【精彩回放】牛熊转换下，焦炭市场分析以及后市展望-期货频道-金鱼财经网

菁英汇 · 金融咖啡屋第95 期线下沙龙分享

牛熊转换下，焦炭市场分析及后市展望

分享时间：2019年10月30日 · 晚

东岭集团内贸焦化公司 宋瑞平 跟你聊聊

她对焦炭市场的独到认知

//一、历史回顾//

1.  三年焦炭牛市大事件

牛市驱动

2016年：煤炭276政策

2017年：焦化环保限产

2018年：徐州地区焦化厂停产

2.  牛熊转换周期

黑色牛熊转换的周期基本是7年一个周期，而黑色在棚户区改造，供给侧改革的催动下，使得行情加速上涨的同时，也透支了上涨周期，在环保部第一次宣布禁止一刀切开始，供给侧改革就已经接近尾声，三年半的牛市也接近了尾声，但受地产需求延续以及政府托底政策影响，使得黑色整体价格在高位维持了一年。

//二、焦炭现货市场分析//

1.  供应端：

（1）产量：焦炭产量今年一直处于历史高位，短期的回落是因为国庆节前的限产所导致。

（2）焦炉产能利用率：焦化厂开工率在国庆以后恢复较快，已经恢复到18年的同期水平。

（3）焦炭库存

2.  焦炭需求

（1）钢厂库存及可用天数：钢厂今年库存较为稳定，一直维持在较高水平，从统计可以看到，今年库存水平已经高于往年同期。

（2）贸易商需求：贸易商作为焦炭行情的催化剂，今年以来一直比较被动，长期出厂和港口价格倒挂，港口高库存难以消化，一直制约贸易商的投机性需求。

（3）出口：今年港口出口承压，到目前为止整体出口量较去年减少三分之一左右，原因一是价格不具有竞争优势，二是国外供给增量较多，尤其东南亚地区，同时目前已经出现焦炭进口现象，使得国内焦炭进一步承压。其中从日本进口两船焦炭价格分别为235和240美金，相比国内出口价格有明显的价格优势，且后续仍旧会有一部分焦炭进口，这将会对国内焦炭出口造成巨大的压力。

3.  焦化厂利润

目前焦炭市场降价50，焦化利润再度压缩，部分焦化企业已经出现亏损，近期煤价的下调使得焦化成本有所下移，随着国际煤价的下跌，焦煤下月长协价继续下调，焦炭成本支撑继续下移。

4.  焦煤库存

除华中地区钢厂焦煤库存较低以外，其他地区库存都处于相对高位。

焦煤现货市场：煤种呈现分化，低硫主焦由于价格前期虚高出现持续回调，最高降幅达到130元，目前个别低硫优质主焦成交价格已经跌破1400元，高硫焦价格坚挺，山西部分地区更出现高硫焦抢货现象，其他地区分配煤由于需求低迷影响，出货压力较大，山东地区的气煤等配焦煤价格出现下跌。

下游的钢厂和焦化厂由于利润被打压，以及在相对高位库存的情况下，都逐步以消化库存为主，减少对焦煤的采购。整体下游按需采购，焦煤供应目前看没有问题，期现价格后期承压较大。焦煤2001的主焦煤（进口煤）京唐港仓单成本在1360元左右。

//三、焦炭市场后市展望//

目前市场按照文件计算的淘汰总产能在4000多万吨，新增产能5000多万吨，整体产能依旧处于增加中，而2020年是产能集中释放的一年，随着2+26城市环保的常态化，有不少新厂选择西南地区，钢厂自备焦化厂也在大幅度增加，钢厂由需求方也间接变成卖方，使得供应增加。

焦炭市场年前关注重点：

山东焦化去产能第一阶段落实情况

山西供暖季叠加焦化厂盈亏边缘而被动限产

港口高库存存在集体出货的风险

//四、投机操作策略及期现操作策略//

市场目前已逐步走入熊市，从大的变量我们可以看到，供给增加较多，无论是成材还是焦炭，需求目前较为稳定，但是需求的边际在逐步转弱，在后期的操作中以逢高空为主。逢高是多高？

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