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法兴巨熊：比特币暴涨黄金低迷，可能说明一个问题
提供者 腾讯美股 | 2020年11月25日 11:12
近月，很多经济专家都在警告投资者，千万不要忽视通货膨胀的风险，不然迟早会追悔莫及。人们经常无视通胀主要是因为，在史上最长的经济扩张周期当中，在万亿级别的货币刺激之下，通胀却持续表现低迷，也难怪会被大家小看。
不过最近，局面已经发生了戏剧性的变化。突然之间，似乎所有人都开始相信，高通胀几乎是不久后的必然了。这变化的拐点，或许就在于11月间连续传出的新冠病毒疫苗研发取得重大进展的消息。这些科学突破，再加上美国大选的结果，已经在股市上掀起了一波所谓再膨胀交易的热潮。
价值型股票、小型股票，以及其他各种对经济周期变化较为敏感的领域，近期都表现抢眼，因为投资者是在下注于疫情最糟糕的时期将会迅速结束，而这自然也就意味着通货膨胀将会归来。
不过，法国兴业银行全球策略师爱德华兹（Albert Edwards）却对华尔街的主流看法不以为然。他依然坚持自己的判断，即，美国和欧洲各国正在走向以通货紧缩为标志的长期萧条，就像1990年代的日本那样。
通货紧缩最可怕的地方之一就在于，它是可以自己滚雪球来完成周期的——在经济低迷的时期，当消费减少，企业就会被迫削减投资，而这就将导致失业率升高，让消费受到新的打压……显而易见，这对于股市而言绝不会是好消息。
“虽然不止一种新冠病毒疫苗都可能在明年来到大家身边，这是毋庸置疑的好消息，但是，对于第二轮封闭所造成的通货膨胀冲击，市场真的有充分的估计吗？”在近日发布的研究报告当中，爱德华兹告诫大家不能忘记眼前的现实，即美国的单日感染数字再创新高，而欧洲已经再度进入封锁。
他指出，虽然疫苗引导复苏的前景让投资者信心猛增，但是他们确实忽略了自己所警告的东西。比如，Ally Financial的数据显示，曾经被长期冷落的价值型股票，现在即将创下近十二年来相对于成长型股票最好的表现。这样一种交易其实随时可能反转。
不过，更为令人震惊的，还是虚拟货币市场上，通胀前景推高比特币价格近三年首次涨过1.9万美元关口，而且整个市场的盘子也达到了3370亿美元，超过了2017年12月创下的3280亿美元纪录。
虽然比特币历来就以波动剧烈出名，而且有些时候，剧烈变动的行情就是无法解释，但是包括爱德华兹在内，已经有多位专家指出，最近的涨势最主要的原因就在于通胀预期——比特币供应是高度受限的，这就使得它成为了针对通胀的有力对冲工具，这道理与黄金大同小异。
爱德华兹指出，美联储当下执行的政策，以及他们将永无止境进行刺激的承诺人为大幅拉高了通货膨胀预期。然而，事实上，在今年上半年，虽然市场的通胀预期在不断攀升，但是根据通胀调整后的债券真实收益率却是走低的行情。
令一个让爱德华兹不能不对所谓再膨胀交易抱怀疑态度的迹象在于，比特币暴涨的同时，黄金表现却乏善可陈。当这种通胀对冲工具之王表现平平，投资者就不能不思忖一番了。爱德华兹提醒道：
“我预计美国的通胀数据将会迅速下滑，核心通胀率极为疲软，比如年增速将降至0.2%，和欧元区类似。令人不安的是，一些债务负担最沉重的国家，比如意大利、西班牙和希腊，都已经直接坠入了通缩。”
总之，对于华尔街的一致通胀预期，以及对于股市最炙手可热的再膨胀交易，爱德华兹都是无法苟同的。不过，对这样一位自封“超级熊派”，总是特立独行的专家而言，这倒不是什么令人吃惊的事情。
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