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大半月没更新文章，在这里给大家道个歉，有时候想写，但是感觉言之无物，有时候有点想法，突然发现前面的文章里讲过了，再讲也没啥意思，而现在，市场似乎走出年后第一阶段的逻辑了，所以我再出来冒个泡说说后面的一些看法。
之所以说市场走出第一阶段指的是，豆粕经过疫情给予供给端的利多影响即将结束，油脂端经历了国外的需求下降和国内需求回升的一个阶段，那么接下来怎么走，相信有很多的分歧，毕竟在疫情蔓延没有得到控制的一个前提下，很难勾勒出一个稳固的分析模型，市场需要新的因素来主导涨跌，下面去分步来聊聊自己的观点看法。
先来说说豆粕的逻辑，豆粕是属于疫情导致的南美大豆出口出现运输链的问题，叠加国内进口大豆到港延迟，出现部分地区油厂提货出现困难，美豆在此时也给予一定助力，让连豆粕一度涨破3000元大关，然而大豆出口对于南美两国属于经济命脉，而巴西更是铁矿石等主要出口国，在短暂的影响后，相信巴阿两国如果不是万不得已不会暂停大豆的出口，后期运输端可能还会出一些小问题或者波折，但是难以撼动大局，随着月底到五月大量到港大豆的到来，油厂大豆短缺和现货偏紧状态将迎刃而解，这也是在现货偏紧的情况下期货走弱的原因之一，三月份巴西对华装运1000万吨，预计本月底到五月原料端将不是问题。到了这里，很多人开始预测后面能够跌多少了，当然，现货回落，基差走弱这是共识，而期货能够回落到哪又是出现了很多分歧，当供应端问题解决的时候，而巴西阿根廷现在正在收割，基本产量没什么大问题，接下来就需要看需求端能不能顶上了，从目前已知的数据来看，三月份生猪存栏环比上升1.56%,利润高企会让养殖积极性提升，当然非洲猪瘟影响依旧存在，只不过被新冠疫情掩盖了，但是目前的局面看，影响有限，其他禽类也走在了一个健康的恢复期，预计后期需求出问题的概率较小，故期货不应该过度看空，现货则要警惕基差下跌带来的影响。
油脂端我们分两块来讲，豆油和棕榈油，菜油影响有局限性，这里就不多说了。首先豆油，最近去库存速度很快，一个是油厂压榨率较低，一个是因为最近学校开始普遍复学，需求上迎来一波补库，供需双利好导致降库速度加速，目前国内豆油商业库存已经接近100万吨大关附近，预计本周库存将继续回落，但是期货上已经略显疲态开始回落，原因和豆粕差不多，月底大量到港大豆，后期压榨率上升，豆油产出会有一个明显的增加，而学校开学经历一波补库高峰后将会回归正常状态，预计后期库存将从去库转为增库，五月前后可能是转折点，那么豆油后面就不能过于乐观，在这里先给大家提个醒。棕榈油上前面很强势是因为产地马来西亚因为疫情关闭种植园，这在一定程度上减少了供给端的产量，然而这个减少并不能抵消需求端的下滑，且这部分产量会转移至5月，增加5月份的供给，对于棕榈油还有一个利空因素，就是棕榈油的掺混政策在原油价格低迷的时候是否还能够坚定执行？除去上方以外的因素，还需关注印度的疫情，印度属于棕榈油消费国，假如印度一旦控制不力，造成大范围的蔓延，棕榈油需求堪忧。总得来说，油脂端的利多带给价格的支撑并不牢固，而供给端的预期并不好，接下来如果需求得不到像样的提升，油脂未来的时间不容乐观，而需求在一定程度上需看疫情在全球范围上的控制，我对于油脂端态度是，别过度乐观，高抛低吸，如果真的短期反弹不少，则是套保的时机。
从宏观上讲，疫情的影响可能延续2020年整个年度，毕竟疫苗不出来，就没有绝对的消除影响，而疫情带来需求端大多数时间是利空的，尤其是油脂消费，而豆粕消费则相对稳定，故个人后期观点一句话总结：油脂警惕二次下跌风险，豆粕不宜过度看空。
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