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摘要：
（1）河北钢铁主要产区环保限产有所放松
（2）经济数据方面美国三季度非农生产力不及预期
（3）产胶国的天胶出口量降幅较大
（4）本周华东烯烃工厂的库存有所累积
（5）宏观的预期有阶段性转好，期铜短期或继续震荡走强。
重点聚焦：
【螺纹】本周找钢网调研的库存数据依然明显下降，且建材厂库与社库均呈现降库的态势，显示下游需求依然维持旺盛的状态。同时，由于今年冬季气温可能较往年略微偏高，下游开工依然可能延续一段时间。在需求旺盛的现实下，市场相对担忧的仍是供应的压力。由于供给水平的提高，钢材库存的季节性规律较往年更为明显，而现货已经反弹至江苏电炉成本之上，环保限产放松也已经在产量数据上体现出来，这依然是压制期价进一步反弹的核心因素。
参考建议：需求旺盛使得钢价短期仍有反弹动力，但供给回升的担忧依然将对价格形成压制，建议轻仓观望为主。
【黄金】昨日金价止跌回升，市场风险偏好未能延续高涨状态，美元指数和美债收益率小幅回落，美股收跌。经济数据方面美国三季度非农生产力不及预期，工资成本的上升主要时由于劳动力成本增加而非生产率提升，这种趋势很难持续，劳动力市场边际上将继续走弱。美联储票委讲话基本符合预期，货币政策在通胀低迷的情况下将延续宽松状态，当经济继续走弱时还是会选择降息。此外，中美贸易协议签署可能推迟至 12 月，市场扰动增加。
参考建议：投资建议：金价进一步下行空间有限，宽松预期减弱债券收益率回升不利风险资产，市场波动料将增加。国际黄金现货价格在 1480-1530 美元/盎司运行，沪金 1912 合约在 335-345元/克运行，建议轻仓做多。
【橡胶】上半年产胶国联盟的三个国家（泰国、印尼和马来）的天胶出口量降幅较大，很大程度上源于主产国尤其是泰国出现了干旱天气，导致胶树产胶率下滑，从而也在一定程度上促成了今年出口吨位计划的出口削减量超过额定目标值。值得注意的是，虽然上半年主产国产量和出口量均出现一定下降，但并未对胶价构成持续提振作用。进入下半年，随着天气恢复正常，加上主产国普遍处于割胶旺季，原料供应充裕，胶价重回低位震荡态势。
参考建议：短期胶价仍以震荡行情为主，需关注中美贸易谈判相关进展对胶价的影响。
【甲醇】随着市场风险偏好的起落，甲醇期价在过去两个交易日呈现了过山车行情，周三再度回落至低位。在期价加剧波动的过程中，甲醇现货价格窄幅波动，供需格局与成交状况均未有明显改善。本周华东烯烃工厂的库存有所累积，从而导致整体港口库存不降反增，供应充裕依旧压制沿海甲醇市场，已处于升水结构的期价也将继续受此拖累。此外，鲁南需求短期趋弱，接下来内地现货价格可能会进一步松动。
参考建议：甲醇市场的供需基本面并未改善，期价在短暂的反弹过后再度回落至低位，建议投资者继续以偏弱震荡思路为主。
【铜】海外铜矿及铜矿建设项目干扰增多，虽然四季度加工费底价有所回升，但干扰率上升或增加明年长协谈判的难度。基本面角度看，近期弱修复为主，接下来基建相关的需求或进一步复苏，但与房地产周期关联度大的需求预计将受到抑制，整体上，基本面边际改善正在发生。考虑到近期市场对宏观的预期有阶段性转好，铜价或提前反映这两个因素，短期或继续震荡走强。
参考建议：基本面弱修复为主，接下来基建相关的需求或进一步复苏，但与房地产周期关联度大的需求预计将受到抑制。考虑到近期市场对宏观的预期有阶段性转好，铜价或提前反映基本面的变化，短期价格或震荡偏强，建议偏多思路操作。
1.螺纹反弹带动黑色系，钢铁主要产区环保限产有所放松
11月6日，螺纹主力合约涨幅1.27%，收报3441元/吨，最高3467
