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重点聚焦：
【黄金】美联储利率会议后，昨日两位票委发表观点，基调依旧是短期内货币政策维持观望，但对于未来经济的预判，威廉姆斯更显鸽派，主要是经济下行风险仍然存在，货币政策也可能再度做出调整，我们认为明年美国经济仍处于下行趋势中，货币政策有宽松的必要。此外，欧美风险资产小幅走低，一是英国脱欧不确定犹存，二是美国众议院对特朗普弹劾案开始投票，根据简单多数原则，预计将会通过，引发短期市场波动加大。
参考建议：金价见底，国际黄金现货价格在1470-1500美元/盎司运行，沪金2006合约在337-345元/克运行，建议逢低买入。
【螺纹】本周找钢网调研数据显示建材产量意外出现了明显的下滑。导致产量回落的原因一方面在于临近年终检修的增加以及重污染天气响应的影响；另一方面在于热卷利润的回升，使得铁水存在向板材转移的倾向。不过由于目前长材利润也依然处于比较理想的水平，产量回落的幅度和持续性也有待于其他库存数据的交叉验证。另外，本周建材库存仍继续上升，需求回落态势较为明显。板材依然延续降库的格局，热卷现货还将表现较为坚挺。
参考建议：即便产量有所下滑，但建材需求回落态势仍较为明显，建议螺纹钢反弹试空。
【乙二醇】PTA和乙二醇周三均收跌，PTA方面华东一套检修装置重启，中泰新装置计划小幅推迟开车时间。整体来看，PTA开工率仍然处于高位，下游开工率回落季节性趋势不变，供需矛盾积蓄中，但短期仍然受到成本支撑。乙二醇方面现货依然偏紧，强现实更会刺激新装置尽快投产，恒力和荣信新装置均开始试车，远期供应压力始终是价格回落的隐患。
参考建议：TA短期仍然受到成本支撑，但累库压力下，反弹空间亦有限。EG新装置试车导致的增量供应预期将制约短期价格反弹高度。
【原油】油价延续向上蠕行的走势，Brent站上了66美元/桶上方。EIA昨日发布最新的库存数据，原油库存温和下降，成品油库存有所上升。由于整体数据明显较API更佳，所以库存数据发布后油价短线拉升。此外，柴油裂解回落而汽油裂解上升。由于整体利润率不高，炼厂的开工率依然保持在往年较低水平。我们认为这一状态可能持续至炼厂检修来临之前，炼厂需要把汽油库存拉回至正常水平。
参考建议：短期观望
【橡胶】近年来国内有实力的轮胎企业纷纷选择在海外建厂，很大程度就是为了规避其他国家对我国轮胎频繁的“双反”调查和贸易摩擦。在投资建厂地点上，目前国内轮胎企业基本把东南亚作为投资设厂的首选。东南亚作为天然橡胶的主产地，轮胎企业在东南亚建厂具有原材料供应、价格以及物流等方面的优势。在投资方式上，国内轮胎企业在国外投资建厂主要采取全额投资或寻找当地企业合作共同投资建厂的模式。但整体来看，轮胎海外产能占比还是较小
参考建议：昨日夜盘胶价跌幅较大，近日期价上行动力明显不足，短期价格预计继续承压，建议轻仓试空。
摘要：
（1）经济下行，宽松货币政策大行其道
（2）年终检修，建材库存继续上升
（3）开工率处于高位，供需矛盾积蓄
（4）库存下降，开工率保持较低水平
（5）轮胎企业海外建厂，规避其他国家轮胎“双反”调查
1. 黄金贸易谈判向好，金银承压
行情回顾：
周三，COMEX黄金期货收跌0.08%报1479.4美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.04%报17.065美元/盎司。内盘夜盘方面，沪金主力合约AU2002跌0.07%报334.86，沪银主力合约AG2002涨0.02%报4149。
基本面：
（1）中美贸易谈判向好，利空金银：★
