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蝴蝶效应有多危险？低油价困境正在引发一场新的次贷危机！
提供者 金十 数据 | 2020年4月17日 08:23
蝴蝶效应有多危险？低油价困境正在引发一场新的次贷危机！
据央视网，二十国集团财政部长和中央银行行长15号举行视频会议并发表公报称，为缓解新冠肺炎疫情带来的挑战，与会各国达成共识，允许世界最贫穷国家暂停偿还债务。
此消息一经发出，便受到不少赞扬。
IMF总裁格奥尔基耶娃表示，感谢G20非常迅速地决定暂停贫困国家偿债。
美国财长努钦表示，强烈支持G20、巴黎俱乐部的决定，即暂停最贫穷国家的债务支付以腾出资金用于应对疫情。
在感慨全球齐心协力抗击疫情的同时，你对新兴国家的债务困境又了解多少呢？
消息显示，近年来，新兴市场迅速从投资者那里获得了大量低息贷款，即使G20等多边组织暂停要求贫困国家偿债，但是这些国家仍然面临着其他债权人施加的巨大偿债压力，这些国家的经济正经受着前所未有的考验，新一轮次贷危机或已开始酝酿。
根据《华尔街日报》对惠誉国际评级（Fitch Ratings）、世界银行和Haver Analytics 的数据分析显示，资产管理公司、对冲基金和其他私人债券持有人平均持有新兴市场公共部门外部债务的近36%。这一比例高于10年前的约18%。与之形成鲜明对比的是，发达国家和世界银行等多边组织的贷款比例大幅下降。
这种情况是怎么发生的呢？
分析师Avantika Chilkoti 指出，在全球金融危机之后，全球各国央行纷纷降息，渴求收益的投资者纷纷向风险较高的借款人提供了期限更长的贷款。Dealogic的数据显示，新兴市场国家政府在2019年发行了价值3042亿美元的债券，高于2009年的1690亿美元。这使得部分私人投资者在一些国家扮演了特别重要的角色。
数据显示，截至2018年，墨西哥约80%的外部政府借款来自债券市场，高于2008年的72%。相比之下，南非的这一比例为92%，远高于十年前的71%。
在此背景下，冠状病毒大流行引发的市场动荡促使投资者纷纷逃离新兴市场，这让许多低收入国家失去了一个关键的融资来源。据EPFR Global估计，3月份新兴市场债券基金约有503亿美元的资金流出，创下了有记录以来的最大月度资金流出规模。
与此同时，这些国家的大宗商品出口收入大幅下降，它们的经济迅速陷入衰退。疫情的爆发也给政府预算带来了压力，因为政府试图增加医疗系统的支出。
近几周来，已经有90多个国家向IMF寻求支持，要求从其500亿美元的快速融资计划中拿出200多亿美元。
国际货币基金组织和世界银行正试图通过提供新的支持和敦促债权国给予延期来抵御新兴市场的债务危机。但是，与以往的危机不同，这可能还不够，除非私人贷款机构提供类似的救助。
也有另外一些国家也开始另辟蹊径，开始进行债务重组。
安本标准投资公司（Aberdeen Standard Investments Inc.）新兴市场债券投资经理凯文·戴利（Kevin Daly）表示，他的公司持有赞比亚政府发行的债券，政府已经请顾问来帮助重组债务。通过债务重组，债务人可以在刚开始时支付较低的利息，随着时间的推移逐渐增加付息比例，并承诺如果经济反弹，将支付更多利息。
然而，分析表示，真正让这些国家面临违约威胁的，不是那些官方债权人，而是民间债券持有人。这些对冲基金和资产管理公司往往唯利是图，这使得它们更难以与之谈判。
Chilkoti 表示，由于它们是一个更加分散的贷款群体，它们可能需要更长的时间才能达成共识，而且往往比国际货币基金组织、由债权国组成的巴黎俱乐部集团（Paris Club group）或商业银行（它们历来提供大量私人贷款）更不宽容。
法国巴黎银行资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）新兴市场固定收益部门主管让-查尔斯·桑博（Jean-Charles Sambor）表示，如无意外，市场将看到一些严重的违约，势必将涉及大量对冲基金等资本大头。
在危机时期，处理好如此庞大的债务绝对不是一件容易的事情。谁说这只是一场突发性卫生事件？新的风暴或已开始酝酿，你觉得新兴国家爆发次贷危机的可能性大吗？
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