回顾黄金上涨逻辑，黄金坑还在吗？ | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200456053 回顾黄金上涨逻辑，黄金坑还在吗？ 提供者 云锋金融  | 2020年8月28日 15:36

云锋导读

受海外疫情反复、财政刺激加码和地缘政治摩擦升温等诸多因素影响，各资产在7月的表现有了不小变化。哪些基金在波动中维持了稳定的收益？其中暗含了哪些逻辑？

黄金在7月取得不俗表现，黄金基金也在所有基金中拔得头筹。7月当月，「富兰克林黄金及贵金属基金」取得19.3%的优异表现，斩获7月基金表现榜头名。「贝莱德全球基金 - 世界黄金基金」和「景顺金矿基金」次之，分别在7月收获18.97%和14.14%的涨幅。

回顾7月黄金的上涨逻辑，主要为美元下跌和避险情绪推动。

美元指数下跌主要是流动性推动的：

美联储发行大量货币，为市场提供了充足的流动性，此前流动性紧缺下美元的需求在流动性释放后降低。同时，货币发行严重稀释了美元价值，导致市场对美元的信心不足，更推动了美元的下跌。 继三月末美国2.3万亿财政刺激救市后，美国政府在7月下旬计划推出1万亿美元的财政刺激，美国政府负债急剧上升，同样打击了市场对美元的信心。 7月下旬欧盟同样推出了财政刺激计划，规模为7500亿欧元。但是由于欧盟的财政刺激规模比美国小得多，对于美元下跌的预期要大于欧元下跌，人们对于欧盟经济复苏的预期也要大于欧元下跌， 从而走出了欧元上涨美元下跌的行情。

避险情绪则是显而易见了：

首先是海外疫情反复，美国疫情在7月进入第二波高峰； 再则是全球经济复苏乏力，7月份公布的工业、消费和就业等数据都不太理想； 最后便是不断升温的中美摩擦，7月中美贸易谈判没有进展，美国对香港问题的插手令两国关系愈发紧张。在疫情、经济和地缘政治这三重风险的推动下，避险情绪急剧上升，从而推动了金价走高。

而在8月中旬，黄金并未延续此前的迅猛走势，迎来了一波暴跌。这轮下跌行情则是上述避险因素短期发生了反转导致：全球疫情虽然没有得到明显控制，但是也没有往更严重的方向发展；俄罗斯和中国新冠疫苗研发都取得了突破性的进步，给全球抗击疫情带来了希望；中美关系在8月放缓，贸易谈判得以继续开展。

推动美元下跌的因素也有变化，近期美联储在议息会议中虽然维持了零利率政策及目前的买债速度，但是宽松力度却不及预期，对于利率调控手段的积极性有所下降，对于此前市场热议的YCC（收益率曲线控制）也明确表示“只会带来适度的好处”。

黄金在这轮下跌之后能否恢复向上的走势，则要看以上对美元、利率和风险情绪等的影响因素如何发生变化。投资者可重点关注疫情发展、美联储态度和中美关系等因素的发展。

股票基金中，仍然是亚洲基金表现最好。前三名「安联亚太股票基金」、「霸菱国际伞子基金-亚洲增长基金」和「智者之选基金-中国大陆焦点基金」分别取得15.98%、15.37%和14.78%的亮眼成绩。

在波动多变的环境下，配置型基金的优势显现。配置基金中收益率较高的也是聚焦亚洲、中国的基金。7月表现最好的配置基金为「大成中国灵活配置基金」，当月涨幅为12.57%，其次为「安联亚洲多元入息基金」。

疫情在全球扩散，而最早爆发病毒的亚洲大部分国家已基本控制住疫情的发展，并稳步开启经济复苏，其中中国的表现突出。国际供应链受阻也有助于亚洲国家开拓巨大的内需市场，更快迎来消费的复苏。

亚洲地区的涨势能否延续？目前主要的风险仍然是地缘政治紧张局势延续、各国财政状况恶化、经济复苏乏力、疫情再次爆发等。

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