中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致。
（2）风险事件不确定因素仍存：★★
美国众议院将于当地时间周三晚间就针对特朗普的两项弹劾指控进行表决。
后市展望：
展望后市，贸易消息向好，英国大选保守党获胜，恐慌指数VIX下行。短期来看，利空因素集中释放，金银承压下行，但底部支撑较强，可逢低布局多单。长期来看，年底中国和印度的黄金购买需求增加，支撑金银；全球央行货币政策转向宽松，各国央行增加黄金储备，2020年政治风险提高，因此长期多单继续持有。
2. 螺纹需求惊艳，累库幅度不增反降
观点与逻辑：
昨日午后钢谷中西南地区钢材产销存数据公布，数据显示：产量小幅回升，增库较上周打一半折扣，表观需求环比增加，当前供应水平处于高位，但同时需求表现也同样惊艳，造成累库幅度不增反降。现货方面走势偏弱为主，建材成交量15.6万吨，较前日回落0.2万吨。昨日全国主要地区价格走势再次出现分化，华北地区稳中有升，小幅回涨10-20元/吨，成交良好；华东、东北、华南地区出现10-50元/吨不等的降幅。近期全国不同区域的价格呈现不同走势，华北低价区域跌幅大于华东高价区域，华北低价地区不断下跌后，有一定止跌迹象，部分商家开始少量试探性买入，若此情况普及开来，那么昭示着商家已经正式进入冬储阶段，那么现货价格将进入平稳或趋强走势。昨日特别的是山东地区钢厂直发价格回落50元/吨，达到3650元/吨，价格自北向南逐步展开回落态势，先一步回落的区域价格风险得到大幅释放，上海以南地区价格仍有待进一步回落。近期随着钢材现货价格的逐步下跌，钢厂利润均受到压缩，华北地区大幅低于华东及华南地区，后期大概率会出现的情况是利润偏高地区的现货利润仍会以压缩走势为主，利润压缩至电炉钢出现盈亏平衡甚至出现亏损，生产积极性下降。
3.乙二醇供需转入累库阶段、总库存持续回升
现货：12月18日PTA现货持稳在4880元/吨附近，日内成交清淡，主流现货较01合约基差走弱至-5~-10元/吨。12月18日MEG华东现货涨30元/吨至5670元/吨附近，日内成交逐步转弱、早盘短暂冲高后大幅回落、日内波动极为剧烈，外盘EG价格持稳在596美元/吨附近。
供需：TA供需整体处于显著累库阶段、后期库存或大幅攀升至历史高位，EG供需或逐步转入持续累库阶段、总库存近期低位徘徊后或持续回升。其中，TA供应方面，江苏220万吨检修装置近日逐步恢复、其于12月10日附近停车，行业负荷高位再度攀升，后期关注新装置投放进度。EG供应方面，国内负荷维持较高区域运行，安徽30万吨合成气制EG装置检修计划有所延迟，另外内蒙40万吨及恒力90万吨新装置近日逐步试车开启，其余待投放新装置明年初预期逐步开启；进口方面，短期进口货到港延后现象仍存，但整体进口量仍呈高位难降之态，后期延期到港叠加近期内盘显著升水可能大幅提升明年头几个月进口量水平。下游需求，周三聚酯产销维持较高水平，库存降至历史极低区域、而利润整体有所改善，聚酯负荷维持回落通道、下旬以后或再度加速走低。
观点：上一交易日TA05震荡走低、夜盘弱态，EG05亦出现明显回落、近端价格波动依然剧烈。TA方面，近期成本端整体表现偏强、TA利润疲弱之态仍无明显改善，而供应端随着装置重启负荷已升至超高水平，供需大幅累库节奏较难扭转、后期TA库存或升至历史高位区域，总体维持对TA中期价格利润走势的偏负面观点。EG方面，近日现货市场机构间的博弈依旧激烈，本周以来现货高位波动幅度再度放大，但随着需求端的不断走弱以及下游加速减产时点的临近，多头优势或持续下降，总体倾向于认为现货及01等近端价格或处高风险区域；而05合约后期较可能面临显著的供需压力，不过其大幅贴水使得其短期走势可能反复较多。