市场看好螺纹的重要因素之一就是钢铁主要产区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，受此消息影响，市场预期螺纹供应将受到影响，这对螺纹价格起到了支撑作用。此外，19家钢厂将进入11月检修，市场螺纹库存的走低，需求并没有如预期低迷的情况也对螺纹价格起到提振。楼市延续调整态势。在当前调控效果较好的背景下，政策再度收紧的可能性不大，四季度或为政策真空期，长效机制推进提速，政策基调总体不变，需求将呈弱化趋势。
从盘面上看，市场将继续交易预期差，贴水修复是近段时间期价走强的因素之一。预计2001合约随着交割临近将会维持强势，2005合约更多受宏观层面悲观情绪主导，走势相对偏弱，在需求旺盛的现实下，市场相对担忧的仍是供应的压力。由于供给水平的提高，钢材库存的季节性规律较往年更为明显，而现货已经反弹至江苏电炉成本之上，河北钢铁主要产区环保限产有所放松也已经在产量数据上体现出来，这依然是压制期价进一步反弹的核心因素。
2. EIA数据利空, 美油跌逾1%止步三连阳
11月7日，美原油开盘报56.35美元/桶，亚市早盘，油价弱势震荡，截止发稿，油价暂录得56.35 美元/桶 .
周三(11月6日)美盘时段，美国能源资料协会(EIA)数据美国能源资料协会(EIA)数据显示，截至11月1日该周，美国原油库存大幅增加790万桶，分析师预期为增加150万桶。上周汽油库存减少280万桶，预估为减少180万桶。上周馏分油库存减少62.2万桶，而预估为减少9.49万桶。
欧佩克（OPEC）11月5日更新发布年度《世界石油展望》，下调了对全球中长期石油需求增长的预测，称市场形势严峻，世界经济出现下行迹象，能源市场面临挑战。
欧佩克在其《世界石油展望》中说，到2024年，对其石油的需求可能只会达到每天3280万桶，这一数字大大低于去年估计的每天3500万桶。预计未来非经合组织国家的需求仍将增长，但欧佩克承认，经合组织的需求可能在2020年达到峰值。经济增长放缓也被纳入了较低的中长期预测。欧佩克秘书长穆罕默德巴金多在报告中称：“考虑到最近全球经济出现的压力迹象，以及全球经济增长前景，至少在中短期内，2040年全球石油需求略微下降至11060万桶/日。”
欧佩克表示，非欧佩克国家的产量继续上升，特别是美国页岩油的产量。OPEC不得不抑制生产数年，以防止价格暴跌。
世界最大石油企业——沙特阿美石油公司宣布已经获准了在沙特利雅得证券交易所上市的申请。特阿美IPO启动，沙特必然会通过各种手段暗中支撑油价，短期来看，这确实是油价的一个支撑因素。
3. 铅市基本面疲弱，期铅价格加速下行。
11月6日，铅主力合约收报16155，跌幅1.43%，短线加速下跌。
本周铅价主要是以国内的供需过剩为主导，在供需基本面上主要关注。
从本周现货市场的变化来看，一方面，从铅精矿市场的变化来看，本周国内铅加工费依然维持在高位水平附近，表明当前国内的铅矿供应依然保持充裕。
另一方面，从原生铅与再生铅市场的变化来看。原生铅方面，从周度开工率来看，周度三省开工率为57.7%，环比持平，其中河南原生铅冶炼厂开工率为70.2%，环比持平，云南原生铅冶炼厂开工率为43.8%，环比持平，湖南原生铅冶炼厂开工率45.5%，环比持平；再生铅方面，从周度开工率变化来看，三省周度开工率为43%，环比回落10.3%。
从下游消费变化来看，当前已进入淡季，蓄企为避险库存过剩，纷纷控制产量且受铅价持续走弱及精废价差扩大影响，下游在采购时偏向再生铅。从铅酸蓄电池企业的开工率来看，五省周度开工率为56.83%，环比下降0.59%，其中江苏铅酸蓄电池企业开工率为49.27%，环经下降2.12%；浙江铅酸蓄电池企业开工率为57.89%，环比持平；江西铅酸蓄电池企业开工率为42.16%，环比下降1.1 %；湖北铅酸蓄电池企业开工率为70.02%，环比持平；河北铅酸蓄电池企业开工率为63.98%，环比持平。
