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本期概要
【化工】化工品价格整体持续回暖，油脂化工产业链景气上行
【建筑】狭义基建与地产实物量增长放缓，继续看好20Q1基建发力
【建材】水泥玻璃有望延续高位，玻纤景气预期延续提升
【钢铁】社会库存上行
【有色】宏观情绪边际改善，LME基本金属价格除铅外普涨
核心观点 数据精选
化工：化工品价格整体持续回暖，油脂化工产业链景气上行
上周，国际油价小幅上涨，国内化工品价格以上涨为主：重点监测的295个主要化工产品中，83个上涨，63个下跌，其中丙烷（15.3%）、环氧氯丙烷（9.4%）、丁烷（8.7%）涨幅居前；纯MDI（外盘）（-11.3%）、百菌清（-9.1%）、原盐（-8.6%）跌幅居前。重点产品中：1）聚酯产业链：PTA价格小幅下跌，PTA-PX价差有所收窄，涤纶价格上涨、库存上行；2）油脂化工产业链：MPOB上调2020年1月棕榈油出口税以及参考价，棕榈油、棕榈仁油、脂肪醇等价格持续上涨。
建筑：狭义基建与地产实物量增长放缓，继续看好20Q1基建发力
据国家统计局，1-11月地产开发投资同比增长10.2%，前值10.3%，狭义基建同比增长4.0%，前值4.2%，11月单月同比增长2.3%，当月增速较10月略升。11月非金融企业中长期贷款环比改善较不明显，公共财政及政府性基金对基建的支持力度继续下行，年末财政端资金较紧张，预计全年基建增速与前11月接近，但20Q1基建存在资金改善幅度大和低基数的利好，向上弹性有望较大。地产端销售面积增速继续改善，但新开工和施工面积出现年内首次单月负增长，拿地面积增速提升也未能持续，进入2020年后新开工及销售面积增速的走势仍须继续关注。
建材：水泥玻璃有望延续高位，玻纤景气预期延续提升
据数字水泥网，上周全国高标水泥吨均价环比上升0.3元，同比高2.1元，系杭州、福州涨价明显。1-11月全国水泥累计产量21亿吨，同比增长6.1%，快于1-10月增速5.8%，系华南华东赶工。随着春节临近，水泥出货率周环比下降4.1pct至73%，但水泥库容比稳定在50%低位。根据卓创资讯，上周国内5mm浮法白玻均价环比微跌0.4元/重箱，同比仍高7.7元/重箱。上周全国玻璃库存周环比续降34万重箱，同比减少617万重箱，预计与淡季冷修限产提前备货有关。玻纤方面，上周粗纱与电子纱价格平稳，市场预期2020年粗纱价格前高后低、电子纱因需求向好维持看涨。
钢铁：社会库存上行
据统计局，19年11月地产、基建、制造业投资当月增速分别为8.4%、2.3%、1.6%，较10月分别变动-0.4、+0.2、-1.7pct；其中新开工面积当月增速-2.9%，较10月降低26.1pct，主要因去年同期基数较高。上周五大品种社会库存出现拐点，环比+5万吨（前值环比-13万吨），主要因建筑用钢需求季节性回落、社会库存上行。或因今年环保限产放松，钢厂需要更多的库存，钢厂铁矿继续补库。我们预计20Q1地产、基建新开工较好，19Q4、20Q1钢企盈利环比有望持续改善，叠加部分个股有较好分红，我们继续看好20Q1钢铁板块反弹，推荐三钢闽光(002110,股吧)、韶钢松山(000717,股吧)等南方长材钢铁股。
有色：宏观情绪边际改善，LME基本金属价格除铅外普涨
上周国内铜、铝、锌、铅、锡、镍现价分别收于48930、14450、19030、15250、141500、110350元/吨，周变动幅度分别为-0.06%、2.63%、0.42%、-2.24%、0.35%、-1.65%；LME三个月铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于6185、1788、2320、1921、17250、14095美元/吨，周变动幅度分别为1.08%、1.19%、3.85%、-0.57%、0.88%、1.70%。上周国内黄金、白银现货价格分别收于333.2、4103.0元/克，周变动幅度分别为-0.26%、0.32%；COMEX黄金和白银分别收于1484.4和17.2美元/盎司，周变动幅度分别为0.82%、1.21%。
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以上报告选自《周期行业数据周报（第五十一周）》，发布日期：2019年12月22日
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