单边：TA中期谨慎看空，策略上关注反弹抛空机会为主；EG短期中性、中期谨慎偏空，05合约反弹抛空思路为主，大贴水令其短期走势存在反复可能，空单滚动操作为宜，01临近交割以现货卖保为主。跨期及套保：TA工厂关注反弹阶段行业具有一定利润时的卖保锁利机会；EG现货产业机构关注卖保锁利机会为主。
风险：TA、EG-发生重大意外冲击供应端。
4.原油出口增进口减，原油库存下滑
行情回顾：
操作建议：
截至12月18日，上期所原油期货主力合约收盘价报473.6元/桶（2.9，0.62%）；夜盘收盘价报478.1元/桶（4.5，0.95%）。Brent原油期货收盘价报65.23美元/桶（0.43，0.66%）。WTI原油期货收盘价报60.8美元/桶（0.33，0.55%）。美布两油价差为4.43美元/桶（4.33）。
12月18日，油价续涨，美布两油连涨五日。EIA原油周报数据显示，美国至12月13日当周，国内原油产量维持在1280万桶/日的历史高位水平，原油出口增加而进口减少，最终原油库存录得下滑，虽降幅不及市场预期，但与日前API原油库存意外增加的趋势大相径庭，故而报告发布后，油价短线拉涨，这也反映出在欧佩克+深化减产与中美贸易第一阶段协议取得进展这一供需两端均表现良好的背景下，市场看多情绪的升温，预计短期内油价或继续维持偏强震荡，前期多单可继续持有，但依旧注意防范风险，设好止损，轻仓为宜。
一、相关新闻
1. 加拿大皇家银行：上调2020年的油价预测；将2020年WTI原油平均价格将从之前预估的58美元/桶升至59.50美元/桶，布伦特原油价格将从之前的63.50美元/桶升至64美元/桶。2.EIA原油周报：美国至12月13日当周，国内原油产量维持在1280万桶/日；原油出口增加23.3万桶/日至363.3万桶/日；除却战略储备的商业原油进口减少30.8万桶/日657.9万桶/日；EIA原油库存-108.5万桶，预期-128.8万桶，前值+82.2万桶。
5.橡胶社会库存压力大，仓单注册加快
行情回顾与操作建议：
泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片41.35，涨0.45；烟胶片43.50，跌0.05；胶水40.20，涨0.20；杯胶35.50，稳定。
基本面变化不大，供应端，泰国受到将于以及虫害影响，原料收购价格小幅上行，国内加工厂维持生产，整体来看供应较为正常；需求方面乘用车市场销售疲弱，重卡销量持续回升，对需求形成支撑，轮胎厂开工维持7成左右，基本稳定；近期仓单注册速度明显加快，前期一大利多因素减弱，但仓单绝对数量依然处于低位；社会库存压力较大，特别是产区存在满库迹象。本轮上涨过程中期货涨幅高过现货，价差有所拉宽，对后续上涨形成抑制。整体来看，基本面中性，预计沪胶震荡为主。
行业要闻：
截至昨日上海期货交易所天然橡胶仓单共计21.35万吨，较前一日增加2000吨。
2019年11月中国轮胎外胎总产量7246.7万条，较去年同期产量修正数据上涨3.3%。
2019年1-11月中国轮胎外胎累计产量7.676亿条，较去年同期产量修正数据增长2.2%。据泰国曼谷12月17日消息，泰国副总理兼商业部长朱林周二表示，他将为泰国乳胶产品找到更多的海外购买者，并为泰国胶农实施收入保证。朱林称，泰国和印度最近签署了一项协议，向印度进口商出售总计10万吨的橡胶，价值90亿泰铢（2.977亿美元）。
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