4.橡胶基本面有所改善
11月5日，橡胶主力盘中异动，开盘后快速拉升，短线受压12100-12300
ANRPC的数据显示，2019年上半年全球天然橡胶总产量同比下降8.3%，至585.3万吨。上半年，天然橡胶产量下降的国家包括泰国（-15.7%）、印尼（-12.0%）、中国（-17.1%）、印 度（-4.1% ）和菲律宾（-1.3% ）。越南以及非洲第一大产胶国科特迪瓦的供应量在增加。预估2019年全球天然橡胶产量同比下降 0.5%。目前正处于传统的割胶旺季，泰国主产区暴发病虫害，对产量有直接影响，但影响大小可能还需要关注受灾面积以及病虫害的治理进展。
国庆节后，轮胎厂开工率迅速回升。截至10月25日，国内全钢胎开工率65.4%，半钢胎开工率上升到67.45%，基本回到年内正常水平。由于环保治理的需要，山东部分地区的轮胎企业限产。下游轮胎企业也面临补库需求。
中汽协的数据显示，9月份，产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆，较上月分别增长11%和16%，较上年同期分别下降6.2%和5.2%，产量降幅较上月扩大5.7个百分点，销量同比降幅较上月缩小1.7个百分点。9月份，商用车产销分别完成34.5万辆和34万辆，较上月分别增长15.8%和11.6%，产销量比上年同期分别增长4%和1.9%。9月重型货车产销分别完成8.1万辆和8.4万辆，较上年同期分别增长12.7%和7.5%。汽车行业出现小幅回升的态势，其中商用车表现突出。国内持续加大的路面治超力度导致运费上升，可能推动重卡的销售。
库存基本稳定。上期所的库存数据显示，截至10月25日，上期所天然橡胶期货库存41.12万吨，10月份的库存数据稳中有升，低于9月份42.9万吨的年内高点。
天然橡胶进口量连续三个月下降。9月份国内天然橡胶进口量21万吨，低于7月份的30万吨，进口压力有所减轻。同时需关注中美贸易谈判相关进展对胶价的影响。
5. 沥青基本面有压力，关注库存变化
沥青市场价格走势表现萎靡不振，难及往年同期表现。众所周知，9-10月份是道路施工的主要季节，也是一年来沥青价格攀升高点的主要阶段，然而今年利空影响却层出不穷，“旺季不旺”市场行情体现的淋淋尽致，究其原因不外乎三个方面，其一外盘原油期货行情整体走势表现一般，且并未出现持续宽幅拉涨走向，炼厂成本压力加剧局面难以形成，市场业者炒作氛围缺乏。
供大于求环境突出，当前沥青市场资源供应主要来自三个渠道，各大炼厂、调和沥青厂、进口沥青资源，其中炼厂供应量占据主导地位，与此同时调和沥青利空来袭，不断侵蚀国标沥青市场份额，进一步导致国标沥青资源消耗缓慢，而进口沥青今年虽然较往年呈现下降趋势，但其下降数量对于改善当前过剩局面相对有限。
据交通运输部网站信息发布，前三季度交通固定资产投资完成22918亿元，同比增长2.2%。其中，公路水路完成投资16713亿元，增长3.5%，完成全年任务目标的92.9%，进度同比加快1.1个百分点，由此可以看出公路完成投资情况处于增长态势毋容置疑，但其增长幅度不及今年业者预期，然而沥青产量却创近几年新高。
后期市场来看，随着各地区气温进一步下降，沥青道路铺设逐渐停工，中长线未来沥青下游终端需求放缓，因而短期贸易商将加快沥青外销力度。在此环境下，炼厂拉涨沥青意愿将难以形成，且今年过剩环境不容乐观，市场供需两端交投活跃度大幅提升可能性依然较低。
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