地产市场的繁荣，基础设施建设力度加大和电网投资， 我们最看好铜 。另一家美国投行杰富瑞也对明年的铜价持乐观看法。彭博援引杰富瑞分析师Christopher LaFemina报道称，2020年，铜的供应甚至无法满足需求温和的周期性复苏。
对这些观点，我们拭目以待，看看铜博士是否会回来，再度成为预测经济表现的指标之一。
镍价周线图，来源：英为财情Investing.com
不过，截至目前，2019年最闪耀的基础金属是镍，由于电动汽车电池需求的增加和印尼禁止镍矿石出口，镍的价格上涨了34%。
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翻译：刘川
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